多知4月24日消息，新東方(NYSE:EDU;09901.HK)日前公布截至2025年2月28日的2025財(cái)年第三季度未經(jīng)審核業(yè)績報(bào)告。2025財(cái)年第三季度，新東方營收11.831億美元，同比下降2%;營收(不包括東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的營收)10.383億美元，同比上升21.2%;新東方股東應(yīng)占凈利潤8730萬美元，同比上升0.1%。

新東方執(zhí)行總裁兼首席財(cái)務(wù)官楊志輝出席了隨后的分析師會(huì)議。他拆解了各業(yè)務(wù)線的增速，并披露了下一財(cái)季各業(yè)務(wù)線的業(yè)績預(yù)期。

“海外相關(guān)業(yè)務(wù)收入增速放緩及新整合的文旅業(yè)務(wù)的投資，對本季度的經(jīng)營利潤造成短期影響。隨著我們在各業(yè)務(wù)推進(jìn)降本增效及持續(xù)提升效率的措施，預(yù)計(jì)利潤壓力將在接下來的季度及新財(cái)年得到緩解。”楊志輝說道。

同時(shí)，他提到了新東方AI布局的具體舉措，推出了諸多AI工具，但也強(qiáng)調(diào)，新東方目前并沒有做大模型的計(jì)劃。

關(guān)于2026新財(cái)年的學(xué)習(xí)中心擴(kuò)容計(jì)劃，新東方計(jì)劃在新財(cái)年里增加10%到15%的產(chǎn)能，要比本財(cái)年（增加20%以上）少一些。

此外，新東方方面還透露，學(xué)習(xí)機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)（智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)和設(shè)備業(yè)務(wù)）本財(cái)年已經(jīng)產(chǎn)生了超過23%的經(jīng)營利潤率，這與新東方其他線下教學(xué)類業(yè)務(wù)的利潤率相似。

一、文旅業(yè)務(wù)本季度收入同比增長85%

在傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)中，細(xì)分來看，按美元計(jì)算，出國考試準(zhǔn)備和出國咨詢業(yè)務(wù)營收分別同比增長約7.1%和21.4%。此外，針對成人及大學(xué)生的國內(nèi)考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)營收同比增長約17%。

新東方的教育新業(yè)務(wù)（含非學(xué)科類輔導(dǎo)、智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)及設(shè)備、智慧教育等）全都在本季度維持強(qiáng)勁增長勢頭，營收同比增長34.5%。

首先，新東方非學(xué)科類輔導(dǎo)業(yè)務(wù)在近60個(gè)城市開展，本財(cái)季報(bào)名人次約40.8萬，同比增長15%。中國前10大城市為這一業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了超過60%的收入。楊志輝透露：“我們很高興地看到，在我們已經(jīng)涉足的市場，尤其是在一線城市，市場滲透率有所提高?！?/span>

本財(cái)年，非學(xué)科類輔導(dǎo)業(yè)務(wù)的招生增長受到了每個(gè)季度截止時(shí)間的時(shí)間差影響。因?yàn)樯弦回?cái)年有些招生節(jié)奏分為兩部分，分別是春季學(xué)期和秋季學(xué)期。但今年，一些城市的招生節(jié)奏合并到一起。這也解釋了該業(yè)務(wù)入學(xué)人數(shù)增長（與收入增長相比）較慢的原因。

其次，智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)和設(shè)備業(yè)務(wù)在約60個(gè)城市中采用，本季度活躍付費(fèi)用戶約為30.9萬，同比增長54%。中國前10大城市為這一業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了約50%的收入。楊志輝提到，該業(yè)務(wù)的客戶留存率有所改善。

第三，智慧教育業(yè)務(wù)、教材和數(shù)字化智能學(xué)習(xí)解決方案業(yè)務(wù)繼續(xù)健康發(fā)展。

新東方文旅業(yè)務(wù)（包括針對K12和大學(xué)生的國內(nèi)研習(xí)營以及中老年的旅游業(yè)務(wù)）本季度收入同比增長85%。新東方在全國超過55個(gè)城市經(jīng)營面向K12和大學(xué)生游學(xué)和研習(xí)營業(yè)務(wù)，其中中國前十大城市貢獻(xiàn)了超過50%的收入份額。此外，新東方還在中國30個(gè)特色省份及國際上推出多項(xiàng)面向中老年人的文旅產(chǎn)品。這條業(yè)務(wù)線已經(jīng)開始顯示出為新東方貢獻(xiàn)可觀收入的潛力。

二、預(yù)期Q4出國相關(guān)業(yè)務(wù)收入增長將放緩，“但相信這個(gè)行業(yè)會(huì)穩(wěn)定下來”

新東方預(yù)計(jì)2025財(cái)年第四季度(2025年3月1日至2025年5月31日)的凈營收(不包括東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的營收)將在10.091億美元至10.366億美元之間，同比上升率為10%到13%之間。預(yù)計(jì)2025財(cái)年第四季度以人民幣計(jì)算的收入增長將在12%到15%之間。

細(xì)分四季度各業(yè)務(wù)線的預(yù)期增速，楊志輝透露，出國相關(guān)業(yè)務(wù)（出國考試準(zhǔn)備和出國咨詢業(yè)務(wù)）的收入增長將放緩（以人民幣計(jì)算，出國相關(guān)業(yè)務(wù)將增長8%左右），這是受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和國際關(guān)系變化的影響；針對成人及大學(xué)生的國內(nèi)考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)將增長19%左右；高中業(yè)務(wù)的增長將在16%到17%左右；K-9教育新業(yè)務(wù)將是增長最快的業(yè)務(wù)，可能會(huì)增長32%到35%。如果是以美元計(jì)算，大概是將每條業(yè)務(wù)線的人民幣同比增長數(shù)字都扣除2%到3%左右。

他預(yù)計(jì)第四季度的利潤率會(huì)擴(kuò)大。他分析了本季度營業(yè)利潤率受到短期影響的原因：出國相關(guān)業(yè)務(wù)的收入增長放緩，以及文旅業(yè)務(wù)的投入。而自本季度以來，新東方各業(yè)務(wù)線進(jìn)行成本控制和效率提升，預(yù)計(jì)會(huì)在未來幾個(gè)季度產(chǎn)生效果。其預(yù)計(jì)教育業(yè)務(wù)的non-GAAP經(jīng)營利潤率將在第四季度和下一財(cái)年實(shí)現(xiàn)同比增長。其次，新東方將繼續(xù)致力于提高設(shè)施的利用率。

楊志輝還保守預(yù)計(jì)了下一財(cái)年各業(yè)務(wù)線的收入增長情況，出國考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)收入會(huì)有5%到10%的增長。而出國咨詢業(yè)務(wù)收入下一財(cái)年將與本財(cái)年持平。“持續(xù)的壓力主要來自出國相關(guān)業(yè)務(wù)，但我們相信這個(gè)行業(yè)會(huì)穩(wěn)定下來。根據(jù)目前的估計(jì)，這一業(yè)務(wù)個(gè)位數(shù)的增長對我們來說是可以接受的，對我們來說已經(jīng)很保守了。K-9新業(yè)務(wù)收入的增長率在25%到30%，這種水平的增長也是我們認(rèn)為可持續(xù)和健康的速度。保守地說，高中業(yè)務(wù)可能也會(huì)保持12%到13%的增長。文旅業(yè)務(wù)可能會(huì)有15%到20%的增長?！?/span>

三、AI布局：沒有做大模型的計(jì)劃

關(guān)于教育+AI的布局，楊志輝透露，當(dāng)前，新東方將DeepSeek、GPT等開源大模型與內(nèi)部自主開發(fā)的AI技術(shù)相結(jié)合，開發(fā)創(chuàng)新的教育解決方案，提升學(xué)習(xí)體驗(yàn)，推出了諸多AI工具，如作文評分（assay grading）、口語評估（speaking assessment）和錯(cuò)題本（error correction notebooks），提供智能評估和定制學(xué)習(xí)計(jì)劃，最終提高學(xué)生的成績，同時(shí)節(jié)省教師和家長的時(shí)間。

為了進(jìn)一步提高內(nèi)部效率，新東方引入了AI內(nèi)容創(chuàng)作平臺(tái)和學(xué)生表現(xiàn)反饋應(yīng)用程序，以支持課程規(guī)劃并加強(qiáng)家校溝通。

“這些AI工具也讓我們可以結(jié)合學(xué)情數(shù)據(jù)，更深入地了解學(xué)生和家庭如何與我們的服務(wù)互動(dòng)?！睏钪据x說道。

但是，他強(qiáng)調(diào)，新東方目前并沒有做大模型的計(jì)劃。

此外，在成本控制方面，新東方還建立了一個(gè)基于AI的綜合FAQ知識(shí)庫，分析銷售對話。通過使用數(shù)據(jù)庫，其可以降低銷售人員的培訓(xùn)成本，提高銷售效率和轉(zhuǎn)化率。

四、關(guān)于線下擴(kuò)張：2026財(cái)年將增加10%到15%的產(chǎn)能

關(guān)于新財(cái)年的學(xué)習(xí)中心擴(kuò)容計(jì)劃，新東方計(jì)劃在新財(cái)年里增加10%到15%的產(chǎn)能，要比本財(cái)年（增加20%以上）少一些。

因此，新東方的關(guān)鍵工作是在2026財(cái)年提高利用率。

新東方也將在整個(gè)2026財(cái)年繼續(xù)進(jìn)行成本控制。我們正面臨著收入增長放緩的挑戰(zhàn)期。所以我認(rèn)為我們應(yīng)該持續(xù)進(jìn)行成本控制。這將有助于提高整個(gè)公司的效率和利潤率。

五、學(xué)習(xí)機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)，經(jīng)營利潤率堪比線下教學(xué)業(yè)務(wù)

關(guān)于教育硬件的競爭格局，新東方IR總監(jiān)趙思思表示：“我們對學(xué)習(xí)機(jī)等智能設(shè)備模式的未來很有信心。我們相信，這項(xiàng)業(yè)務(wù)將繼續(xù)成為我們整體收入的關(guān)鍵增長動(dòng)力。該業(yè)務(wù)本財(cái)年已經(jīng)產(chǎn)生了超過23%的經(jīng)營利潤率，這與新東方其他線下教學(xué)類業(yè)務(wù)的利潤率相似。同時(shí)，我們有信心，它有潛力能繼續(xù)提高利潤，因?yàn)楦嗟募夹g(shù)的參與……這種商業(yè)模式甚至比線下培訓(xùn)模式更好?！?/span>

六、新東方2025財(cái)年第三季度業(yè)績概要

凈營收11.831億美元，同比下降2%；凈營收（不包括東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的營收）10.383億美元，同比上升21.2%。主要由于其教育新業(yè)務(wù)帶動(dòng)收入增加。

經(jīng)營成本及開支為10.585億美元，同比下降3.2%。

營收成本5.316億美元，同比下降17.6%。

銷售及營銷開支1.822億美元，同比增加13%。

一般及行政開支3.447億美元，同比增加19.8%。

經(jīng)營成本及開支內(nèi)的以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支總額1610萬美元，同比減少41.3%。

經(jīng)營利潤1.245億美元，同比上升9.8%；經(jīng)營利潤（不包括東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)產(chǎn)生的經(jīng)營虧損）1.255億美元，同比上升5%。Non-GAAP經(jīng)營利潤（不含以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支及業(yè)務(wù)收購產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷）為1.421億美元，同比下降0.2%。

經(jīng)營利潤率為10.5%，上年同期為9.4%。Non-GAAP經(jīng)營利潤率（不含以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支及業(yè)務(wù)收購產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷）為12.0%，上年同期為11.8%。

新東方股東應(yīng)占凈利潤8730萬美元，同比上升0.1%。

凈經(jīng)營現(xiàn)金流量約為100萬美元，資本開支為5240萬美元。

截至2025年2月28日，新東方的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物為14.188億美元。此外，其定期存款為14.117億美元，短期投資金額為18.536億美元。

截至2025年2月28日，新東方的遞延收入結(jié)余（即是從客戶收取的現(xiàn)金，并在交付有關(guān)服務(wù)或商品時(shí)確認(rèn)為收入）在2025財(cái)年第三季度末為17.499億美元，與2024財(cái)年第三季度末的15.217億美元遞延收入相比，增加了15%。

七、新東方2025財(cái)年前三季度業(yè)績概要

凈營收36.571億美元，同比增加15.1%。

經(jīng)營利潤為4.369億美元，同比增加28.5%。Non-GAAP經(jīng)營利潤（不含以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支及業(yè)務(wù)收購產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷）為4.726億美元，同比增加7.2%。

經(jīng)營利潤率為11.9%，上年同期為10.7%。Non-GAAP經(jīng)營利潤率（不含以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支及業(yè)務(wù)收購產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷）為12.9%，上年同期為13.9%。

新東方股東應(yīng)占凈利潤為3.646億美元，同比增加29%。新東方股東應(yīng)占Non-GAAP凈利潤（不含以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支、業(yè)務(wù)收購產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷、投資之公允價(jià)值變動(dòng)之虧損╱（收益）、權(quán)益法投資之虧損、長期投資減值、處置投資及其他的收益，及非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整的所得稅影響）為4.19億美元，同比增加4.1%。