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作者 | 張瑩

董宇輝從東方甄選離職的一周后，新東方發(fā)布了2024財(cái)年四季報(bào)（2024年3月至5月）。

這一財(cái)季，新東方實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.37億美元，同比增長(zhǎng)32.1%，但經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比下跌78.1%至0.105億美元，股東應(yīng)占凈利潤(rùn)同比下降6.9%至0.27億美元。

截至8月1日收盤，新東方股價(jià)應(yīng)聲下跌7.85%。

新東方在財(cái)報(bào)中把經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率的下降歸結(jié)為，“投資加速擴(kuò)展教育空間以及新整合的文旅業(yè)務(wù)，以及提升管理層及員工的薪酬獎(jiǎng)勵(lì)，我們本財(cái)季的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率呈現(xiàn)短期影響?！?/p>

在這三個(gè)月中，新東方加速擴(kuò)建學(xué)習(xí)中心。截至5月底，新東方學(xué)校及學(xué)習(xí)中心的總數(shù)為1025間，三個(gè)月增加了114間。

2024財(cái)年?duì)I收超“雙減”前，單季度“增收不增利”

按照新東方的財(cái)季計(jì)算方式，新東方的2024財(cái)年指的是2023年5月至2024年5月。

在截至2024年5月31日的2024財(cái)年，新東方的凈營(yíng)收為43.14億美元，同比增加43.9%。這一營(yíng)收創(chuàng)下了新東方上市以來的最高營(yíng)收，較“雙減”前即2021年財(cái)年的42.77億美元還要高出0.37億美元。

此外，全年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為3.5億美元，同比增加84.4%；股東應(yīng)占凈利潤(rùn)為3.10億美元，同比增加74.6%。

新東方預(yù)計(jì)，2025財(cái)年第一季度，即2024年6月至8月的凈營(yíng)收總額（不包括東方甄選自營(yíng)產(chǎn)品直播電商業(yè)務(wù)）將為12.56億美元至12.84億美元之間，同比增長(zhǎng)31%至34%。

單季度來看，2024財(cái)年第四季度，即3月至5月，新東方實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.37億美元，同比增長(zhǎng)32.1%，但經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比下跌78.1%至0.105億美元，股東應(yīng)占凈利潤(rùn)同比下降6.9%至0.27億美元。

凈營(yíng)收增長(zhǎng)主要由于教育屬性新業(yè)務(wù)以及東方甄選自營(yíng)產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)帶動(dòng)收入增加。

本財(cái)季，新東方的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為0.9%，而上一財(cái)年同期的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為5.6%。

新東方執(zhí)行總裁兼首席財(cái)務(wù)官楊志輝在財(cái)報(bào)中解釋稱，“因?yàn)橥顿Y加速擴(kuò)展教育空間以及新整合的文旅業(yè)務(wù)，以及提升管理層及員工的薪酬獎(jiǎng)勵(lì)，我們本財(cái)季的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率呈現(xiàn)短期影響?！?/p>

這一財(cái)季，新東方的經(jīng)營(yíng)成本及開支為11.26億美元，同比增加38.6%。

其中，營(yíng)收成本為5.42億美元，增長(zhǎng)38.5%；銷售及營(yíng)銷開支為2.08億美元，增長(zhǎng)40.9%；一般及行政開支為3.76億美元，增長(zhǎng)42.3%。

新東方在主要原因中同樣提到了加速擴(kuò)展教學(xué)空間的影響，同時(shí)東方甄選自營(yíng)產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)也帶來成本及開支的增加。

學(xué)校及學(xué)習(xí)中心總數(shù)一年增長(zhǎng)37%

截至2024年5月31日，新東方學(xué)校及學(xué)習(xí)中心的總數(shù)為1025間，與2024年2月29日的911間相比，增加了114間；與截至2023年5月31日止的748間相比，增加了277間。

2024財(cái)年第一季度時(shí)，新東方預(yù)計(jì)全財(cái)年學(xué)校及學(xué)習(xí)中心將同比擴(kuò)張15%~20%；第二季度時(shí)，這一數(shù)據(jù)變成了“約20%”；到第三季度，新東方預(yù)計(jì)將增加約30%。

本財(cái)年結(jié)束，新東方學(xué)校及學(xué)習(xí)中心的總數(shù)同比增加了37%，擴(kuò)張速度超出此前預(yù)計(jì)。在2025財(cái)年，新東方計(jì)劃擴(kuò)建20%-25%。

新東方董事會(huì)執(zhí)行主席俞敏洪在財(cái)報(bào)中透露，新東方出國(guó)考試準(zhǔn)備和出國(guó)咨詢業(yè)務(wù)分別同比增長(zhǎng)約17.7%和17.3%。同時(shí)，針對(duì)成人及大學(xué)生的國(guó)內(nèi)考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)取得同比增長(zhǎng)約16.4%。

此外，新東方的教育新業(yè)務(wù)營(yíng)收取得50.3%同比增長(zhǎng)。

其教育新業(yè)務(wù)包括故事表演、口才、寫字等素養(yǎng)課以及編程、美術(shù)、機(jī)器人、科學(xué)等素質(zhì)課的非學(xué)科類輔導(dǎo)業(yè)務(wù)，以及智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)及設(shè)備。

其中，非學(xué)科類輔導(dǎo)業(yè)務(wù)本財(cái)季在近60個(gè)城市開展，報(bào)名人次約87.5萬，較上一財(cái)季的35.5萬人次增長(zhǎng)了146%；智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)及設(shè)備亦在約60個(gè)城市中采用，本財(cái)季活躍付費(fèi)用戶達(dá)18.8萬，與上一財(cái)季持平。

高盛的研究報(bào)告指出，新東方2024財(cái)年第四季的毛利出乎意料地向下，認(rèn)為盡管新東方的毛利率在未來幾年仍會(huì)繼續(xù)上升，受到學(xué)習(xí)中心逐漸成熟、來自利潤(rùn)率較高K-12業(yè)務(wù)的較高收入組合，以及旅游業(yè)投資拖累較小所推動(dòng)，但事實(shí)上有較高比例的學(xué)習(xí)中心正處于擴(kuò)建階段，亦有可能會(huì)拖累近期的核心教育業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)毛利。

除新東方外，還有其他教培企業(yè)也在擴(kuò)展教學(xué)空間。

以好未來為例，據(jù)交銀國(guó)際證券研報(bào)，其根據(jù)大眾點(diǎn)評(píng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月31日，好未來教學(xué)點(diǎn)環(huán)比新增約30個(gè)，在北京、成都、杭州、武漢等高線城市增勢(shì)顯著，估算教學(xué)點(diǎn)數(shù)量同比增長(zhǎng)約65-70%（上季度增幅約70%）。

東方甄選失去董宇輝，未來東方甄選“有福同享，有難同當(dāng)”

“雙減”后，新東方憑借“東方甄選”走出了一條獨(dú)特的轉(zhuǎn)型之路。

在本次財(cái)報(bào)中，新東方仍然沒有披露各項(xiàng)業(yè)務(wù)的具體收入。新東方曾在電話會(huì)上披露，2024財(cái)年第二季度，留學(xué)備考業(yè)務(wù)（出國(guó)考試準(zhǔn)備和出國(guó)咨詢業(yè)務(wù)）貢獻(xiàn)收入21%；針對(duì)成人及大學(xué)生的國(guó)內(nèi)考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)6%；學(xué)校業(yè)務(wù)包括傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、剩余業(yè)務(wù)以及針對(duì)年輕學(xué)生的新探索加起來貢獻(xiàn)了總收入的44%左右。

按照東方甄選2024財(cái)年半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，截至2023年11月30日為止的前6個(gè)月，東方甄選的總營(yíng)收為27.95億元人民幣；新東方的營(yíng)收則為19.7億美元。

據(jù)此計(jì)算，東方甄選大約為新東方貢獻(xiàn)了近20%的營(yíng)收。這一營(yíng)收占比略低于2023財(cái)年。2023財(cái)年，東方甄選的營(yíng)收為45.1億元人民幣，約為新東方貢獻(xiàn)了21%營(yíng)收。

東方甄選的爆火中，董宇輝功不可沒。但伴隨著董宇輝流量而來的是，東方甄選面臨著依賴單一主播的風(fēng)險(xiǎn)。直到2023年底的“小作文事件”，董宇輝粉絲和東方甄選的矛盾爆發(fā)。

2023年12月22日，與輝同行成立，董宇輝任法定代表人、執(zhí)行董事。

7月25日，東方甄選發(fā)布公告稱董宇輝“離任”。北京新東方迅程網(wǎng)絡(luò)科技擬7658.55萬元出售與輝同行(北京)科技100%股權(quán)予董宇輝。

與輝同行成立到2024年6月30日的約半年時(shí)間里，與輝同行的凈利潤(rùn)達(dá)1.41億元人民幣。

可以對(duì)比的是，東方甄選截至2023年11月30日的六個(gè)月，凈利潤(rùn)為2.49億元人民幣。

在新東方2024財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，楊志輝回應(yīng)是否會(huì)給予董宇輝補(bǔ)償金。他表示，這項(xiàng)費(fèi)用將在本財(cái)年第四財(cái)季和下一財(cái)年第一財(cái)季產(chǎn)生，具體數(shù)額將在下一次財(cái)報(bào)電話會(huì)上公布，但這是一次性的支出。

7月26日，俞敏洪在東方甄選股東電話會(huì)上表示，起初自己認(rèn)為東方甄選、與輝同行兩個(gè)平臺(tái)互不干涉、互相支持，是個(gè)很好的模式，但是后期這個(gè)事情受到外部環(huán)境的嚴(yán)重干擾，兩個(gè)平臺(tái)的粉絲形成了勢(shì)不兩立的局面。自己試圖調(diào)節(jié)兩邊的問題，但是這碗水沒有端平，把火燒到了自己頭上，自己的形象也因?yàn)榫W(wǎng)暴受到巨大損失。

“網(wǎng)絡(luò)上傳播的我的陰謀、鐵公雞、虐待員工等等這樣的言論絡(luò)繹不絕，好像我變成了全世界有史以來最兇惡的資本家和最兇惡的老板?！庇崦艉榉Q。

交銀國(guó)際證券7月26日研報(bào)顯示，出售與輝同行，將對(duì)東方甄選短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)產(chǎn)生影響，但所受輿論風(fēng)險(xiǎn)或有所降低，管理層在穩(wěn)定之后可專注發(fā)展自營(yíng)戰(zhàn)略以及多平臺(tái)發(fā)展，或在長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

俞敏洪在東方甄選股東電話會(huì)上強(qiáng)調(diào)，東方甄選不會(huì)再出現(xiàn)某個(gè)主播成立獨(dú)立平臺(tái)。未來東方甄選主播會(huì)共同發(fā)展、共同富裕，有福同享，有難同當(dāng)。