中國基金報記者 李智刷贊平臺

拼多多年成交額首破萬億，成為成長最快電商。

3月11日，拼多多發(fā)布了該公司2019年第四季度及全年未經(jīng)審計財報，新消費刺激強增長，拼多多GMV踏上“萬億”新臺階。另據(jù)財報顯示，拼多多第四季度凈營收為人民幣107.93億元，同比增長91%；歸屬拼多多股東的凈虧損為17.52億元，相比上年同期凈虧損24.24億元，虧損大幅收窄。

北京時間3月11日，美股大幅低開，三大期指全線下跌，熱門中概股跟隨大盤走低。其中，拼多多開盤跌5.67%，隨后區(qū)間震蕩，截至發(fā)稿跌1.96%，報36.95美元，最新總市值為429億美元，成立僅5年的拼多多市值遠超百度。

拼多多年成交額首破萬億

2019年營收同比增長130%

根據(jù)拼多多發(fā)布的2019年第四季度及全年未經(jīng)審計財報，基金君提煉了出4大亮點：

l 2019年，拼多多GMV達到10066億元人民幣，同比增長113%；

l 拼多多第四季度凈營收為人民幣107.93億元，同比增長91%；

l 拼多多APP月活躍用戶數(shù)4.82億，同比增長77%；

l 拼多多年度活躍買家數(shù)5.85億，同比增長53%。

聚焦Q4營收狀況，拼多多平臺實現(xiàn)營收107.93億元，經(jīng)營虧損為21.35億元，較上一年同期的26.4億元及Q3的27.9億元均大幅收窄。另外，2019年Q4，拼多多經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為96.0億元，較Q3的26.2億元環(huán)比大增。

全年來看，拼多多2019年實現(xiàn)營收301.4億元，同比增長130%；拼多多經(jīng)營虧損為85.4億元，同比大幅收窄。2019年全年，拼多多歸屬于普通股股東的凈虧損為69.7億元。同時，拼多多現(xiàn)金流也保持充裕。2019年全年，拼多多經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為148.2億元，對比上一年同期為人民幣77.7億元。

拼多多表示，營收增長主要源自在線營銷技術(shù)服務(wù)的強勁增長。2019年，平臺在線營銷技術(shù)服務(wù)收入為268.1億元，較上一年同期增長133%。

“百億補貼”活動與拼多多獨特的銷售策略大大提高了用戶粘度。拼多多戰(zhàn)略部副總裁表示：“我們在第四季度進一步投資于銷售和營銷，以提高參與度并吸引更多用戶?！?/p>

截至2019年底，拼多多年活躍買家數(shù)達5.852億，單季度凈增4890萬，較上一年同期凈增1.67億。2019年Q3及Q4兩個季度，拼多多活躍買家數(shù)凈增1.02億，全網(wǎng)全域用戶的覆蓋率仍在提速增長。四季度，拼多多APP平均月活用戶數(shù)達4.815億，單季度凈增5190萬，較上一年同期凈增2.09億。2019年Q3及Q4兩個季度，拼多多月活躍用戶凈增1.16億。

2019年，拼多多實現(xiàn)GMV（成交總額）10066億元，同比增長113%。拼多多活躍買家的年平均消費額進一步增長至1720.1元，同比增長53%。

百億補貼超額兌現(xiàn)

營收和用戶增長，離不開拼多多高昂的市場費用支出及補貼推廣費。財報顯示，拼多多全年銷售與市場推廣費用為271.7億元，同比增長102%；Q3、Q4拼多多投入補貼推廣費用為161.8億元，百億補貼可謂是實至名歸。

2019年中，拼多多正式推出“百億補貼”，對全網(wǎng)熱銷商品試行不限量、不限時補貼，活動覆蓋的超30000款品牌標品實現(xiàn)全網(wǎng)最低價。

2020年，拼多多進一步加大直接投資用戶的力度，2月27日，拼多多推出“百億補貼節(jié)”，活動上線24小時即售出超過500萬件品牌商品。

拼多多百億補貼負責人宗輝表示，希望通過這個活動讓拼多多的用戶每天都過618，每晚都過雙11，同時這正是拼多多致力踐行“讓消費者每天都過購物節(jié)”理念的新嘗試。

此次活動補貼商品覆蓋全部類目，包括平價口罩、蘋果全系列商品、戴森、海藍之謎等大牌美妝。其中，多款商品在補貼政策下達到全網(wǎng)歷史最低價，參與活動商品的補貼比例從日常的20%左右增加至最高50%，多款全網(wǎng)歷史低價的商品剛上架就被“秒光”。據(jù)拼多多提供的數(shù)據(jù)顯示，iPhone11系列手機平臺補貼后最高降價1400元，活動開始當日12個小時蘋果手機已售出超過5萬臺。

史無前例的活動力度吸引了眾多客流量，同時也為拼多多吸引了不少中產(chǎn)階級的消費者。據(jù)悉，“百億補貼節(jié)”APP首頁入口在27日當天的活躍用戶數(shù)已超過1.1億，平均每天有數(shù)千萬人通過“百億補貼”入口挑選大牌商品。據(jù)媒體按照客流量測算，這相當于142家北京SKP商場連續(xù)搞了近300天店慶活動，或者是1312座“常年全場七折”的中關(guān)村電腦城。

另外，拼多多稱，目前，拼多多依舊施行“0傭金”和0平臺服務(wù)年費政策，除支付給支付機構(gòu)的千分之六手續(xù)費外，平臺不向商家收取任何傭金，其他平臺則針對每筆交易征收2%至5%的軟件服務(wù)費用以及平臺服務(wù)年費。

拼多多加大補貼力度“抗疫助農(nóng)”

面對突然爆發(fā)的疫情，拼多多表現(xiàn)出了企業(yè)應(yīng)有的擔當，第一時間向浙大捐款1億元，成立“病毒感染性疾病防控基金”，并向疫情嚴重的地區(qū)捐獻緊急物資。

企業(yè)CEO黃崢表示：“自冠狀病毒爆發(fā)以來，作為一個服務(wù)近6億用戶日常所需的平臺，我們肩負著巨大的責任和壓力，一路以來與時間賽跑，努力穩(wěn)定價格，供應(yīng)必要的物資，并將其提供給急需的人?！?/p>

疫情期間，我國各行各業(yè)均處于停滯狀態(tài)，農(nóng)產(chǎn)品供給出現(xiàn)短期失衡現(xiàn)象。對此，拼多多積極應(yīng)對，利用自身平臺優(yōu)勢為城市居民提供生活物資，同時在平臺中開通“抗疫助農(nóng)”專區(qū)，力保農(nóng)戶收入。同時設(shè)立5億元農(nóng)產(chǎn)品專項補貼資金，集中解決農(nóng)產(chǎn)區(qū)包括230多個國家級貧困縣農(nóng)特產(chǎn)品的銷路問題。

拼多多的農(nóng)產(chǎn)品上行體系，在關(guān)鍵時刻發(fā)揮了重要作用。財報顯示，2019年，拼多多平臺研發(fā)費用為38.70億元，較上一年同期的11.16億元增長247%，平臺研發(fā)費用占收入比達12.8%，遠高于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)平均水平。

而拼多多技術(shù)研發(fā)費用主要投入中國農(nóng)產(chǎn)品上行體系建設(shè)，同時拼多多還進一步提出農(nóng)業(yè)“兩臺四網(wǎng)”目標，創(chuàng)建中國最大的農(nóng)產(chǎn)品上行平臺以及中國最大的互聯(lián)網(wǎng)農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)平臺。

拼多多到底是歷史級泡沫

還是電商黑馬？

對于拼多多的未來發(fā)展，機構(gòu)看法不一。國盛表示，拼多多是中國互聯(lián)網(wǎng)史上最大泡沫，股價存62%暴跌空間。國盛在報告中提到，從“全價值鏈”角度分析，拼多多在整個商品流通環(huán)節(jié)中創(chuàng)造的真實價值非常有限，其只是改變了成本結(jié)構(gòu)，將其價值鏈上必然產(chǎn)生的虧損轉(zhuǎn)移，從而促成交易，其真實價值與市值顯著不匹配。拼多多的模式成本遠遠高于阿里京東，其商品流通全鏈路的成本高于阿里京東10%左右，甚至高于線下零售；拼多多的未來很難向上突破高價值商品，補貼的用戶傾向流失；純電商行業(yè)并沒有預(yù)期中的高天花板，賽道內(nèi)的競爭勢必非常激烈。

安信證券認為，拼多多崛起原因主要是緊抓下沉市場商機，主打低價拼團，借力微信圈層裂變。這一模式并非曇花一現(xiàn)，對用戶和商家仍保持較強吸引力，先發(fā)優(yōu)勢和流量壁壘阻絕后來者，價格優(yōu)勢構(gòu)筑調(diào)性壁壘立足存量市場。當前拼多多的收入成長遠重于利潤，現(xiàn)金充足為后盾，商品端改善或帶來跨越式成長。

展望2020年的發(fā)展，拼多多自家掌門人黃崢表示：“疫情期間，更多消費者開始廣泛地采用線上服務(wù)，我們對中國電商的發(fā)展持樂觀態(tài)度。同時，我們也看到消費者對拼多多的偏好與日俱增，我相信我們的平臺已經(jīng)為未來做好了充分準備。我們計劃在整個2020年，繼續(xù)在用戶參與度方面進行投資，并且仍然對于新一年的快速增長和創(chuàng)新保持樂觀?！?/p>

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