其中最核心、最系統(tǒng)的一場是面向MBA學(xué)生的演講與問答。

在這場極具現(xiàn)場授課感的分享中，巴菲特通過三組案例，深入淺出地講述了什么是真正的好生意、好管理和好的資本配置：

1、美國電話電報(bào)公司（AT&T）vs 湯姆森報(bào)業(yè)，資本密集型生意與輕資產(chǎn)生意的天壤之別；

2、喜詩糖果 vs伯克希爾紡織業(yè)務(wù)，品牌護(hù)城河與毫無議價(jià)權(quán)商品的鮮明對照；

3、CBS電視網(wǎng) vs 大都會通訊，優(yōu)秀管理者與龐大機(jī)構(gòu)的成敗分野。

他提出一個(gè)極為簡潔、卻極具穿透力的判斷標(biāo)準(zhǔn)：好生意的標(biāo)志是，你可以輕松漲價(jià)，而顧客仍然愿意買單。

巴菲特還反復(fù)強(qiáng)調(diào)，面對一門生意的投資分析，對自己的要求是：判斷自己到底在哪些領(lǐng)域比較擅長；預(yù)測這些業(yè)務(wù)未來的現(xiàn)金流大致如何；同時(shí)意識到自己在哪些地方根本看不清現(xiàn)金流的未來。

雖然缺少視頻，但我們通過這份詳實(shí)的文字記錄，盡可能還原巴菲特授課時(shí)的狀態(tài)和語氣，希望大家能感受到這堂時(shí)隔30多年的沉浸式上課體驗(yàn)。

很有意思的是，在授課最后，巴菲特被問到，是否還喜歡“便宜的煙蒂公司”。巴菲特用了一個(gè)選擇配偶的比喻說，“你可以娶你夢中的女孩；或者你也可以找另一個(gè)人，然后說，只要她去看五年心理醫(yī)生，再做點(diǎn)整形手術(shù)，也許就能行。嗯……也許能成吧。”

哈哈，非常精妙。

Ps.在圣母大學(xué)另外兩場演講中被提問到特朗普的話題，巴菲特直言不諱地批評他靠過度舉債支撐企業(yè)擴(kuò)張的模式，指出杠桿才是許多聰明人最終失敗的根源。要知道，1991年的特朗普正深陷巨額債務(wù)危機(jī)，巴菲特借此提醒在場學(xué)生：真正的商業(yè)智慧，在于堅(jiān)守底線、穩(wěn)健經(jīng)營，而非一味追逐規(guī)模和表面的成功。

如今的局面當(dāng)年肯定萬萬想不到，但依然會認(rèn)為，巴菲特的點(diǎn)評很一針見血。

這么精彩的內(nèi)容，聰明投資者（ID:Capital-nature）精譯并重新整理分享給大家，希望懂得的人喜歡～～

20年代末，艾迪·坎特（Eddie Cantor）曾跟高盛有過一段不愉快的投資經(jīng)歷。他在他們那里投資了點(diǎn)東西，結(jié)果虧慘了。所以后來他在表演時(shí)就把這段經(jīng)歷編進(jìn)了段子里調(diào)侃他們。

你們知道，華爾街就是這樣一個(gè)地方：人們坐著勞斯萊斯過去，去聽那些每天擠地鐵上班的人給他們提建議。

我接下來想講一個(gè)在投資上最重要的觀念，也是我認(rèn)為對你們職業(yè)生涯同樣至關(guān)重要的。

因?yàn)?，你搭上哪列火車，真的非常重要?/span>

很多時(shí)候，尤其是剛從商學(xué)院畢業(yè)時(shí)，人們并沒有認(rèn)真思考自己該上哪趟列車。而這會對你未來造成巨大的影響。

你是否加入了一家有前景的公司，真的差別很大。因?yàn)椋河星熬暗钠髽I(yè)會有更多的機(jī)會；你會賺更多錢；你的成長也會更順暢；整個(gè)職業(yè)路徑都會不同。

你最好選擇一家其股票未來也會是一項(xiàng)好投資的公司，這通常意味著它是一家好企業(yè)。

而如果你進(jìn)入的是像我曾經(jīng)涉足過的某些行業(yè)——比如藍(lán)籌印花公司這種正在衰退的業(yè)務(wù)，就有點(diǎn)曲折了。

（聰投注：盡管藍(lán)籌印花業(yè)務(wù)本身在衰退，但巴菲特和芒格通過利用其“浮存金”控制了后來的Wesco Financial、喜詩糖果、布法羅晚報(bào)等多個(gè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。）

所以你進(jìn)入的公司是什么類型的業(yè)務(wù)，真的會對你的人生產(chǎn)生重大影響。

這就是為什么我給你們準(zhǔn)備了這份材料：公司A與公司E的對比。

我暫時(shí)不告訴你這兩家公司是哪兩家，只告訴你一件事：其中一家公司，讓它投資人虧的錢，比幾乎任何其他公司都多；而另一家公司，讓它投資人賺的錢，比幾乎任何公司都多。

也就是說，這兩家公司中的一家，讓它的主人躋身全球最富有的五人之一，而另一家公司則讓它的投資人變得非常貧窮——可能比那個(gè)時(shí)間點(diǎn)上任何公司都要慘。

現(xiàn)在我再告訴你們一些細(xì)節(jié)，目的是引導(dǎo)你們思考“企業(yè)類型是否真的重要”：

我問問你們：光憑這些信息，你能猜出哪家公司更成功嗎？又為什么？

如果你只能從這兩個(gè)公司中選一家來投資，而你只能問我一個(gè)問題來決定買哪家：如果你問對了問題，你很可能就會做出正確的投資決策；而正確的選擇會讓你非常非常富有。

【現(xiàn)場問：它們生產(chǎn)的產(chǎn)品是什么？】

這兩家公司所生產(chǎn)的產(chǎn)品，都是日常使用的。它們起初都是必需品，很實(shí)用，并不晦澀難懂。