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在1966年致股東的信中，巴菲特透露合伙公司在上半年聯(lián)合兩位投資人一起買下了霍克希爾德·科恩百貨公司，巴菲特在信中是這么說(shuō)的：在上半年我們以及兩位在企業(yè)中擁有10%股份的合伙人聯(lián)手買下了Hochschild，Kohn&Co的全部股份。這是一家巴爾的摩的私人百貨公司。這是我們合伙企業(yè)第一次以談判的方式買下整個(gè)生意。雖然如此，買入的原則并沒(méi)有任何改變。對(duì)該生意價(jià)格的定量和定性的衡量都照常進(jìn)行，并嚴(yán)格按照與其它投資機(jī)會(huì)同樣的準(zhǔn)繩進(jìn)行了估價(jià)。HK從各個(gè)方面滿足了我們的要求。無(wú)論是從生意還是私人交往的角度來(lái)說(shuō)，我們都擁有一流的人才來(lái)打理這樁生意。如果沒(méi)有優(yōu)異的管理，即便價(jià)格更加便宜，我們也不見得會(huì)買下這個(gè)生意。很多人對(duì)于巴菲特這段投資經(jīng)歷不太熟悉，因?yàn)樗麅H僅持有科恩公司3年時(shí)間就將其轉(zhuǎn)手賣出了。這筆投資沒(méi)能讓巴菲特掙到錢，卻讓他的投資理論有了本質(zhì)變化。1966年1月，巴菲特合伙公司之一的戈特斯曼告訴巴菲特，有一家叫霍克希爾德·科恩的公司正在尋求出售，并且有一個(gè)非常好的折扣。對(duì)于有好折扣的公司，巴菲特都非常感興趣，就如同伯克希爾一樣。這一次，巴菲特不是自己去考察的，而是叫上了合伙公司另一個(gè)投資人查理·芒格。當(dāng)他們兩人來(lái)到巴爾的摩，與科恩家族的人接觸以后，就立刻喜歡上這一家人了，他們正直、值得信賴。有了之前投資的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)以后，巴菲特認(rèn)為，要想控制一家公司，提前條件是必須要有個(gè)可靠的人來(lái)經(jīng)營(yíng)。在以往的收購(gòu)案例中，找到這樣一個(gè)人并不容易，但在與科恩家族的溝通中，他們發(fā)現(xiàn)了一個(gè)非常適合的人選——路易斯·科恩。所以當(dāng)巴菲特和芒格研究完公司的資產(chǎn)負(fù)債表后，決定以1200萬(wàn)美元全資收購(gòu)這家百貨公司。
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