1721今天看《香帥的北大金融學(xué)課》談到金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)分為兩個(gè)部分，一個(gè)是來(lái)自整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；一個(gè)是來(lái)自資產(chǎn)本身的風(fēng)險(xiǎn)。在金融世界中收益是源于風(fēng)險(xiǎn)的，那么承擔(dān)來(lái)自整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)獲得的收益定義為貝塔收益，承擔(dān)資產(chǎn)本身的風(fēng)險(xiǎn)獲得的收益定義為阿爾法收益。是不是有點(diǎn)蒙?；鹗亲罨A(chǔ)的金融資產(chǎn)，下面我以基金作為例子來(lái)說(shuō)說(shuō)什么是貝塔收益，什么事阿爾法收益。

        買過(guò)基金的人一般都知道有一個(gè)分類，就是主動(dòng)型基金和被動(dòng)型基金。主動(dòng)型基金是依靠基金經(jīng)理人選股，來(lái)追求高于大盤(pán)的平均收益。被動(dòng)型基金是跟隨大盤(pán)指數(shù)，來(lái)追求大盤(pán)的平均收益。通常而言主動(dòng)型基金的申購(gòu)費(fèi)是高于被動(dòng)型基金的申購(gòu)費(fèi)，原因在于主動(dòng)型基金要支付基金經(jīng)理人選股的費(fèi)用。

        從被動(dòng)型基金和主動(dòng)型基金的運(yùn)作邏輯，可以發(fā)現(xiàn)被動(dòng)型基金追求的就是之前所說(shuō)的貝塔收益，他對(duì)于基金經(jīng)理人的能力要求不高。只要跟隨相應(yīng)指數(shù)的成分股的比例即可?；皤@得的是承擔(dān)整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的收益。主動(dòng)型基金追求的是之前所說(shuō)的阿爾法收益，這里更加依賴基金經(jīng)理人的選股能力?；皤@得的是承擔(dān)整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)股票選擇時(shí)機(jī)的收益。

        總結(jié)一下，金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自兩方面，一個(gè)是整體的市場(chǎng)，一個(gè)是金融資產(chǎn)本身。所以看收益的時(shí)候自然也分為兩方面，一個(gè)是來(lái)自整體市場(chǎng)的，一個(gè)是來(lái)自金融資產(chǎn)本身。因此有時(shí)候主動(dòng)型基金賺了錢，要認(rèn)清楚是整體市場(chǎng)變好，還是基金經(jīng)理人選擇的結(jié)果。1743