中國(guó)平安和萬科今晚雙雙發(fā)布了一季報(bào)，萬科由于一季度凈利潤(rùn)僅占全年的3%，所以可說的不多，未來有時(shí)間再和保利金地一起對(duì)比著看看一季報(bào)吧，今天主要來聊聊平安。

中國(guó)平安一季度歸母營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)增長(zhǎng)8.93%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)4.45%，在去年低基數(shù)的背景下，這個(gè)增速相比同行人壽遜色不少，主要原因就是平安在一季報(bào)對(duì)華夏幸福的投資計(jì)提了182億的減值損失，減少歸母凈利潤(rùn)100億元，減少歸母營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)29億元。

之前在2020年年報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，平安曾經(jīng)公布過對(duì)華夏幸福的風(fēng)險(xiǎn)敞口為540億元，所以不排除接下來幾個(gè)季度繼續(xù)計(jì)提減值的可能性，一切都要看華夏幸福后續(xù)的違約債務(wù)解決進(jìn)程，對(duì)于華夏幸福和中國(guó)金茂的這兩筆權(quán)益性投資，我之前也吐槽過很多次了，今天也不想再鞭尸了，反正最近5年平安權(quán)益端的投資表現(xiàn)肯定是有失水準(zhǔn)的，不要跟我說什么這只是平安3.7萬億投資組合的鳳毛麟角，不值一提，說這種話的你可以去看看這3.7萬億投資里固收類投資占比多少？權(quán)益性投資占比多少？股票投資占比多少？

我已經(jīng)做了平安近8年的股東，平安也是給我?guī)碜畲罄麧?rùn)的一只股票，正所謂愛之深，責(zé)之切，一個(gè)華夏幸福，幾百億利潤(rùn)就沒了，說不心痛肯定是假的，希望管理層能吸取教訓(xùn)，未來真的能帶給'華夏''幸福'吧。

如果剔除掉華夏幸福減值對(duì)歸母營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)的影響，那平安今年一季度的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)為420億，同比增長(zhǎng)17%，還是比較不錯(cuò)的，看了一下各業(yè)務(wù)板塊的表現(xiàn)，最速最快的是科技業(yè)務(wù)，2021年一季度科技板塊的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)為27.38億，同比增長(zhǎng)78.4%。

而財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)雖然原保費(fèi)收入同比下降了8.8%，但由于綜合成本率由96.5%下降到了95.2%，所以最終使得營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)達(dá)到了51.19億，同比增長(zhǎng)15.2%。

壽險(xiǎn)方面，總投資收益率受到華夏幸福減值的影響，下降至3.1%，新業(yè)務(wù)價(jià)值率繼續(xù)下降至31.4%，在去年極低的基數(shù)下，新業(yè)務(wù)價(jià)值同比也僅增長(zhǎng)15.36%，只能說壽險(xiǎn)渠道改革難言成功，任重而道遠(yuǎn)。

總的來說，平安的這份一季報(bào)主要是在還之前投資失誤的債，導(dǎo)致一季度凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)低于同行，如果182億的減值就能把華夏幸福這件事了結(jié)干凈，我覺得就已經(jīng)算是超出預(yù)期了，從一季度的保費(fèi)數(shù)據(jù)來看，壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)都依然面對(duì)著很大的增長(zhǎng)壓力，亮點(diǎn)是科技業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)增量，財(cái)險(xiǎn)綜合成本率有下降趨勢(shì)，目前的股價(jià)基本反映了市場(chǎng)對(duì)平安較低的預(yù)期，小七在過去一整年也陸陸續(xù)續(xù)地降低了平安近一半的倉位，在平安出現(xiàn)明顯的基本面變化之前，我暫時(shí)不會(huì)考慮對(duì)平安的倉位進(jìn)行調(diào)整。

本文中用到的所有數(shù)據(jù)都來源于： 小七持倉股研究資料集（持續(xù)更新）