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為財(cái)經(jīng)人士傾心打造的投研資訊平臺(tái) ——研報(bào)社 風(fēng)格切換下的順周期 ●●●大●● 社長說：市場風(fēng)格切換繼續(xù)，高位抱團(tuán)股出現(xiàn)集體跌停，低位順周期等方向出現(xiàn)大面積漲停。 節(jié)后市場風(fēng)格切換非常明顯，以超級(jí)品牌為代表的高位抱團(tuán)股連續(xù)三日快速回落，累計(jì)跌幅超10%，今天貴州茅臺(tái)等代表個(gè)股也出現(xiàn)加速下跌。 稀土補(bǔ)充，五問五答 ●●●大●● 問題一：總量指標(biāo)大幅增加，意味著稀土供給增加近30%，這不是利空稀土價(jià)格嗎？為什么稀土板塊不跌反漲？ 答：其實(shí)昨晚文章已經(jīng)給出了核心原因——“本次總量指標(biāo)相比去年增加近30%，主要是為了應(yīng)對稀土行業(yè)當(dāng)前的供不應(yīng)求，但即使是這次提高了30%的指標(biāo)，從中期來看，稀土的供給還是會(huì)呈偏緊的狀態(tài)。適當(dāng)增加開采指標(biāo)，并且這些增量指標(biāo)都集中在六大稀土集團(tuán)手里，這些集團(tuán)將在供需偏緊的大背景下受益于量的增長”。 1）稀土每年會(huì)出兩次配額指標(biāo)，周末公告的配額指標(biāo)是今年第一次，相比去年同期增長27.5%，但是這不意味著全年配額指標(biāo)會(huì)增長27.5%，還得看6-8月的第二批配額指標(biāo)。比如2018年配額指標(biāo)就是前高后低，2018年第一批配額同比增長了40%，但是第二批配額下來之后，2018年全年配額僅同比增長14%。 2）配額是政策指標(biāo)，能否形成實(shí)質(zhì)性的供給還得打上個(gè)問號(hào)，比如南方稀土這次也增加了一定的開采指標(biāo)，但是由于大部分南方礦山受制于環(huán)保因素，當(dāng)前并不具備開采條件。也就是說，開采指標(biāo)是增加了，但是很難實(shí)質(zhì)性擴(kuò)產(chǎn)。 3）更關(guān)鍵的是，在新能源汽車、風(fēng)電等下游新興行業(yè)需求的推動(dòng)下，未來5年稀土的需求量可能在當(dāng)前的基礎(chǔ)上翻倍，即使今年全年稀土供給真的增長30%，也不會(huì)影響當(dāng)前稀土行業(yè)供給偏緊的局面。 并且值得注意的是，一般來說稀土第一批配額指標(biāo)是在二季度發(fā)放，而今年提前到2月份，這反而從側(cè)面表明當(dāng)前下游需求火爆、稀土供不應(yīng)求的缺口之大。 總之，這次配額提升，目的是緩解稀土供需緊張的局面，防止稀土再次出現(xiàn)前幾年的暴漲暴跌，從而穩(wěn)定市場預(yù)期，推動(dòng)稀土價(jià)格慢漲長牛。 4）在供給持續(xù)偏緊的背景下，適當(dāng)增加開采指標(biāo)，并且這些增量指標(biāo)都集中在六大稀土集團(tuán)手里，這些集團(tuán)將受益于量的增長，所以今天稀土板塊不跌反漲。 問題二：各稀土公司分到的指標(biāo)有區(qū)別嗎？誰最受益這次配額的增長？ 答：從整體數(shù)據(jù)來看，相比2020年第一批稀土配額指標(biāo)，今年第一批增加了18000噸礦開采指標(biāo)、17500噸冶煉分離指標(biāo)。 從氧化物品種來看，輕稀土氧化鐠釹增加近3200噸，而氧化鏑、氧化鋱分別只增加了67、12噸，說明當(dāng)前輕稀土配額增加較多，而中重稀土仍然相對嚴(yán)格，主要原因可能是輕稀土更市場化，下游新能源的需求更強(qiáng)烈。 分公司來看，北方稀土總開采量增加了近8800噸，占總指標(biāo)增量的近一半，仍然是本輪配額增加最受益的公司，這也是今天北方稀土漲停的原因。 問題三：為什么本輪稀土“四大金剛”中領(lǐng)漲的是盛和資源？ 答：從我們1月20日發(fā)文《稀土，這次不一樣！》以來，稀土四大金剛——盛和資源、北方稀土、廣晟有色、五礦稀土分別累計(jì)上漲113%、50%、29%、42%。為什么同樣是稀土礦企業(yè)，表現(xiàn)區(qū)別這么大呢？ 我們認(rèn)為核心驅(qū)動(dòng)力是盛和資源的擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期。盛和稀土礦山資源基本在海外，所以開采擴(kuò)產(chǎn)不會(huì)受到國內(nèi)配額的限制。盛和資源目前現(xiàn)有稀土分離能力約15000噸/年，稀土金屬加工能力12000噸/年，總計(jì)年產(chǎn)能27000噸，處于同行業(yè)較高的水平，加上目前公司正在擴(kuò)建的產(chǎn)能，預(yù)計(jì)到2022年左右，公司合計(jì)產(chǎn)能將達(dá)到37000噸。 事實(shí)上，市場一直對有擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期的公司比較青睞，比如本輪銅板塊領(lǐng)漲的紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)，鋁板塊領(lǐng)漲的神火股份、云鋁股份都是因?yàn)橛袛U(kuò)產(chǎn)的預(yù)期。 問題四：稀土核心品種當(dāng)前漲價(jià)情況怎樣？ 問題五：稀土漲價(jià)會(huì)影響下游永磁的利潤嗎？永磁行業(yè)是否受益于稀土行業(yè)高景氣？ 基于以上內(nèi)容，我們今天整理了一份“稀土行業(yè)高景氣下核心受益公司”，凡是點(diǎn)了“在看”者，點(diǎn)擊“進(jìn)入公眾號(hào)”，然后在對話框里發(fā)送“答案”這兩個(gè)字，就會(huì)蹦出答案。 注意：再好的邏輯，也得結(jié)合大盤漲跌趨勢來選擇介入跟退出的時(shí)機(jī)。以上內(nèi)容僅是基于行業(yè)以及公司基本面的靜態(tài)分析，非無動(dòng)態(tài)買賣指導(dǎo)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎，操作請風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。 如果您喜歡研報(bào)社的文章，想看到更多有價(jià)值的原創(chuàng)投研資訊，請點(diǎn)擊下面的名片加關(guān)注：  研訊社 為您解讀最新宏觀及政策、分析產(chǎn)業(yè)格局及動(dòng)態(tài)，共同見證中國資本市場的壯闊奮進(jìn)時(shí)代！ 583篇原創(chuàng)內(nèi)容 公眾號(hào) |
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