作者：李佳穎

出品：資管科技

生長于上海的中國太保（601601. SH，02601. HK），不僅享受著上海國資改革紅利，也享受著國務(wù)院減稅降費(fèi)的紅利。

雖然去年壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價值承壓，但在投資等方面中國太保依舊取得了不錯的成績，有券商報(bào)告指出，作為上海國資旗下總市值領(lǐng)先的金融機(jī)構(gòu)，中國太保是上海國資金融改革的排頭兵，有望持續(xù)享受改革紅利。

減稅紅利和關(guān)稅保證保險(xiǎn)

4月12日，2021年國務(wù)院減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)部際聯(lián)席會議在京召開。會議要求繼續(xù)落實(shí)落細(xì)減稅降費(fèi)政策，確保政策紅利不減、企業(yè)獲得感不降。

中國太保享受的減稅紅利，已經(jīng)從2020年年報(bào)中體現(xiàn)出來。其年報(bào)顯示，中國太保2020年凈利潤為245.84億元，比上年下降11.4%。太保解釋的原因是“稅收政策變化”。

中國太保因?yàn)?019年享受國務(wù)院減稅紅利，導(dǎo)致2018年的減稅紅利計(jì)入2019年業(yè)績，使2019年的凈利潤基數(shù)增高，才岀現(xiàn)了2020年的凈利潤降幅。如果扣除2018年的減稅紅利，中國太保2020年的凈利潤不是降幅，而是增幅。

財(cái)政部于2019年5月公布了對保險(xiǎn)公司的稅收優(yōu)惠政策。新規(guī)稱，從即日起，保險(xiǎn)公司在應(yīng)稅收入中可抵扣更大比例的手續(xù)費(fèi)和傭金支出。新規(guī)從當(dāng)年1月1日起實(shí)施。

根據(jù)新政策，保險(xiǎn)企業(yè)發(fā)生與其經(jīng)營活動有關(guān)的手續(xù)費(fèi)及傭金支出，不超過當(dāng)年全部保費(fèi)收入扣除退保金等后馀額的18%（含本數(shù)）的部分，在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時準(zhǔn)予扣除。此前，財(cái)險(xiǎn)公司的抵扣上限是其凈保費(fèi)收入的15%，人壽保險(xiǎn)公司的上限為10%。

國務(wù)院對外貿(mào)企業(yè)的減稅紅利，也在通過保險(xiǎn)公司而實(shí)現(xiàn)，那就是“關(guān)稅保證保險(xiǎn)”。自2018年11月1日起，海關(guān)總署、銀保監(jiān)會決定在全國海關(guān)范圍內(nèi)，開展以《關(guān)稅保證保險(xiǎn)單》作為稅款類擔(dān)保的“關(guān)稅保證保險(xiǎn)”改革試點(diǎn)。

關(guān)稅保證保險(xiǎn)，是保險(xiǎn)公司為進(jìn)口企業(yè)提供關(guān)稅擔(dān)保，在貨物通關(guān)時可享受海關(guān)給予的“先通關(guān)后征稅”便利的保證保險(xiǎn)。當(dāng)時參與試點(diǎn)的保險(xiǎn)公司為中國人保、中國太保和中銀保險(xiǎn)。

中國太保首張“關(guān)稅保證保險(xiǎn)”保單，是2018年9月開給上海本初經(jīng)貿(mào)公司的。4月9日，中國太保產(chǎn)險(xiǎn)上海分公司，與奇石樂精密機(jī)械設(shè)備（上海）有限公司，在上海虹橋商務(wù)區(qū)簽署“關(guān)稅保證保險(xiǎn)”業(yè)務(wù)保單。

奇石樂精密機(jī)械是首批入駐虹橋商務(wù)保稅物流中心的企業(yè)。2月18日，國務(wù)院正式發(fā)文通過《虹橋國際開放樞紐建設(shè)總體方案》，其中第九條中明確提出，“加強(qiáng)虹橋商務(wù)區(qū)保稅物流中心（B型）建設(shè)”。

在此前提下，中國太保將關(guān)稅保證保險(xiǎn)的創(chuàng)新模式運(yùn)用于虹橋商務(wù)區(qū)保稅物流中心，為入駐虹橋商務(wù)區(qū)符合條件企業(yè)出具關(guān)稅保證保險(xiǎn)單。經(jīng)莘莊海關(guān)確認(rèn)后，即可放行。

分析人士稱，企業(yè)憑借“一張保單”便可享受“先放行后繳稅”的海關(guān)通關(guān)便利，釋放了企業(yè)流動資金壓力，提升了跨境貿(mào)易便利化水平。

壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價值承壓

4月14日，中國太保發(fā)布公告，一季度原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1387.09億元，同比增長6.27％。此前的3月28日，中國太保發(fā)布2020年度報(bào)告，這是中國太保三地上市以來的首份業(yè)績報(bào)告。

2020年度集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4221.82億元，同比增長9.52%。從各大板塊業(yè)務(wù)來看，在疫情的影響下，中國太保的人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊新業(yè)務(wù)價值增長明顯承壓。

太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2119.52億元，同比下降0.3%，凈利潤186.42億元，同比減少9.2%。受新保業(yè)務(wù)負(fù)增長影響，太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價值178.41億元，同比下降27.5%。受個人業(yè)務(wù)新保占比下降影響，太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價值率為38.9%，同比下降4.4個百分點(diǎn)。

值得注意的是，太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價值已經(jīng)連續(xù)兩年負(fù)增長，壽險(xiǎn)渠道轉(zhuǎn)型尚處深水區(qū)，人力關(guān)鍵指標(biāo)有所惡化。

在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，持續(xù)保持承保盈利，成本率有所改善。在車險(xiǎn)綜改的影響下，太保產(chǎn)險(xiǎn)的車險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長趨緩，而非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速較高。報(bào)告期內(nèi)其車險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入956.7元，同比增長5.6%；非車險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入520.64億元，同比增長30.9%，占比由29.9%提升至35.24%。主要險(xiǎn)種中，健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入增速最高，同比增長72.7%。責(zé)任險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)同比增長44.1%和44.8%。

投資方面，堅(jiān)持基于保險(xiǎn)負(fù)債特性并穿越宏觀經(jīng)濟(jì)周期的資產(chǎn)配置，投資業(yè)績表現(xiàn)良好。權(quán)益類資產(chǎn)配置達(dá)到18.8%，創(chuàng)下近十年以來最高比例。

在4月1日的年報(bào)業(yè)績發(fā)布會上，太保壽險(xiǎn)擬任董事長潘艷紅表示，2021年作為公司“長航行動”的元年，很多工作都在有序開展，隨著工作逐步落地，整個公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的動能將會進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)，在業(yè)績上也會有進(jìn)一步的體現(xiàn)。

中國太保總裁傅帆認(rèn)為，通過有效的疫情控制，今年宏觀經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)較快的恢復(fù)性增長，權(quán)益性資產(chǎn)存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會。中國貨幣政策會保持穩(wěn)健，預(yù)計(jì)市場利率下行的壓力會減少。“公司會在戰(zhàn)略配置策略的牽引下，在長久期資產(chǎn)的配置中根據(jù)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益特征，實(shí)行'啞鈴策略’——側(cè)重長期利率債產(chǎn)品，延展固收資產(chǎn)的久期，以及側(cè)重包括非上市股權(quán)在內(nèi)的權(quán)益性資產(chǎn)的配置?！?/p>

能否助力上海全球資管中心建設(shè)？

4月13日，有投資者在上交所互動平臺提問中國太保：“近期消息公布，上海加速全球資管中心建設(shè)，貴公司作為上海金融中心的標(biāo)桿，是否有具體措施配合全球資管中心建設(shè)？”

中國太?；卮穑旱?020年，上海已基本建成與中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力和人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心。目前，上海正全力打造全球資產(chǎn)管理中心，朝著具有更高能級、更強(qiáng)全球資源配置能力的國際金融中心邁進(jìn)。作為總部在滬的綜合性保險(xiǎn)集團(tuán)，公司堅(jiān)持“價值投資、長期投資、穩(wěn)健投資”的理念，資產(chǎn)管理能力持續(xù)提升，管理資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健增長。

截至2020年末，集團(tuán)管理資產(chǎn)超2.4萬億元，較上年末增長19.2%，其中，第三方管理資產(chǎn)7880.73億元，較上年末增長26.3%。

公司將依托自身資產(chǎn)管理能力，在服務(wù)國家戰(zhàn)略、金融科技創(chuàng)新、綠色投資和責(zé)任投資、金融專業(yè)化人才培養(yǎng)等方面持續(xù)發(fā)力，為上海全球資管中心建設(shè)和國際金融中心建設(shè)貢獻(xiàn)更多力量。

此前的4月6日，上海市長龔正主持召開市政府常務(wù)會議，強(qiáng)調(diào)實(shí)施好上海市基本公共服務(wù)“十四五”規(guī)劃，加強(qiáng)城市安全風(fēng)險(xiǎn)防控，推進(jìn)全球資產(chǎn)管理中心建設(shè)，提升國際貿(mào)易中心能級等。

會議原則同意《關(guān)于加快推進(jìn)上海全球資產(chǎn)管理中心建設(shè)的若干意見》，并指出，要對標(biāo)國際最高標(biāo)準(zhǔn)，推動治理框架、數(shù)據(jù)模型、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面走向國際一流。要抓好重點(diǎn)領(lǐng)域攻堅(jiān)，全力以赴推進(jìn)國際金融資產(chǎn)交易平臺建設(shè)。

申萬宏源證券稱，中國太保作為上海國資旗下總市值領(lǐng)先的金融機(jī)構(gòu)，是上海國資金融改革的排頭兵。

近年來，太保先后控股長江養(yǎng)老，入駐國聯(lián)安基金，旗下安信農(nóng)險(xiǎn)正式更名為太平洋安信農(nóng)險(xiǎn)，旗下太保安聯(lián)健康獲批更名為太平洋健康保險(xiǎn)，全保險(xiǎn)+多元金融牌照布局日臻完善。

《上海市開展區(qū)域性國資國企綜合改革試驗(yàn)的實(shí)施方案》提出，到2022年，上海市將在國資國企改革發(fā)展重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得系列成果，建成以管資本為主的國資監(jiān)管體制，形成符合高質(zhì)量發(fā)展要求的國資布局。

申萬宏源證券認(rèn)為，中國太保作為上海國資金融改革的排頭兵，有望持續(xù)享受改革紅利。

根據(jù)2021年4月10日中國太保公告，其股東上海國資及其一致行動人，經(jīng)過在二級市場的行動后，對中國太保持股比例達(dá)到9.32%，累計(jì)耗資約36億元人民幣，其中A股耗資12.8億元，H股耗資23.2億元。