君實(shí)也在前些日子登陸了科創(chuàng)板，成為國(guó)內(nèi)首家“港股+新三板+科創(chuàng)板”公司，因此，我們今天講講他。

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公司介紹

《價(jià)值事務(wù)所》持有的基金十分青睞君實(shí)生物，無(wú)獨(dú)有偶，還有一家我們十分佩服的資本也很青睞它，那就是——高瓴資本。

高瓴資本十分擅長(zhǎng)醫(yī)藥行業(yè)的投資，之前我們講過(guò)的健康元、海正藥業(yè)，都是高瓴資本一進(jìn)來(lái)股價(jià)就被拉爆，高瓴投資的其他公司，恒瑞、信達(dá)、凱萊英等無(wú)一不是超級(jí)大牛股。

現(xiàn)在市場(chǎng)有一種共識(shí)，經(jīng)營(yíng)得不好的企業(yè)，高瓴資本入駐就等于困境反轉(zhuǎn)；經(jīng)營(yíng)得好的企業(yè)，高瓴資本進(jìn)入就等于超級(jí)成長(zhǎng)股....

哈哈，雖然市場(chǎng)有些過(guò)于神話高瓴，但不得不承認(rèn)，高瓴的眼光還是很獨(dú)到的。

君實(shí)是一家很年輕的創(chuàng)新藥企，2012年由一群志同道合的海歸科學(xué)家創(chuàng)立，主要做生物藥創(chuàng)新研發(fā)，可對(duì)比的同類公司如：復(fù)宏漢霖。

復(fù)宏漢霖的傳送門：最有機(jī)會(huì)成為下一個(gè)恒瑞醫(yī)藥的公司之一

2019年之前，公司幾乎沒有收入，利潤(rùn)至今也還虧損，但2019年，公司上線了一款重磅大單品，我們?cè)跓o(wú)數(shù)文章中都說(shuō)過(guò)，就是廣譜抗癌藥——PD-1！

PD-1是干啥的呢？我們今天在復(fù)習(xí)一次！

人體是十分牛逼的存在，它擁有免疫細(xì)胞，會(huì)自動(dòng)識(shí)別不合格細(xì)胞，從而攻擊它們。但對(duì)于癌細(xì)胞，他就失效了。因?yàn)榘┘?xì)胞能躲能跑，還會(huì)不停的更改表面免疫細(xì)胞能夠識(shí)別的信號(hào)。

PD-1的作用就是恢復(fù)免疫細(xì)胞的敏感性，讓我們自身的免疫細(xì)胞發(fā)揮作用，因此，它是公認(rèn)的廣譜抗腫瘤藥，可以作用很多不同種類惡性實(shí)體瘤以及部分血液瘤，還可以與化療、放療、靶向、抗血管等聯(lián)合。

公司的PD-1是國(guó)內(nèi)首家上市的，2019年2月底發(fā)布后，便讓公司的收入猛增到 7.75 億，2020年一季度，疫情期間，都還貢獻(xiàn)了 1.72 億的收入！這就是醫(yī)藥行業(yè)，一款神藥改變命運(yùn)！

當(dāng)然啦，公司才不僅這一款神藥呢！

未來(lái)三年，是公司產(chǎn)品密集上市期！

還記得我們之前講的海正藥業(yè)嘛？海正的阿達(dá)木單抗率先落地，阿達(dá)木可是全球藥王，這個(gè)用來(lái)治療主要用于類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎的神藥，2019 年全球?qū)崿F(xiàn)銷售收入 191.69 億美金（約合1400億人民幣）?。。。?/p>

國(guó)內(nèi)的百奧泰、海正生物率先上市阿達(dá)木，緊跟其后的就是復(fù)宏漢霖、信達(dá)以及君實(shí)生物了，不過(guò)目前阿達(dá)木單抗在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)較小，但君實(shí)的阿達(dá)木也至少能成為5億級(jí)別單品。

好了，說(shuō)完上述兩個(gè)君實(shí)的藥，我們來(lái)看看近期支撐君實(shí)科創(chuàng)板市值過(guò)千億的神預(yù)期——攜手禮來(lái)開發(fā)的正兒八經(jīng)的新冠“特效藥”！

目前，治療新冠的藥品有很多，比如：洛匹那韋、利托那韋、 地瑞那韋、氯喹等藥物，但說(shuō)實(shí)話，這些藥的效果都很一般，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到特效藥的效果。（這當(dāng)然是廢話，因?yàn)檫@些藥都不是針對(duì)新冠做的，自然效果不佳）

但君實(shí)生物與禮來(lái)所做的中和抗體，經(jīng)《價(jià)值事務(wù)所》反復(fù)評(píng)估其機(jī)理，認(rèn)為是目前最符合“特效藥”的藥品。

當(dāng)然，君實(shí)生物知道，老外更是知道，海外的很多藥企都致力于中和抗體的研發(fā)，包括再生元、Vir、安進(jìn)、阿斯利康、GSK，但國(guó)內(nèi)就只有復(fù)宏漢霖和君實(shí)生物看到了這個(gè)機(jī)會(huì)....

再次證明，復(fù)宏漢霖和君實(shí)生物有多牛逼！

從進(jìn)度上看，君實(shí)生物的中和抗體是全球第一家進(jìn)入臨床階段的品種，臨床前研發(fā)僅僅用了 4 個(gè)月，實(shí)在牛逼！有券商預(yù)測(cè)，君實(shí)的特效藥最快2021年一季度上市，而這款神藥的市場(chǎng)空間高達(dá)——800億美金！

公司目前的研發(fā)管線與國(guó)際前沿趨勢(shì)一致，最讓我們欣慰的是，公司除了fast follow藥（顧名思義，最快跟隨，國(guó)內(nèi)首仿），有不少是first in class級(jí)別的原創(chuàng)新藥！

公司的研發(fā)實(shí)力如此牛逼和巨額的研發(fā)投入不無(wú)相關(guān)，2019 年公司研發(fā)費(fèi)用為 9.46 億，是營(yíng)收的 1.22 倍，比去年同期還增加了76%！預(yù)計(jì)2020年研發(fā)投入14億！

這樣的巨額投入，自然是財(cái)務(wù)無(wú)比難看，年年虧損，研發(fā)投入越多、虧得也越多，不過(guò)無(wú)所謂，根據(jù)公司目前的研發(fā)管線和進(jìn)度，《價(jià)值事務(wù)所》預(yù)計(jì)，公司有望于2022年扭虧！

02

總結(jié)

我們認(rèn)為，公司的研發(fā)實(shí)力堪稱國(guó)內(nèi)頂尖，率先開發(fā)出國(guó)內(nèi)第一個(gè) PD-1更是全球首個(gè)將新冠中和抗體推上臨床的企業(yè)，從公司的研發(fā)管線可看出公司的格局和眼光。

可以毫不客氣的說(shuō)，君實(shí)是目前A股中創(chuàng)新性最強(qiáng)、成長(zhǎng)確定性最高的生物科技公司之一（復(fù)宏漢霖我們也高度看好，可惜不在A股上市）。

但這類創(chuàng)新藥企的估值實(shí)在不好去估，《價(jià)值事務(wù)所》的建議是，要么不擇時(shí)買了不動(dòng)，要么就定投。