個(gè)人心得，與大家共勉。

一。確定性是投資中需要重點(diǎn)考慮的因素

80%的確定性，10%的收益率遠(yuǎn)超10%的確定性下的100%的收益率。投資不是簡(jiǎn)單的預(yù)期收益。現(xiàn)代投資組合理論的理論基礎(chǔ)是馬科維茲方程，然馬老頭子自己都沒(méi)有做投資，也從未將自己的理論和實(shí)踐相結(jié)合，是徹頭徹尾的騙局一場(chǎng)。

二。選股比選時(shí)更重要

普通投資者因?yàn)闀r(shí)間精力的限制，一般都有正式工作（需要靠工資收入），不可能長(zhǎng)期盯盤(pán)，所以擇時(shí)本身對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)就是不現(xiàn)實(shí)的。而選擇能夠長(zhǎng)期向上的股票，不斷投入資金，聚沙成塔，才是能夠取得成功的保證。

三。普通投資者和專業(yè)投資者的優(yōu)劣勢(shì)對(duì)比

專業(yè)投資者：研究力量強(qiáng)大，信息調(diào)研充分有優(yōu)勢(shì)，缺點(diǎn)：資金規(guī)模大，糾錯(cuò)成本高

普通投資者：信息獲取難，調(diào)研能力弱。優(yōu)點(diǎn)：資金規(guī)模小，糾錯(cuò)成本低。

所以普通投資者更應(yīng)該加強(qiáng)學(xué)習(xí)，研究，在精力有限的情況下，爭(zhēng)取在部分優(yōu)勢(shì)行業(yè)將自己變成行業(yè)的專家，同時(shí)，充分利用自己糾錯(cuò)成本低的優(yōu)點(diǎn)，靈活操作。

四。普通投資者應(yīng)該盡量選擇價(jià)值股而非“成長(zhǎng)”股

最近市場(chǎng)對(duì)禿鷲投資奈飛的案例分析的比較多，禿鷲投資奈飛賺到了巨額收益，但是因?yàn)橘u(mài)的早，少賺了60多億美元。說(shuō)明了什么問(wèn)題。大多數(shù)“成長(zhǎng)”股其實(shí)都是投資界的高手對(duì)弈，互割。普通投資者不應(yīng)該參與這些品種，正視自己的缺點(diǎn)，利用自己的優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期持有價(jià)值股，佛系投資，才是王道。

'成長(zhǎng)'股：一般而言，遵從上至下的分析結(jié)構(gòu)，首先選擇行業(yè)中，要求必須是行業(yè)增速很快的行業(yè)，對(duì)行業(yè)的要求是，收入，發(fā)展增速一定要快，最好有翻倍的成長(zhǎng)，然后選擇，其中的龍頭企業(yè)，前期，因?yàn)槭袌?chǎng)在快速增長(zhǎng)，資本快速投入，大家都看好企業(yè)的未來(lái)，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)很低，但是投資者們往往對(duì)未來(lái)充滿了極端的樂(lè)觀，導(dǎo)致投資者支付了極高的溢價(jià)。最終隨著行業(yè)走向飽和，大多數(shù)企業(yè)都將回歸價(jià)值，投資者損失慘重。

五。普通投資者應(yīng)該選擇本國(guó)國(guó)情下的優(yōu)勢(shì)行業(yè)股票

每個(gè)國(guó)家都有自己的國(guó)情，并不能同時(shí)對(duì)比。狐貍家里養(yǎng)了金魚(yú)，因?yàn)橄群髱状钨I(mǎi)的魚(yú)，大小不一樣，結(jié)果最大的那條越長(zhǎng)越快，小的長(zhǎng)不動(dòng)了，因?yàn)榇篝~(yú)每次搶食都比小魚(yú)要快，優(yōu)勢(shì)一旦形成，將會(huì)越變?cè)娇?，小魚(yú)越來(lái)越艱難。

六。普通投資者應(yīng)該拒絕主題型投資

認(rèn)定是非主題型投資就是一條，能否穩(wěn)定產(chǎn)生凈現(xiàn)金流，不能產(chǎn)生凈現(xiàn)金流的投資，都需要?jiǎng)e的因素去支持估值，豬肉漲價(jià)了，開(kāi)發(fā)大亞灣了等等。而這些估值因素就像天上的流行一樣，雖然美麗，終將消失，留不下一絲的痕跡，普通投資者參與其中，當(dāng)韭菜是大多數(shù)結(jié)局。

七。認(rèn)識(shí)到復(fù)利的本質(zhì)

復(fù)利是那么的美麗，那么讓人驚艷。但是復(fù)利的核心是什么，其實(shí)控制回撤比短期的盈利高更重要。而真正證明了這一點(diǎn)的就是股神先生。股神的操作策略，堅(jiān)守價(jià)值。

八。投資者的價(jià)值信仰必須盡快建立不能中庸

中庸之道害人不淺。投資者的價(jià)值信仰必須旗幟鮮明，不需要任何妥協(xié)，并包。一個(gè)佛教徒如果心中還念著基督教的好，能成為高僧嗎。不對(duì)投資信仰的堅(jiān)信，不可能成功，即使一時(shí)的成功，也將快速失去。

九。市場(chǎng)的形成由N個(gè)因素形成，本身無(wú)解

市場(chǎng)價(jià)格的形成，每個(gè)時(shí)刻由不同的N個(gè)因素來(lái)形成，本身是無(wú)解的，普通投資者不需要追求對(duì)所有行為的解釋，只需要對(duì)某些重要因素能夠產(chǎn)生解釋的市場(chǎng)標(biāo)的進(jìn)行操作，價(jià)值股不斷會(huì)創(chuàng)新高。

十。投資選股不談估值水平就是耍流氓

普通投資者選擇目標(biāo)的時(shí)刻，盡管非?？春?，也需要建立在合適的估值水平上再出手，大浪淘沙，能夠真正實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定成長(zhǎng)的公司是很少的，而專業(yè)投資者由于精力資源的充沛，如索羅斯的量子資金上百億美元的盤(pán)子，由于判斷市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折不確定，在短短1個(gè)季度里甚至三次出入同一家公司，而出入投機(jī)的往往就是估值水平較高的“成長(zhǎng)”股，換言之，連索羅斯這種公認(rèn)的宏觀方面判斷的高手，在投機(jī)“成長(zhǎng)”股，都是沒(méi)有信心堅(jiān)守的，公司在他們眼里只是換錢(qián)的道具而已，普通投資者更需要謹(jǐn)記，好公司一樣需要好價(jià)格。不要為公司支付過(guò)高的價(jià)格，支付的是你失去的，而你多支付的，是別人得到的。

十一。市場(chǎng)無(wú)效性的持續(xù)時(shí)間超出你想象

對(duì)垃圾股，題材股的短期炒作，經(jīng)常會(huì)讓投資者迷失，事實(shí)上，正是由于對(duì)垃圾題材股的炒作才會(huì)使得即使是普通投資者有機(jī)會(huì)取得非常不錯(cuò)的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)，因?yàn)閷?duì)垃圾股的追捧，市場(chǎng)資金才會(huì)放棄那些基本面扎實(shí)，業(yè)績(jī)確定性高的股票，轉(zhuǎn)而去購(gòu)買(mǎi)垃圾股，而能夠真正認(rèn)清這一點(diǎn)，對(duì)于普通投資者相當(dāng)重要，普通投資者不需要對(duì)市場(chǎng)垃圾股炒作行情抱有任何羨慕的眼光，只需要繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)堅(jiān)守價(jià)值股。長(zhǎng)期看，一定是贏家。

十二。投資者投資策略穩(wěn)定性的重要

投資者必須盡快穩(wěn)定自己的投資策略，對(duì)于投資者而言，如果一個(gè)投資策略時(shí)時(shí)刻刻都是有效的。那只會(huì)造成這個(gè)策略的失效，因?yàn)樗腥硕紩?huì)去使用這個(gè)策略，從而導(dǎo)致股價(jià)被遠(yuǎn)遠(yuǎn)的推高。舉個(gè)例子：激進(jìn)的成長(zhǎng)型投資者把成長(zhǎng)當(dāng)做首位而忽略掉估值上的風(fēng)險(xiǎn)，所以成長(zhǎng)型股票股價(jià)高的驚人，而成長(zhǎng)型投資者就將系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)列為重中之重，以避免自己成為炮灰。而價(jià)值型投資者就沒(méi)有這些擔(dān)心，只需要買(mǎi)入真正價(jià)值的股票，安心等待市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)值，貢獻(xiàn)利潤(rùn)，而不需要擔(dān)心市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而擁有穩(wěn)定投資的策略，對(duì)于投資者是首先要解決的問(wèn)題，也是長(zhǎng)期收益率差距巨大的主要原因。

十三。需要深刻意識(shí)到股票本身超越債券收益的來(lái)源

股票本質(zhì)上是永不還息的債券，永遠(yuǎn)不需要還息，所以一家公司只要保持盈利，而投資者買(mǎi)入的價(jià)格只要不是太貴，長(zhǎng)期持有，都可以賺錢(qián)。只是不同的公司，上漲速度有快有慢。

十四。價(jià)值投資并不能解釋市場(chǎng)表現(xiàn)

價(jià)值投資者很快介入市場(chǎng)后會(huì)發(fā)現(xiàn)，股價(jià)走勢(shì)并不能和價(jià)值情況匹配，這是因?yàn)槭袌?chǎng)短期反應(yīng)的是投資者的情緒，所以并不一定和價(jià)值匹配。但是從長(zhǎng)期表現(xiàn)看，大概率（并非一定）會(huì)和價(jià)值匹配，所以，價(jià)值投資者需要具備一定的耐心。

十五。投資家和韭菜的重要區(qū)別

中國(guó)有句老話，亂拳打死老師傅，在國(guó)際棋牌比賽中，至少1個(gè)選手需要打24局牌就是這個(gè)原因，因?yàn)樵?,2次的判斷上，即使是投資家也有可能犯錯(cuò)，而且韭菜可能賺的更多，更快翻倍，但是，時(shí)間是最強(qiáng)的驗(yàn)證機(jī)器，投資家犯的錯(cuò)誤越來(lái)越少，回撤越來(lái)越小，財(cái)富越來(lái)越多，而韭菜，來(lái)的快，去的也快。復(fù)利并不追求爆發(fā)力，追求的是不斷的增長(zhǎng)，小的回撤。