8月22日，隨著中國電信半年報出爐，至此三大運營商2019年半年報全部公布完畢。從三大運營商經(jīng)營情況來看，在流量紅利消失、行業(yè)競爭加劇以及提速降費等綜合因素的作用下，2019年上半年三大運營商營收均出現(xiàn)了下滑，中國移動甚至出現(xiàn)了營收、通信服務和凈利潤同時下滑，創(chuàng)近十年來最差表現(xiàn)。未來隨著三大運營商調(diào)整經(jīng)營策略、加大資本開支以及5G建設，三大運營商有望在大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、云計算等5G創(chuàng)新業(yè)務方面展開競爭。

三大運營商陷入增長瓶頸 中國移動創(chuàng)近十年來最差表現(xiàn)

8月22日，隨著中國電信半年報出爐，至此三大運營商2019年半年報全部公布完畢。從三大運營商經(jīng)營情況來看，盡管依然保持了“日賺4億”（上半年三家公司合計凈利潤 達到729.88億元，平均日賺4.03億元），但實際上，三家運營商無一例外都陷入了增長瓶頸，集體出現(xiàn)整體營收同比下滑。其中中國移動上半年實現(xiàn)收入3894.27億元，同比下降0.6%；中國電信實現(xiàn)收入1904.88億元，同比下降1.3%；中國聯(lián)通實現(xiàn)收入1449.54億元，同比下降2.8%。

值得注意的是，中國移動不僅出現(xiàn)了營收下滑，甚至通信服務收入和凈利潤也同時下滑，創(chuàng)下近十年來的最差表現(xiàn)。具體表現(xiàn)為2019年上半年通信服務收入為3514.25億元，同比下降1.3%；歸屬股東的凈利潤為560.63億元，同比大幅下降14.6%。

三大運營商叫?！安幌蘖刻撞汀焙屯Ｖ姑赓M贈送寬帶服務，ARPU有望回升

ARPU值（每戶每月平均收入）是衡量電信運營商業(yè)務的重要指標，ARPU值高，則企業(yè)的目前利潤值較高，發(fā)展前景較好。2019年上半年，在流量紅利消失、行業(yè)競爭加劇以及提速降費等綜合因素的作用，三大運營商ARPU值均出現(xiàn)了下滑。

從三大運營商移動業(yè)務ARPU值來看，2019年上半年中國移動ARPU值為52.2元，位于三大運營商之首，但同比下降10.2%；中國聯(lián)通和中國電信則分別為40.8元和46.9元，分別同比下降14.8%和10.5%。下降的原因在于運營商落實“提速降費”增速，如截至2019年7月26日，中國移動流量單價下降91.5%，中國聯(lián)通移動網(wǎng)絡流量平均資費下降90%以上，中國電信流量平均單價下降93%。

從固網(wǎng)寬帶業(yè)務ARPU值來看，2019年上半年中國聯(lián)通以41.8元居首，但仍同比下降9.3%；中國電信和中國移動2019年上半年的有線寬帶業(yè)務的ARPU分別為39.6元和32.9元；分別同比下降16.1%和6.0%。

運營商的移動ARPU和寬帶ARPU近年在“提速降費”政策和“光纖到戶”搶占新用戶壓力下不斷下滑。為了改善ARPU下滑局面，近期三大運營商陸續(xù)叫停了“不限量套餐”，并開始停止免費增速家用寬帶活動，這些都將有利于帶動ARPU觸底回升。

三大運營商用戶數(shù)、4G流量使用保持上升，4G傳輸承載過負

根據(jù)三大運營商2019年半年報顯示，截至2019年6月底，中國移動公司移動用戶總數(shù)已達9.35億，上半年累計凈增1000萬，其中4G用戶數(shù)已達7.34億，上半年累計凈增2110萬，平均每月新增超過350萬；中國聯(lián)通移動用戶達3.24億，上半年凈增900萬人，其中4G用戶達2..39億，上半年凈增1900萬；中國電信移動用戶3.23億，上半年凈增2048萬，遠高于中國移動和中國聯(lián)通，其中4G用戶達2.66億，上半年凈增2317萬。

寬帶用戶方面，截至2019年6月底，中國移動寬帶用戶達1.75億，上半年凈增1831萬戶；中國聯(lián)通寬帶用戶達8341.3萬，上半年凈增253.3萬；中國電信寬帶用戶達1.50億，上半年凈增439萬。

不管是移動用戶還是寬帶用戶，中國移動都遙遙領先，中國電信則在寬帶用戶方面大幅領先于中國聯(lián)通。

隨著此前運營商落實“提速降費”，一方面導致運營商流量單價大幅下降的同時，一方面也使得用戶的流量使用大幅上升。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，中國移動、中國聯(lián)通和中國電信的4G用戶月均流量使用分別達7.1G、10.3G和7.3G，分別同比增長129.0%、35.5%和62.2%。

4G用戶數(shù)量以及4G用戶月均使用流量的快速增長，使得4G傳輸承載過負，近期三大運營商“限速、降速”傳聞引起社會廣泛關注，但根據(jù)工信部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，近年來4G速度是穩(wěn)步上升的，并未出現(xiàn)速率明顯下降情況。因此，歸根結底還是網(wǎng)絡升級和擴容。

根據(jù)三大運營商半年報來看，在5G尚未大規(guī)模商用之前，4G建設仍然是三大運營商建設重點。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月底，中國移動4G基站數(shù)量達271萬個，較2018年底凈增30萬個；中國聯(lián)通4G基站數(shù)量達135 萬個，較2018年底凈增36萬個；中國電信4G基站數(shù)量達152萬個，較2018年增長14萬個。

三大運營商資本開支氣溫回升，但5G投資保持謹慎

2013年以來，三大運營商總資本開支跟隨4G投入攀上高峰然后回落。2012年的總資本開支從約3000億元到2015年升至4386億元，增幅超過46%；2016和2017年顯著回落，分別為3582億和3083億元，2018年延續(xù)了下降走勢，總開支2869億，下降到4G投入之前的水平，歷經(jīng)了一個完整的4G投資周期。

從運營商披露的2019開支規(guī)劃來看，2019年中國移動計劃開支約1670億元，電信計劃開支780億元，聯(lián)通計劃開支580億元，合計3030億元，較2018年增長5.3%，開始回升。從此前5G建設周期，資本開支回升來看，隨著5G建設的逐步加快，未來三大運營商資本開支有望穩(wěn)步回升，到2020年就可能達到4G高點，超過4300億元，2023年則有望保持4500億元的開支高位。

盡管2019年被稱為5G商用元年，但從2019年三大運營商最新公布的5G資本開支來看，三大運營商目前對于5G保持著謹慎的投資態(tài)度。其中中國移動將2019年的5G投資額度調(diào)整為240億元，比年初增加了160億元，增加部分通過壓縮總投資而來；中國聯(lián)通5G資本開支計劃是80億元，為年初60-80億元的上限；中國電信則約為90億元，維持年初計劃不變。預計5G投資高峰在2020-2023年。

與此同時，三大運營商2019年最新的5G建設規(guī)劃也出爐。中國移動年內(nèi)計劃建設超過5萬個5G基站，為超過50個城市提供5G商用服務；中國聯(lián)通2019計劃在40-50個城市建設超4萬個5G基站；中國電信則計劃初期在約50個城市開展SA（獨立組網(wǎng)）/NSA（非獨立組網(wǎng)）的混合組網(wǎng)，在重點城市的城區(qū)實現(xiàn)規(guī)模連片覆蓋，并力爭2020年啟動面向SA的網(wǎng)絡升級。從發(fā)展策略來看，中國電信更加強調(diào)標準的成熟，中國移動準備用5G和4G協(xié)同的方式來提前提供5G服務，而中國聯(lián)通則注重試驗網(wǎng)建設和5G的共建共享。

三大運營商物聯(lián)網(wǎng)、云計算等5G創(chuàng)新業(yè)務增長迅速，成未來布局關鍵

在5G代際更迭之際，三大運營商中云計算、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等5G創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展迅猛。2019上半年中國聯(lián)通產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入達到167億元，同比增長43%，占整體主營業(yè)務收入比例提高至13%。其中ICT業(yè)務收入為54億元，同比增長74%；IDC及云計算業(yè)務收入為93億元，同比增長27%；物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務及大數(shù)據(jù)業(yè)務收入分別為14億元和5億元，分別同比增長43%和128%。

2019上半年，中國移動DICT 收入達136 億元，同比增長47.3%；物聯(lián)網(wǎng)收入達52 億元，同比增長43.8%；中國電信2019年上半年IDC和云計算業(yè)務收入分別同比增長11.0%和93.2%，物聯(lián)網(wǎng)收入同比增長52.0%。

云計算、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等5G創(chuàng)新業(yè)務已經(jīng)發(fā)展成為三大運營商業(yè)績增長主要動力，預計隨著2020年5G進入高峰期，三大運營商將加快5G創(chuàng)新業(yè)務布局。