盈利預(yù)測、業(yè)績承諾和補償是并購重組中的重要元素，兩者之間既相互聯(lián)系又相互區(qū)別，盈利預(yù)測是對標(biāo)的資產(chǎn)或上市公司業(yè)績進行的一個客觀評價，解決的是交易的必要性問題，業(yè)績承諾及補償是交易對方向上市公司作出的主觀承諾，解決的是交易價格的公允性問題。簡單來說，盈利預(yù)測是業(yè)績承諾及補償?shù)幕A(chǔ)，業(yè)績承諾及補償是實現(xiàn)盈利預(yù)測結(jié)果的保障方式，其制度設(shè)計的核心是保護上市公司尤其是上市公司中小股東的利益。

一、關(guān)于盈利預(yù)測

1. 什么情況下必須進行盈利預(yù)測？

根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（簡稱《重組辦法》）的規(guī)定，涉及購買資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)對擬購買資產(chǎn)進行盈利預(yù)測。確有充分理由無法提供盈利預(yù)測報告的，應(yīng)當(dāng)說明原因，在重組報告書中作出特別風(fēng)險提示，并在管理層討論與分析部分就本次重組對上市公司持續(xù)經(jīng)營能力和未來發(fā)展前景的影響進行詳細(xì)分析。

另外證監(jiān)會在上市公司常見問題解答中提到，在采用收益法進行評估作價的情況下，由于評估機構(gòu)對擬購買資產(chǎn)未來收入、費用作了定量分析估算，且已獲得上市公司及交易對方認(rèn)可，在此情況下，若不能提供盈利預(yù)測，則存在采用收益法評估作價是否合理的問題。因此，若采用收益法評估作價的，則必須提供擬購買資產(chǎn)的盈利預(yù)測報告。換言之，若采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法、市場法評估作價的，并不強制要求提供盈利預(yù)測報告。

2. 哪些主體需要提交盈利預(yù)測報告？

一般情況下僅需由被收購方提供標(biāo)的資產(chǎn)的盈利預(yù)測報告，若存在（1）借殼上市；（2）購買及出售資產(chǎn)總額占上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計合并財務(wù)會計報告期末資產(chǎn)總額比例均達(dá)到70%以上；（3）出售全部經(jīng)營性資產(chǎn)同時購買其他資產(chǎn)（凈殼剝離）；（4）涉及發(fā)行股份購買資產(chǎn)四種情形之一的，還應(yīng)當(dāng)提供上市公司的盈利預(yù)測報告。盈利預(yù)測報告經(jīng)會計師事務(wù)所審核后出具盈利預(yù)測專項審核報告，一并作為重大資產(chǎn)重組申報文件之一。

實踐中，一般標(biāo)的資產(chǎn)的盈利預(yù)測報告必須提供，上市公司的盈利預(yù)測報告可以有所通融，若上市公司資產(chǎn)體量較大，標(biāo)的資產(chǎn)占上市公司比例較小，可不對上市公司進行盈利預(yù)測。如同方股份發(fā)行股份收購壹人壹本項目中，雖采用收益法評估作價，但并未對同方股份進行盈利預(yù)測，在重組報告書中對未編制上市公司盈利預(yù)測報告的情況進 行專項說明。

3. 盈利預(yù)測的期限是多長？

根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)測第26號》的規(guī)定，如上半年報送申請文件，應(yīng)當(dāng)提供交易當(dāng)年的盈利預(yù)測報告，如下半年報送，應(yīng)當(dāng)提供交易當(dāng)年及次年的盈利預(yù)測報告。在實踐操作中，基本都會要求企業(yè)提供當(dāng)年和次年的盈利預(yù)測報告。因為即使是上半年報送的材料，在證監(jiān)會審核批準(zhǔn)過程中一般都延期至下半年了，因此財務(wù)顧問通常會要求提前做好準(zhǔn)備。

4. 未達(dá)到盈利預(yù)測的后果是什么？

根據(jù)《重組辦法》的規(guī)定，凡不屬于上市公司管理層事前無法獲知且事后無法控制的原因，上市公司或者購買資產(chǎn)實現(xiàn)的利潤未達(dá)到盈利預(yù)測報告預(yù)測金額的80%，上市公司的董事長、總經(jīng)理以及對此承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的會計師事務(wù)所、財務(wù)顧問、資產(chǎn)評估機構(gòu)及其從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)在上市公司披露年度報告的同時，在同一報刊上作出解釋，并向投資者公開道歉；實現(xiàn)利潤未達(dá)到預(yù)測金額50%的，可以對上市公司、相關(guān)機構(gòu)及其責(zé)任人員采取監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令定期報告等監(jiān)管措施。例如泰豪科技、ST東碳、寧夏建材等公司均曾因未達(dá)到盈利預(yù)測金額向投資者公開道歉。

二、關(guān)于業(yè)績承諾及補償

1. 什么情況下必須進行業(yè)績承諾及補償？

根據(jù)《重組辦法》的規(guī)定，如采取收益現(xiàn)值法、假設(shè)開發(fā)法等基于未來收益預(yù)期的估值方法對擬購買資產(chǎn)進行評估作價的，交易對方應(yīng)當(dāng)與上市公司就相關(guān)資產(chǎn)實際盈利數(shù)不足利潤預(yù)測數(shù)的情況簽訂明確可行的補償協(xié)議。換言之，如擬購買資產(chǎn)采用的是資產(chǎn)基礎(chǔ)法進行評估作價的，則并不強制要求作出業(yè)績承諾。

2. 哪些主體進行業(yè)績承諾？

對于哪些主體進行業(yè)績承諾的問題法律并沒有強制性規(guī)定，一般來說控股股東、實際控制人、主要股東、高管團隊需要對業(yè)績進行承諾，對于PE機構(gòu)等財務(wù)投資者或其他未參與生產(chǎn)經(jīng)營管理的小股東，可不納入業(yè)績承諾主體范圍。

3. 業(yè)績補償?shù)姆绞接心男?/div>