一、什么是阿爾法收益

投資常見的有無風(fēng)險收益和額外收益

無風(fēng)險收益一般就是國債，逆回購之類。不需要承擔(dān)多少風(fēng)險就能獲得的收益。

額外收益在現(xiàn)代金融領(lǐng)域一般分為阿爾法(α，alpha)和貝塔(β，beta)

β是指市場風(fēng)險產(chǎn)生的收益，如大盤漲，個股普漲。只要跟著市場走就能獲得收益。當(dāng)然跌也要承擔(dān)虧損

α是和整個市場變動無關(guān)的，是一種主動型投資策略，主要依靠精選行業(yè)和個股來超越大盤得來的收益。

主要區(qū)分在于擇時，β在牛市中獲得收益，時間選擇很重要。α不論牛市熊市都可以產(chǎn)生收益，獲利能力在于選股上。

最核心的部分在于優(yōu)選個股同時采用對沖交易對沖市場分險從而獲得超越大盤的絕對收益。

阿爾法策略一般運用在市場效率相對較弱的市場上，如新興股票市場、創(chuàng)業(yè)板市場等。我國的股票市場正是一個新興的市場，效率相對較低，特別是伴隨著融資融券、股指期貨等衍生品種的推出，的確存在利用風(fēng)險對沖來獲取超額收益Alpha的巨大需求和空間。二、常見交易策略

α常見操作，是尋找到獲得較高α正值的股票構(gòu)建一個組合，買入該組合的股票，同時賣出等值的股指期貨合約。若價格是下跌，則指數(shù)下跌幅度高于α股票組合，指數(shù)期貨空頭收益高于α股票組合損失，套利組合獲得收益；若價格上漲，則α股票組合上漲收益多于期貨空頭損失，套利亦獲得收益。

再通俗點說，就是上漲時，股票組合漲幅要超過指數(shù)，下跌時指數(shù)跌幅要超過股票組合。結(jié)果是不管上漲還是下跌都要穩(wěn)定獲利，別說這是理想化，這正是檢驗操作水平的時候。

具體策略而言，主要涵蓋：

1)多/空策略，就是將基金部分資產(chǎn)買入股票，部分資產(chǎn)賣空股票或者股指期貨。對沖基金經(jīng)理可以通過調(diào)整多空資產(chǎn)比例，自由地調(diào)整基金面臨的市場風(fēng)險，往往是規(guī)避其不能把握的市場風(fēng)險，盡可能降低風(fēng)險，獲取較穩(wěn)定的收益。

2)套利策略，就是對兩類相關(guān)資產(chǎn)同時進(jìn)行買入、賣出的反向交易以獲取價差，在交易中一些風(fēng)險因素被對沖掉，留下的風(fēng)險因素則是基金超額收益的來源。由于采用產(chǎn)品不一，因此套利策略又可以分為：股指套利、封閉式基金套利、統(tǒng)計套利等。3)事件驅(qū)動型策略，就是投資于發(fā)生特殊情形或是重大重組的公司，例如發(fā)生分拆、收購、合并、破產(chǎn)重組、財務(wù)重組、資產(chǎn)重組或是股票回購等行為的公司。事件驅(qū)動策略主要有不良證券投資和并購套利，其他策略常與這兩種策略一并使用。

4)趨勢策略，通過判斷證券或市場的走勢來獲利而不再是將市場風(fēng)險對沖掉后依靠選擇證券的能力來獲利，而且有時還大量采用杠桿交易以增加盈利。類型上可以分為：全球宏觀基金、新興市場對沖基金、純粹賣空基金、交易基金及衍生品基金。

總結(jié)來說，阿爾法較單邊做多波動率低了很多，穩(wěn)定性提高不少。是國外成熟交易體系的重要的方法之一，可以在投資市場長久生存下去。