導(dǎo)語：據(jù)《投資者報》對成立于2016年以前的67只量化基金產(chǎn)品的區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值相對大盤增長率統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至5月13日,共有59只跑贏上證指數(shù),占比88%。

在當前的震蕩行情中，主動型投資在選股擇時方面有較大難度，而以科學(xué)性、“自動化”為特征的量化投資策略優(yōu)勢明顯。

在股指期貨管控新政實施近9個多月以來，量化私募，“痛則思變”，通過優(yōu)化原來的模型、跨市場多策略做投資等方法，慢慢消解對沖受限帶來的影響，使得私募產(chǎn)品的收益水平在慢慢恢復(fù)，并且展現(xiàn)出穩(wěn)健的風(fēng)格，尤其在今年初震蕩的市場中，總體表現(xiàn)甚至好于股票私募產(chǎn)品。

從最具典型的市場中性策略產(chǎn)品上就可以看出來，市場中性策略又稱阿爾法策略，利用量化選股模型構(gòu)建多頭組合，尋找優(yōu)質(zhì)的個股阿爾法，同時用股指期貨對沖系統(tǒng)性風(fēng)險，從而獲得穩(wěn)定的超額收益。

好買基金數(shù)據(jù)顯示

今年以來市場中性策略產(chǎn)品1～4月份的平均收益率分別為-3.30%、0.42%、1.32%、0.23%，今年以來總的收益情況好于股票策略產(chǎn)品。

私募排排網(wǎng)數(shù)顯示

今年以來部分市場中性策略產(chǎn)品收益率超過10%，凈值表現(xiàn)較為活躍。

深圳量化私募：

深圳一家深耕量化領(lǐng)域的私募則表示，在股指期貨手數(shù)限制背景下，一直以來市場貼水比較嚴重，對收益率造成巨大影響，他們現(xiàn)在不斷優(yōu)化策略，試圖尋找更大的阿爾法。“其實去年以來，量化對沖整體的規(guī)?？s小，反而會導(dǎo)致整個市場的阿爾法收益會變大，相對而言變得好做了。我們現(xiàn)在通過量化手段尋找市場定價無效的地方，獲取更大的阿爾法收益?！?/span>

北京量化私募：

北京某量化私募總經(jīng)理告訴記者，現(xiàn)在市場上對量化對沖產(chǎn)品的需求其實很大，但是政策限制使得對沖策略無法大規(guī)模開展，“在不加對沖保護的情況下，增加現(xiàn)貨，就和純多頭一樣，風(fēng)險敞口比較大，所以我們不太敢在阿爾法策略上放開手?！?/span>

北京另一家百億級量化私募研究總監(jiān)也表示，現(xiàn)在主要采取收縮戰(zhàn)略，從去年開始就暫時不再接納新的資金“我們現(xiàn)在去掉對沖部分，主要用多策略模型，用降低倉位來控制風(fēng)險，未來需要等待政策進一步明朗以后再做交易?！?/span>

北京某大型量化私募總經(jīng)理也表示，“現(xiàn)在整體倉位較低，拿出70%～80%倉位做現(xiàn)金管理，如買貨幣基金、分級A等，剩下20%～30%在現(xiàn)有的市場規(guī)則下盡量做對沖，每天開10手，分幾天開，慢慢累積，但倉位不會太重。今年總體表現(xiàn)還不錯，阿爾法產(chǎn)品收益也創(chuàng)新高?！?/span>

上海量化私募：

上海某私募相關(guān)負責人告訴記者，在回歸常態(tài)的大背景下，單一策略的波動風(fēng)險加大，要做好更多的應(yīng)對準備。在期指沒有恢復(fù)正常之前，會更加努力尋找各種類固收資產(chǎn)來增強組合收益，并適時靈活地利用敞口策略，通過組合策略的優(yōu)勢去賺取收益。

他表示，“在這段時間內(nèi)，我們一方面是加強內(nèi)部量化平臺系統(tǒng)開發(fā)，實現(xiàn)產(chǎn)品全策略模型運行，實時監(jiān)控風(fēng)險水平并及時調(diào)整；另一方面是加強量化策略的開發(fā)，如CTA策略和宏觀對沖策略等?！?/span>

原先很多做阿爾法策略的私募，現(xiàn)在的思路就是做跨市場、多策略組合，采取全部覆蓋策略，增加交易的頻率，使得暴露的敞口可控，提高交易的豐富性。“我們大規(guī)模的頭寸、組合都在股票和股指里面，但最近幾個月我們看好商品市場機會，也開發(fā)了CTA策略，新發(fā)的產(chǎn)品或者老的產(chǎn)品做展期設(shè)計時，把商品策略加進來。商品本身有很多套利機會，而且和股票現(xiàn)貨間也有潛在套利機會，由此可以形成跨市場、多策略的量化組合?！?/span>

獲取了超越市場的收益，但他們依舊期盼未來國內(nèi)股指期貨的放開

但記者了解到，雖然量化對沖私募在股指期貨受限情況下，通過多策略、跨市場尋找機會、優(yōu)化原來模型等手段，也有私募通過做空基差幅度較小且無交易限制的新加坡A50指數(shù)來代替國內(nèi)股指期貨，但也有北京某量化私募告訴記者，“A50本身的資金流動性沒有想象的那么大，而且跨境套利進出比較困難，所以目前只有一些機構(gòu)的自營盤在做，大規(guī)模的陽光私募要利用A50來做非常困難，我們還是等待國內(nèi)的股指期貨放開?！?/span>