今天我們就接著談愛(ài)爾眼科的增長(zhǎng)邏輯。

1、愛(ài)爾眼科一個(gè)最大的邏輯就是中國(guó)的老齡化、巨大的近視人口及民營(yíng)資本投資醫(yī)療的放開(kāi)。老齡化已經(jīng)已不可阻擋之勢(shì)席卷中國(guó)，其對(duì)醫(yī)療資源的需求非常龐大，當(dāng)然也包括對(duì)眼科醫(yī)療的需求，包括白內(nèi)障等；同樣，近視人口在中國(guó)的比重也非常驚人，這個(gè)不需要官方的數(shù)據(jù)，看看周?chē)湍苊靼?，而?ài)爾在近視手術(shù)和醫(yī)學(xué)配鏡上都在積極的發(fā)展，上述兩點(diǎn)為愛(ài)爾提供了巨大的患者資源，且增長(zhǎng)比較快；最后，國(guó)家對(duì)民間資本進(jìn)入醫(yī)療領(lǐng)域，有其是?？祁I(lǐng)域的支持，有利于愛(ài)爾的發(fā)展。

2、內(nèi)生增長(zhǎng)強(qiáng)勁，并購(gòu)基金模式未來(lái)可期。

連鎖模式本身往往需要經(jīng)過(guò)培育，在連鎖體系成熟之前，連鎖擴(kuò)張或?qū)?lái)巨大的業(yè)績(jī)負(fù)擔(dān)。而愛(ài)爾眼科以核心醫(yī)院的強(qiáng)勁盈利能力為基礎(chǔ)，順利將非核心醫(yī)院逐步培育成熟。經(jīng)過(guò)充分培育后，愛(ài)爾眼科進(jìn)入快速增長(zhǎng)時(shí)期，開(kāi)始“反哺”上市公司，并成為未來(lái)的增長(zhǎng)動(dòng)力。從發(fā)展時(shí)間和取得的方式來(lái)看，愛(ài)爾眼科旗下的醫(yī)院可分為三種類型。其中成熟醫(yī)院主要包括上市前已有的醫(yī)院，它們出色穩(wěn)定的盈利水平是公司營(yíng)收的核心來(lái)源。而新增醫(yī)院按內(nèi)生外延又可分為自建醫(yī)院和并購(gòu)醫(yī)院，兩者均處于業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)時(shí)期，是公司未來(lái)增長(zhǎng)的“動(dòng)力引擎”。尤其是在并購(gòu)基金模式下，并購(gòu)醫(yī)院有望成為未來(lái)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)是主要驅(qū)動(dòng)因素，掌握行業(yè)核心資源是根本源泉。

3、掌握行業(yè)核心的醫(yī)師設(shè)備資源，以技術(shù)為基礎(chǔ)，以服務(wù)為重點(diǎn)。

如果說(shuō)出色的品牌營(yíng)銷(xiāo)只能在短時(shí)間吸引患者，那么真正幫助愛(ài)爾眼科贏得患者贊譽(yù)的核心還是在于高品質(zhì)的醫(yī)療服務(wù)?；诙嗄甑慕?jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，愛(ài)爾眼科始終強(qiáng)調(diào)醫(yī)師、設(shè)備和技術(shù)是打造眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵要素。

4、具體增長(zhǎng)來(lái)源。

1）、店面數(shù)的擴(kuò)張，分級(jí)+連鎖=規(guī)模效益。愛(ài)爾眼科一直在擴(kuò)張，不僅僅國(guó)內(nèi)擴(kuò)張的同時(shí)還加快國(guó)際步伐。在量上面，能夠極大的對(duì)利潤(rùn)有貢獻(xiàn)。同時(shí)，體外還有過(guò)百家愛(ài)爾體系尚未加入到上市公司體系，看公司管理層歷年來(lái)的做事，以陳邦的高瞻遠(yuǎn)矚，把體外繼續(xù)并購(gòu)到體內(nèi)，是不二選擇。

能讓一個(gè)區(qū)域內(nèi)的居民盡量能享受標(biāo)準(zhǔn)化、專業(yè)化的服務(wù)，還使公司在眼科市場(chǎng)形成越來(lái)越大的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，單店?duì)I收也隨之增加。放眼國(guó)內(nèi)的眾多民營(yíng)?？七B鎖醫(yī)院，不管是愛(ài)爾眼科、康寧醫(yī)院，還是口腔連鎖的通策醫(yī)療、婦產(chǎn)連鎖的和美醫(yī)療等等，它們都有幾個(gè)相似的地方：A、毛利率比較高，以提供醫(yī)療服務(wù)為主，賺錢(qián)不靠賣(mài)藥；B、與公立醫(yī)院錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，主打優(yōu)質(zhì)服務(wù)路線；C、以“中心城市—地區(qū)分級(jí)”的模式在各地復(fù)制“小而美”的直營(yíng)醫(yī)院；D、頻繁采取“小步快走”的并購(gòu)策略；E、新建分支醫(yī)院營(yíng)收增長(zhǎng)比較迅速，通常在第三年即進(jìn)入穩(wěn)定盈利狀態(tài)；連鎖擴(kuò)張難以逾越的障礙在于，醫(yī)院的經(jīng)營(yíng)需要大量的專業(yè)人才，而這恰恰是最難得的，也是最會(huì)影響擴(kuò)張速度的。在整個(gè)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)中，唯一不受此影響的，就是連鎖體檢——幾乎全靠?jī)x器和數(shù)據(jù)說(shuō)話、流程標(biāo)準(zhǔn)化，因而能快速擴(kuò)張。連鎖機(jī)構(gòu)都屬于重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)行業(yè)，因此資產(chǎn)的配置比例決定著資金的運(yùn)用效率和連鎖網(wǎng)點(diǎn)的盈利能力。盡管在2017年以前，自建新醫(yī)院是愛(ài)爾眼科連鎖擴(kuò)張的主要方式，但公司其中 90%的醫(yī)院場(chǎng)地都是租賃而來(lái)，從而大幅減少了資金在這一塊非核心資產(chǎn)的投入，并將有限的資源投入到核心資產(chǎn)上，從而最大化連鎖醫(yī)院的競(jìng)爭(zhēng)力。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，愛(ài)爾的非流動(dòng)資產(chǎn)主要包括商譽(yù)，固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期待攤費(fèi)用。其中，據(jù)17年半年報(bào)披露，在固定資產(chǎn)中，房屋建筑物14,115.50萬(wàn)元，占比不足20%，而醫(yī)療設(shè)備59,369.66萬(wàn)元，占比達(dá)到70%以上。長(zhǎng)期待攤費(fèi)用則主要是為了給患者提供溫馨舒適的就醫(yī)環(huán)境，因此在裝修上支出較大。由此可見(jiàn)，愛(ài)爾眼科十分重視醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量和患者的就醫(yī)體驗(yàn)，這成為了吸引患者重要因素。愛(ài)爾一方面始終專注于提供優(yōu)質(zhì)的眼科診療服務(wù)，在服務(wù)質(zhì)量上精益求精；另一方面，愛(ài)爾眼科從不刻意追求擴(kuò)張速度，而是采取循序漸進(jìn)的擴(kuò)張策略，穩(wěn)步推進(jìn)連鎖擴(kuò)張，從而確保連鎖網(wǎng)絡(luò)的盈利能力得到充分的培育。這種循序漸進(jìn)的擴(kuò)張策略體現(xiàn)在擴(kuò)張成本控制、擴(kuò)張策略和擴(kuò)張思路等多個(gè)方面。樣本復(fù)制的擴(kuò)張策略：高度強(qiáng)調(diào)標(biāo)準(zhǔn)化和可復(fù)制性，形成聯(lián)合化組織形式。在二三級(jí)城市建立連鎖醫(yī)院時(shí)，愛(ài)爾眼科強(qiáng)調(diào)采取復(fù)樣本復(fù)制的策略，即以各級(jí)別醫(yī)院的內(nèi)部成功案例為模版，對(duì)新增醫(yī)院進(jìn)行相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)制。即使是在并購(gòu)基金模式下，這樣樣板復(fù)制的策略也得到體現(xiàn)。據(jù)公司披露，17年上半年愛(ài)爾眼科將9家并購(gòu)基金醫(yī)院注入體內(nèi)的重要意義一方面在于驗(yàn)證并購(gòu)基金模式的可行性；另一方面則在于為處于不同發(fā)展階段和級(jí)別的醫(yī)院提供樣本。所謂連鎖擴(kuò)張，實(shí)質(zhì)上是對(duì)連鎖網(wǎng)點(diǎn)盈利能力和運(yùn)營(yíng)效率的復(fù)制。樣板復(fù)制策略的優(yōu)點(diǎn)之一在于能夠確保新增醫(yī)院具備同樣出色的盈利能力，并快速實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利。不僅如此，這種策略還有助于集團(tuán)形成聯(lián)合化和標(biāo)準(zhǔn)化的組織形式，達(dá)到經(jīng)營(yíng)方式的一體化，降低管理運(yùn)營(yíng)成本，從而提高連鎖網(wǎng)絡(luò)的全面盈利能力。此外，標(biāo)準(zhǔn)化擴(kuò)張模式在有效降低成本費(fèi)用的同時(shí)，保證了高品質(zhì)專業(yè)化的服務(wù)質(zhì)量，形成品牌效應(yīng)，而這恰恰是愛(ài)爾增長(zhǎng)動(dòng)力的根本來(lái)源之一。

2）、服務(wù)產(chǎn)品線的內(nèi)生進(jìn)化。從最開(kāi)始的準(zhǔn)分子、白內(nèi)障,發(fā)展到技術(shù)含量較高的眼病手術(shù),發(fā)展到新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)視光業(yè)務(wù),再到現(xiàn)在的眼科美容(公司醫(yī)院已有眼整形科,包括上瞼下垂、雙眼皮、眼腫瘤手術(shù)后的整形等,將來(lái)逐步的會(huì)拓展到眼框周?chē)拿廊菡畏?wù),包括去眼袋,去魚(yú)尾紋等),公司業(yè)務(wù)線不斷豐富進(jìn)化。

3）、產(chǎn)品互聯(lián)網(wǎng)科技化，消費(fèi)的升級(jí)。眾所周知，由于電腦，手機(jī)的普及，老齡化的發(fā)展，對(duì)眼睛的傷害趨勢(shì)基本上是有增無(wú)減。并且越來(lái)越呈現(xiàn)出低齡化的現(xiàn)象。這也說(shuō)明行業(yè)遠(yuǎn)未到夕陽(yáng)階段，甚至可以說(shuō)在中國(guó)還處于朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。而在技術(shù)手段方面，先進(jìn)科技逐步取代傳統(tǒng)手術(shù)治療法，或者說(shuō)，一步一步在嵌入傳統(tǒng)手術(shù)治療當(dāng)中。比如，患者選擇高端準(zhǔn)分子手術(shù)(飛秒、全飛秒),高端進(jìn)口晶體的比例越來(lái)越多,推動(dòng)公司客單價(jià)的不斷上升。再比如，愛(ài)爾眼科于2016年1月展開(kāi)人工智能研究。將同信息化、遠(yuǎn)程醫(yī)療體系一起，幫助愛(ài)爾眼科地級(jí)、縣域醫(yī)院逐步接近與中心級(jí)、省會(huì)級(jí)大醫(yī)院的診療水平。說(shuō)得通俗一點(diǎn)，科技的普及化，利用率提高，會(huì)極大的提高病人看病的效率，比方原來(lái)一個(gè)小時(shí)看一個(gè)病人的，也許半小時(shí)就看完了，提高周轉(zhuǎn)率。

4）、高效的管理運(yùn)營(yíng)。愛(ài)爾眼科上市后ROA由9.94%增長(zhǎng)至15.49%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由0.67增長(zhǎng)至1.09。對(duì)于連鎖模式而言，僅僅掌握了行業(yè)核心資源還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，只有通過(guò)高效管理運(yùn)營(yíng)將核心資源和優(yōu)勢(shì)輻射至全連鎖網(wǎng)絡(luò)才能夠最大程度發(fā)揮這一商業(yè)模式的優(yōu)勢(shì)。從這一角度來(lái)看，愛(ài)爾強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)力與其運(yùn)營(yíng)能力持續(xù)穩(wěn)定的提高不無(wú)關(guān)系。2009-2016年期間，愛(ài)爾的ROA由9.94%增長(zhǎng)至15.49%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由0.67增長(zhǎng)至1.09，運(yùn)營(yíng)效率大幅提升。（作者：大衛(wèi)188）