1月10日開盤后，貴州茅臺股價再創(chuàng)新高，達(dá)到787元，市值最高達(dá)到9886億元，距離萬億市值大關(guān)僅有不足114億元。此后盤中雖然幾度翻綠，但總市值仍然維持在9800億元左右，只要再上漲2%，將輕松突破萬億大關(guān)。

何時能突破、能否突破萬億元大關(guān)，成為貴州茅臺如今最大的懸念。2017年12月28日，貴州茅臺宣布提價后，其股價再度重啟漲勢，七個交易日的漲幅高達(dá)18%。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，貴州茅臺此番上漲，主要原因是市場對其業(yè)績的樂觀預(yù)期。茅臺營業(yè)收入放量增長10%，凈利潤將增長20%。擴(kuò)大產(chǎn)能后，將進(jìn)一步推動其業(yè)績增長。

萬億市值在望

只要股價能繼續(xù)上漲大約2%、16元左右，將市值提升160億元，就將輕松跨過萬億市值的門檻。

1月10日貴州茅臺開盤后，貴州茅臺再創(chuàng)新高，以785元開盤，最高漲至787元，較上一日收盤上漲4.48元，漲幅約為0.58%，總市值達(dá)到9886億元。距離萬億市值只有一步之遙。

11月16日，白酒龍頭貴州茅臺股價突破700元/股，最高沖高至719.96元/股，市值突破首次9000億。隨后，在貴州茅臺發(fā)出風(fēng)險提示、相關(guān)券商分析師也被通報之后，貴州茅臺股價開始回調(diào)，最低時回落到613元，跌幅達(dá)到15%左右。

經(jīng)過一個多月的調(diào)整，貴州茅臺在2017年12月底重新邁出上漲的步伐，當(dāng)天大漲54.51元，漲幅高達(dá)8.21%。此后的六個交易日，貴州茅臺一路過關(guān)斬將，到今年1月9日，連創(chuàng)新高后報收于782.52元，較2017年12月28日上漲118.34元，七個交易日累計漲幅高達(dá)18%以上。

如果繼續(xù)上漲，貴州茅臺股價將輕松突破萬億大關(guān)。不過，1月10日高開后，其走勢并不太流暢，盤中還數(shù)次翻綠，最低時為773.48元，跌幅約為1.18%。截至早盤收盤，報收于784.1元，上漲1.58元，漲幅為0.2%。

何時能突破萬億元大關(guān)，成為貴州茅臺如今最大的懸念。截至1月10日早盤收盤，該公司總市值9849億元，距離萬億市值僅僅有150億元的差距。

東方港灣董事長但斌近期接受媒體采訪時稱，貴州茅臺并不貴，2018年年底漲幅或令市場驚訝，其理由是在計劃經(jīng)濟(jì)時代，貴州茅臺每年提價5.6%，而目前在沒有提價前，貴州茅臺每年平均增長14.5%。若能像香煙品牌菲利普莫里斯一樣提價200年甚至1000年，只要中國的白酒文化不變，茅臺的價值不可想象。不過，但斌的這一說法，很快遭到市場質(zhì)疑。

“茅臺還能不能繼續(xù)漲，還能漲多少，關(guān)鍵在于市場給它多少估值，這種估值能不能在一段時間得到持續(xù)。”新富資本研究總監(jiān)廖云龍向第一財經(jīng)分析，目前來看，市場對貴州茅臺的情緒比較樂觀，在距離萬億市值只有一百多億元的情況下，只要小幅拉升，就能在某個時點(diǎn)突破萬億。但問題在于，其市值突破萬億之后，能不能平穩(wěn)維持一段時間。

股價連番上漲之后，貴州茅臺的市值，已經(jīng)在全球奢侈品公司中奪魁。公開信息顯示， 在標(biāo)普全球奢侈品指數(shù)的80只成分股中，擁有軒尼詩白蘭地酒、路易威登箱包等品牌的LVMH(路易威登)集團(tuán)，以1489億美元的市值位居第一。而貴州茅臺目的最新市值，約合1510億美元，已經(jīng)超過 LVMH集團(tuán)而排名第一。

不僅如此，貴州茅臺眼下的市值，已然超過2017年前三個季度的GDP規(guī)模。公開數(shù)據(jù)顯示，去年前三季度，貴州省地區(qū)生產(chǎn)總值為9499.53億元。由此可見，貴州茅臺當(dāng)前市值，已經(jīng)比貴州省前三季度GDP高出350億元。

屢創(chuàng)新高的背后邏輯

貴州茅臺重新進(jìn)入上升通道之后，市場的樂觀情緒也再次被點(diǎn)燃，不少投資者又開始蜂擁進(jìn)場。

“不要猜茅臺的頂在哪里，也不要分析背后的邏輯，只要跟著趨勢做就行了。”華南某私募人士對第一財經(jīng)稱，貴州茅臺高度鎖倉的格局并沒有改變，進(jìn)場的主要游資和短線資金，只要不出現(xiàn)急跌，前一個交易日尾盤買進(jìn)、次日賣出，如此反復(fù)操作，就能獲得較好收益。

市場過熱甚至是有些狂熱的情緒，由此可見一斑。那么，貴州茅臺股價此次連番上揚(yáng)，背后的邏輯又究竟是什么?

“茅臺現(xiàn)在的情況，跟2012年到2014年時的蘋果有點(diǎn)像?！庇袠I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，貴州茅臺與幾年前的蘋果，相似之處不是技術(shù)、創(chuàng)新能力，而是兩者共同都實(shí)現(xiàn)了高度市場占有率之后，股價受已經(jīng)形成的龍頭乃至寡頭地位驅(qū)動而大幅上漲。

2010年推出蘋果手機(jī)后，大受市場歡迎，iPhone 5訂單更是創(chuàng)紀(jì)錄 。受此刺激，蘋果股價連番上漲，并在2012年9月突破700美元。2014年，蘋果按一拆七拆分股份，由于推出的新款iPhone 6等也獲得成功。拆股之后，蘋果股價仍然高位上漲。到2014年11月，其股價達(dá)到113美元以上，相當(dāng)于拆股前800美元左右。

貴州茅臺在此方面也與蘋果有類似情況。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2017年三季度，A股19家上市酒企總營收1259.94億元，同比增幅29.47%，總凈利潤413.72億元，同比增幅42.71%。

而在同期，貴州茅臺一家的利潤規(guī)模，就已接近全部上市白酒企業(yè)的一半。三季報數(shù)據(jù)顯示，截至2017年9月底，貴州茅臺實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入424.5億元，同比增長59.4%，扣非后凈利潤200.8億元，同比增長60.12%，約占上市白酒企業(yè)凈利潤總額的46.5%，應(yīng)營業(yè)收入占比也接近35%。

“茅臺還不能說是壟斷或者寡頭，但肯定是獨(dú)一無二的龍頭?！绷卧讫埛Q，貴州茅臺上漲的直接原因，是市場對其業(yè)績的樂觀預(yù)期。而深層次的原因，則是最近幾年的市場流動性、社會財富的快速增長，消費(fèi)力上升后帶動的消費(fèi)升級所致。

貴州茅臺2017年12月28日公告稱，自2018年起適當(dāng)上調(diào)茅臺酒產(chǎn)品價格，平均上調(diào)幅度18%左右，并預(yù)計2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入600億元以上，同比增長50%左右;預(yù)計利潤總額同比增長58%左右;力爭2018年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入增長10%以上。該公司還稱，啟動“十三五”中華片區(qū)6600噸茅臺酒技改工程項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資35.59億元，建設(shè)工期兩年，到2019年年底，將形成6600噸新產(chǎn)能，茅臺酒基酒產(chǎn)能將達(dá)到每年5.6萬噸。

1月8日，貴州茅臺再次公告，為維護(hù)茅臺酒品市場，并兼顧消費(fèi)者利益，公司要求各級子公司必須按照每瓶1499元銷售53度飛天茅臺酒，同時還計劃春節(jié)前增加市場投放量。而1499元的指導(dǎo)價，較此前1299元的零售價上漲了200元。

廖云龍認(rèn)為，根據(jù)測算，茅臺營業(yè)收入放量增長10%，凈利潤將增長20%。而產(chǎn)能擴(kuò)大后，又能滿足部分市場供應(yīng)，進(jìn)一步形成市場對貴州茅臺業(yè)績的樂觀預(yù)期。如此一來，酒價、股價相互作用，就帶動了貴州茅臺這一波上漲。

“茅臺股價上漲，應(yīng)該不是壟斷，主要還是消費(fèi)升級。“智誠海威總經(jīng)理盧源認(rèn)為，消費(fèi)升級與貨幣發(fā)行有關(guān)。換言之，就是最近幾年的財富爆炸，產(chǎn)生的財富、消費(fèi)下沉現(xiàn)象，帶動以貴州茅臺為首的高端白酒市場下沉，從以前的一二線城市為主，擴(kuò)大到如今的三四線城市的市場格局。

盧源認(rèn)為，要比較的話，貴州茅臺最好的參照對象不是蘋果，而是家電行業(yè)。最近二十多年，家電行業(yè)持續(xù)實(shí)現(xiàn)高速增長，原因就是消費(fèi)不斷下沉，冰箱、空調(diào)等白色家電和彩電等電器行業(yè)從大城市一直走向農(nóng)村，最終才得以維持?jǐn)?shù)十年的增長。而如今的汽車行業(yè)，也明顯出現(xiàn)了這種跡象?！斑€是跟消費(fèi)能力有關(guān)，現(xiàn)在的一千多塊錢，相當(dāng)于十年前的一百多塊，如果茅臺現(xiàn)在賣三四千塊，肯定不好賣了。”他說。