在白馬股上漲100%后，這周白馬股開始調(diào)整。這個(gè)調(diào)整是從茅臺開始的，而后到平安、格力，進(jìn)行了一定程度的調(diào)整。目前看，此次調(diào)整相對合理，畢竟上漲了這么多了。下面將自己持有的各股基本梳理下：

1、第一倉位是保險(xiǎn)，主要是平安A、太保H和太保A。雖然，保險(xiǎn)已經(jīng)上漲的幅度相對較多，特別是平安上漲了100%，太保A上漲了70%左右，但整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)看，負(fù)債端和資產(chǎn)端都有保障。負(fù)債端從14年開始都是20%以上的增幅，平安今年還有30%的增幅，明年應(yīng)該也不會低于20%。人民生活水平的提升，直接的表現(xiàn)是在保險(xiǎn)上，負(fù)債端的增速應(yīng)該是有保證的。而資產(chǎn)端，10年國債收益率飆升，帶來了保險(xiǎn)絕佳的投資時(shí)機(jī)，外加準(zhǔn)備金的釋放，以此看今年保險(xiǎn)利潤收益是一點(diǎn)問題沒有的，而后幾年，對于資產(chǎn)端看，只要能夠超過5%的收益率，壽險(xiǎn)也就有保證，可見未來幾年保險(xiǎn)資產(chǎn)端問題也不大?？傮w而已，保險(xiǎn)利潤增速沒啥問題。但有點(diǎn)要注意的是，保險(xiǎn)利潤的平滑空間非常大，當(dāng)也就很好的時(shí)候，也不要期望太高，會平滑到第二年，毛姑姑保險(xiǎn)的業(yè)績也在20-30%的增速。操作策略就自己考慮吧。

2、格力是第二倉位。從22開始買入持有到現(xiàn)在，不容易啊。今年格力也就沒啥問題，要考慮的是業(yè)績超過3.5還是低于的問題，因?yàn)檫@個(gè)涉及到分紅。要思考的是明年和后年。明年房地產(chǎn)增速下滑，空調(diào)明年的冷年可能是一個(gè)低速增長，從目前形勢看，明年上半年還有補(bǔ)庫存的時(shí)間，關(guān)鍵要看下半年。但到明年下半年，格力就不能僅僅看空調(diào)了，可能其他收益全面發(fā)力。從智能裝備、到小家電、到素尿機(jī)等。如果能夠繼續(xù)發(fā)力，明年格力的業(yè)績會上到一個(gè)新臺階。但也不要對2B的產(chǎn)品抱有太多的期望，畢竟毛利率不高。給明年格力在10%左右或者以上的業(yè)績增速。而對于股價(jià)，格力是最放心的，關(guān)鍵分紅放在那里。沒啥擔(dān)心的，只要安心持股就ok了。

3、第三倉位應(yīng)該是銀行。我今年銀行其實(shí)做的不錯(cuò)。持有的品種主要是招行、寧波行、平安行。這幾個(gè)銀行基本都是零售為主的銀行，市場表現(xiàn)很不錯(cuò)。特別是寧波行，很不錯(cuò)的。整個(gè)銀行而言，正慢慢爬坡中。業(yè)績上看，雖然壞賬因素正慢慢消除，但監(jiān)管嚴(yán)厲，營收還是有不少壞因素的。今年基本上，營收為負(fù)增長的，股價(jià)都沒怎么漲。為此，今年整個(gè)銀行也就0-2%的行業(yè)增速，但零售銀行業(yè)績還是不錯(cuò)的。明年銀行，還是要看整個(gè)政策，上半年應(yīng)該還是強(qiáng)監(jiān)管，銀行正在和保險(xiǎn)一樣，保險(xiǎn)姓保是為保險(xiǎn)回到為人們保險(xiǎn)正常業(yè)務(wù)上來，而銀行姓銀也是把所有銀行重點(diǎn)放在存貸業(yè)務(wù)上，而不是同業(yè)、表外業(yè)務(wù)上。從目前看，銀行的監(jiān)管不會松。對于銀行個(gè)股看，招行最好，壞賬、營收各方面都不錯(cuò)。寧波行零售也不錯(cuò)，平安行應(yīng)該是很有潛力的。接下來，可能繼續(xù)分化到極限，帶動其他銀行上漲的過程。接下來就是思考會被帶動的銀行是哪些。

4、第四倉位應(yīng)該是中小盤。這里主要是浙江美大、廣聯(lián)達(dá)和海利得。浙江美大，整個(gè)行業(yè)增速很好，消費(fèi)者正慢慢接受，美大作為龍頭，不緊不慢的營收和增速，總體還可以。明年業(yè)績基本在30%的保證，一個(gè)是產(chǎn)能正在技術(shù)改造，一個(gè)是股權(quán)激勵(lì)最后一年。美大要考慮的問題，不是產(chǎn)能，而是面對激勵(lì)的市場競爭，怎么才能勝出，目前還是看不到，這個(gè)是美大的最大問題。廣聯(lián)達(dá)，其實(shí)是壟斷企業(yè)，在整個(gè)建筑軟件中絕對龍頭，現(xiàn)在正在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)拓展期間，業(yè)績和估值不是主要的，關(guān)鍵是營收能夠平穩(wěn)增長，另外就是新業(yè)務(wù)BIM的拓展是否順利。海利得，從生意本質(zhì)上看，海利得是最差的。但海利得也有優(yōu)點(diǎn)：1）強(qiáng)大的現(xiàn)金流，做制造業(yè)的能夠做到這么現(xiàn)金流，不多的，除了格力；2）高分紅，三年95%左右的分紅，去年的增發(fā)和今年的可轉(zhuǎn)債，保證了企業(yè)經(jīng)營資金，也保證未來今年的現(xiàn)金分紅應(yīng)該還是可以高分紅的。如果今年業(yè)績按照0.27，90%分紅，相對6元，就差不多4%的股息，這個(gè)對于小盤股應(yīng)該也很難找到幾家了。3）管理層的相對專注，雖然管理層有些誠信問題，但管理層還是干事的一幫人，看好接下來在上游原材料、工業(yè)絲、簾子布上的拓展，而石塑材料，最近1-2年可能期望不要太高。當(dāng)然，海利得接下來要完成年華26%增速，還是比較困難的。一方面是，原材料的影響。另一方面是匯率的影響。海利得今年如果26%的增速的話，可能會挪到明年一些算賬，明年要完成26%可能比今年還難。另一種也可以，今年直接40%的增速，明年差不多15%增長，也可以。

5、第五的持倉是白云機(jī)場和一點(diǎn)券商。目前看，券商沒啥意思了，本以為慢牛會到4000點(diǎn)去，看來這個(gè)過程會很漫長和復(fù)雜。而沒有瘋牛，券商就沒意思了。接下來，券商還是會換到其他股去。白云機(jī)場，中國核心資產(chǎn)，現(xiàn)在300億不到的市值，而有將近20億的現(xiàn)金流，接下來幾年可能達(dá)到30億的現(xiàn)金流，差不多10-15的pe，考慮下2035年中國的經(jīng)濟(jì)，想想怎么地都低估。（作者：gunxq-kaka）