本文來源：票據(jù)圈兒那些事

昨日是14丹東港MTN001持有人選擇回售的實(shí)施日期，但丹東港在沒有發(fā)布任何兌付風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的情況下，突然違約！

10月30日晚間丹東港集團(tuán)突然發(fā)布公告稱，2014年度第一期中期票據(jù)（14丹東港MTN001）未按期足額兌付本息。

本期債券規(guī)模為10億元，利率為5.86%，主承銷商為中信證券。該期債券發(fā)行于2014年10月30日，期限為5年，第3 年末設(shè)有發(fā)行人回售選擇權(quán)。

百億違約，該來的還是會(huì)來！

丹東港的違約其實(shí)也是在預(yù)期中，因?yàn)樽罱鼉芍艿|港要到期的債務(wù)太大：近兩周公司面臨三期合計(jì)30.6億債券到期，分別是上周二到期的15億14丹東港PPN004，上周五到期的5.6億私募債16丹東港，以及今天面臨回售的10億14丹東港MTN001（投資者均選擇行駛回售選擇權(quán)）。從今年6月底的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，15.21億元貨幣資金中14.4億元使用受限，大規(guī)模賬款短期較難實(shí)現(xiàn)回收；此外公司受限資產(chǎn)占凈資產(chǎn)72.86%，今年以來公司也未曾發(fā)行過債券，因此公司隨時(shí)可能爆表。

在評(píng)級(jí)報(bào)告中提到，2017年公司實(shí)際需在2017年償付的債務(wù)合計(jì)為166.11億元，包括短期借款37.38 億元、應(yīng)付票據(jù)21.00 億元、委托貸款16.00 億元、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款10.68 億元、公司債5.60 億元、中期票據(jù)19.00 億元（假設(shè)“14 丹東港MTN001”于2017 年全部回售）、私募債35.00 億元、信托14.00 億元、和融資租賃7.45 億元。

另外，還有60億對(duì)外擔(dān)保：

截至2016年底，公司對(duì)外擔(dān)保包括1.35億美元（以2016年12月31日美元兌人民幣匯率收盤價(jià)6.9429元計(jì)算，美元債務(wù)折合人民幣金額為9.39億人民幣）和人民幣51.04億元，合計(jì)約60.44億元

丹東港違約過程：

從公開披露的年報(bào)看，企業(yè)截至6月30日賬面貨幣資金15.21億，且受限14.41億，基本處于無錢可用狀態(tài)。2017年10月23日，丹東港發(fā)布了14丹東港MTN001的票面利率調(diào)整及回售結(jié)果，所有的持有人均選擇回售，即回售登記的金額為10億元，這成為壓倒違約的最后稻草！

2017年10月30日：丹東港發(fā)布了14丹東港MTN001的未能兌付公告。

存續(xù)的公司債已經(jīng)連續(xù)大跌，市場(chǎng)在用腳投票。

但也有老司機(jī)已經(jīng)開始火中取栗，不知這會(huì)是否后悔。

當(dāng)然也有市場(chǎng)人士建議，二級(jí)如此低的價(jià)格，丹東港完全可以自己在二級(jí)市場(chǎng)收購。比如上面那筆1500手的以58元的價(jià)格買入，不考慮資金成本和再投資收益，發(fā)行人可以省不少資金。

但問題的關(guān)鍵是，這個(gè)時(shí)候丹東港去哪里籌錢買自己的債呢？

面對(duì)100億債，100多億貸款，21億應(yīng)付票據(jù)，100多億應(yīng)付賬款，哪些機(jī)構(gòu)坑進(jìn)去了？

按照丹東港發(fā)布的公告，丹東港面臨的債務(wù)巨大，其中光債券就有將近100億！

目前作者獲悉的是：

1、債券持有人：涉及3家基金公司，德邦5000萬，景順長(zhǎng)城5000萬，國(guó)開泰富5000萬；（注釋，各金額僅為截至公告日數(shù)據(jù)，不代表目前還持有）

2、債券承銷商：涉及2家證券，3家銀行，其中浦發(fā)承銷的15億14丹東港PPN004被傳10-24日違約，有主承銷商放流貸解決兌付問題。按此，其他幾期的債券主承銷商也將如履薄冰！

3、貸款問題：公司公告顯示，截至2017年3月底，公司獲得中國(guó)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)交通銀行、中國(guó)建設(shè)銀行等銀行的授信額度共計(jì)336.62億元，尚未使用額度131.95億元。

半年報(bào)顯示授信：

光大銀行提供12 億元授信

農(nóng)業(yè)銀行銀團(tuán)貸款10億元

農(nóng)業(yè)銀行產(chǎn)業(yè)基金貸款30億元

浦發(fā)銀行將2017年到期的15億元PPN中9.5億元轉(zhuǎn)成貸款；

進(jìn)出口銀行對(duì)公司授信余額18億

4、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：公司聘請(qǐng)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為聯(lián)合評(píng)級(jí)及聯(lián)合資信2014年6月13日該筆債券首次發(fā)行，聯(lián)合資信將丹東港集團(tuán)主體與14丹東港MTN001評(píng)級(jí)均為AA，2015年、2016年聯(lián)合資信給予丹東港集團(tuán)主體仍為AA，評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定，維持AA信用等級(jí)不變。2017年6月6日雖然維持了丹東港集團(tuán)主體AA評(píng)級(jí)不變，但評(píng)級(jí)展望由穩(wěn)定調(diào)為負(fù)面。

優(yōu)勢(shì)：

1． 公司是遼寧東部的大型港口運(yùn)營(yíng)企業(yè)，受益于國(guó)家東北地區(qū)老工業(yè)基地振興戰(zhàn)略，得到地方政府的支持。

2． 2016 年，公司貨物吞吐量和營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)。

關(guān)注：

1． 跟蹤期內(nèi)，丹東市區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展下行壓力較大，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)造成影響。

2． 公司債務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，債務(wù)負(fù)擔(dān)重。

3． 現(xiàn)金類資產(chǎn)對(duì)短期債務(wù)保障能力下降，短期支付壓力加大。

4． 跟蹤期內(nèi)，公司資產(chǎn)受限規(guī)模增加，貨幣資金呈快速下降趨勢(shì)，資產(chǎn)流動(dòng)性減弱。

5． 公司其他應(yīng)收款規(guī)模較大，且回收時(shí)間不確定，對(duì)資金形成一定占用。

6． 公司對(duì)外擔(dān)保金額增長(zhǎng)，存在一定或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。

丹東港的背后：法人拉票賄選

發(fā)行資料顯示，丹東港是遼寧東部的大型港口運(yùn)營(yíng)企業(yè)， 2005 年2 月由丹東港務(wù)局、紐約港務(wù)發(fā)展公司、美國(guó)羅森全球投資公司和日林建設(shè)集團(tuán)有限公司合資成立，持股比例為20%、30%、14%和36%。經(jīng)股權(quán)變更和多次增資，截至2017 年3 月底，遼東國(guó)企投資有限公司（香港）、日林實(shí)業(yè)有限公司（香港）、美國(guó)紐約房屋發(fā)展有限公司（香港）和環(huán)球口經(jīng)營(yíng)有限公司（香港）分別持有公司股權(quán)的20%、36%、30%和14%；兩名境內(nèi)終極股東王文良與丹東市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)合計(jì)間接實(shí)際控制公司股權(quán)，王文良為的實(shí)際控制人。

早在2016年9月，丹東港集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)便開始顯現(xiàn)。該公司的一份情況說明表示，遼寧省第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)確定有45名代表因?yàn)槔辟V選無效，而該公司世紀(jì)控制人王文良位列其中。不過，王文良仍為該公司高管，不存在被司法機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施的情況。

2017年8月30日，該公司再次公告稱，該公司法定代表人發(fā)生了變更。王文良因?yàn)樯眢w原因辭去丹東港法定代表人職務(wù)，新的法定代表人為黃梅雨。