股票交易中，多數(shù)投資者對(duì)股價(jià)單日漲幅或振幅過(guò)大的股票有較高警惕性，認(rèn)為如果沒(méi)有利好的公告或政策性利好信息， 漲幅或振幅較大的股票中存在市場(chǎng)操縱行為的嫌疑較大。 而對(duì)于單日漲幅或振幅不大，但在一段時(shí)期內(nèi)走出漂亮上漲趨勢(shì)的股票，其交易中是否存在市場(chǎng)操縱行為， 卻不容易辨別。 不少投資者存在這樣的疑問(wèn)：如果只是連續(xù)買(mǎi)入賣(mài)出一只股票，對(duì)單日的股價(jià)沒(méi)有明顯的影響，也可能構(gòu)成市場(chǎng)操縱行為嗎？以下一則案例可以解答這個(gè)問(wèn)題。

　　2015 年 7 月 10 日至 8 月 28 日，股票“ X”的 K 線走勢(shì)詳見(jiàn)下圖：

　　一個(gè)多月時(shí)間內(nèi)， 股票“ X” 的股價(jià)連續(xù)上漲，是公司價(jià)值被發(fā)現(xiàn)，還是交易另有故事？證監(jiān)會(huì)的處罰決定書(shū)揭示了該股上漲的原因：
　　中鑫富盈是一家私募基金管理公司，作為投資顧問(wèn)運(yùn)營(yíng)“ A 信托——宏贏 206 號(hào)”等 11 個(gè)證券賬戶，實(shí)際投資決策由李某某負(fù)責(zé)；吳某某控制“ A 信托——鳳凰花香二號(hào)”等 18 個(gè)信托賬戶和 4 個(gè)個(gè)人賬戶。中鑫富盈和吳某某合謀， 一起交易股票“ X” 謀利。 在 7 月10 日至 8 月 28 日的 35 個(gè)交易日內(nèi)， 中鑫富盈和吳某某控制的賬戶每日并未明顯觸發(fā)拉抬、打壓、虛假申報(bào)等短線操縱行為的指標(biāo)，但通過(guò)相關(guān)交易行為，竟分別盈利 1.47 億元和 1.74 億元。證監(jiān)會(huì)認(rèn)定中鑫富盈和吳某某控制賬戶進(jìn)行交易的違法行為包括：
　　1、連續(xù)交易
　　買(mǎi)入數(shù)量占市場(chǎng)成交量超過(guò) 10%的有 25 個(gè)交易日，超過(guò) 20%的有 18 個(gè)交易日，超過(guò) 30%的有 6 個(gè)交易日。

　　買(mǎi)入金額超過(guò) 1,000 萬(wàn)元的有 29 個(gè)交易日，超過(guò) 5,000 萬(wàn)元的有 12 個(gè)交易日，超過(guò) 10,000 萬(wàn)元的有 6 個(gè)交易日。

　　賣(mài)出數(shù)量占市場(chǎng)成交量超過(guò) 10%的有 13 個(gè)交易日，超過(guò) 20%的有 7 個(gè)交易日，超過(guò) 60%的有 2 個(gè)交易日。

　　持有股票“ X”占其流通股超過(guò) 10%的有 13 個(gè)交易日。

　　2、在實(shí)際控制的賬戶間交易
　　在其實(shí)際控制的證券賬戶之間交易股票“ X” 712 萬(wàn)股， 占市場(chǎng)成交量比例超過(guò) 5%的有 5 個(gè)交易日。

　　《 證券法》 第七十七條第一款第(一)項(xiàng)和第(三)項(xiàng)規(guī)定了兩類市場(chǎng)操縱行為，分別為“單獨(dú)或者通過(guò)合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買(mǎi)賣(mài)” ， 以及“在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易” ，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量的行為。此案例中， 中鑫富盈和吳某某同時(shí)實(shí)施了該兩類行為。 連續(xù)交易操縱實(shí)施的期限一般較長(zhǎng)，在自己實(shí)際控制的賬戶間交易實(shí)際并未轉(zhuǎn)移股票的所有權(quán)，僅制造交易活躍的假象。與拉抬打壓等短線操縱行為相比，連續(xù)交易操縱和在實(shí)際控制的賬戶間交易操縱的行為隱蔽性更強(qiáng)，需要仔細(xì)分析判斷才能識(shí)別出違法行為。

　　投資者進(jìn)行市場(chǎng)投資時(shí)，應(yīng)遵從符合價(jià)值規(guī)律的理性投資方式，結(jié)合市場(chǎng)、行業(yè)和公司的情況進(jìn)行冷靜分析，警惕被市場(chǎng)操縱者制造的交易活躍、 緩慢上漲的虛假繁榮蒙騙，造成投資損失。 (原標(biāo)題：“市場(chǎng)操縱”主題（二）： 連續(xù)上漲有蹊蹺，交易活躍含假象)