|
指數(shù)基金是我非常喜歡的投資品種之一，在我目前短短一年的實(shí)盤記錄中，就出現(xiàn)過多筆指數(shù)基金的交易，舉個(gè)最近的例子：https://xueqiu.com/8600616776/86048543。我的指數(shù)基金投資方法，和很多人的玩法大不相同，從以往交易的收益看，這些交易至少讓我自己滿意。 很多朋友也問過我的操作邏輯，但我不是一個(gè)喜歡向別人解釋自己想法的人，所以很少回復(fù)別人，今天有空，趁機(jī)梳理一下自己的指數(shù)基金投資思路。 一、為什么選擇指數(shù)基金作為交易工具？ 把股市假設(shè)成菜市場，把股票假設(shè)成菜市場里叫賣的各類蔬菜瓜果，按照某個(gè)大家約定的規(guī)則，選一些瓜果蔬菜放在一個(gè)籃子里做成一個(gè)禮盒，這個(gè)禮盒就是指數(shù)基金。 正經(jīng)點(diǎn)說，為了衡量股票市場的整體表現(xiàn)，人們編制了各種指數(shù)，按照指數(shù)的編制規(guī)則，買入對應(yīng)的成分股，就成了指數(shù)基金。只要指數(shù)上漲，指數(shù)基金就會有與之對應(yīng)的收益。 長期看，人類的各類資產(chǎn)中，股票的回報(bào)率是最高的，該觀點(diǎn)在當(dāng)代投資著作中得到充分論證，具體可看《股市長線法寶》《有效資產(chǎn)管理》等書。 從另外一個(gè)角度來說，長期來看，股市會變得越來越有效，美股是這樣，A股也是這樣，市場越有效，想賺取超額收益就越難。 除此之外，指數(shù)基金運(yùn)營成本低，各類費(fèi)用相對便宜；指數(shù)是永續(xù)的，這很大程度上避免了本金的永久性的損失；除非遭遇市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，指數(shù)基金很少會遇到啥黑天鵝，兩個(gè)字，省心。 這幾點(diǎn)結(jié)合起來就構(gòu)成了指數(shù)基金長期投資價(jià)值。 特別對我們大A股股民說一句，只要指數(shù)漲，指數(shù)基金就賺錢，買完指數(shù)基金，媽媽再也不用擔(dān)心我，只賺指數(shù)不賺錢了。 二、非主流指數(shù)基金投資法則 1、戰(zhàn)略底倉與定投 市場是有效的，好機(jī)會總是稀缺的，指數(shù)基金出現(xiàn)極佳買入機(jī)會的時(shí)間窗口，是非常短暫的，一旦錯(cuò)過，留給自己的就只剩下悔恨，因此我個(gè)人傾向于戰(zhàn)略底倉與日常現(xiàn)金流定投相結(jié)合的投資方法。 對于自己看好的標(biāo)的，進(jìn)入自己認(rèn)可的價(jià)位后，我個(gè)人一般先建立戰(zhàn)略底倉，這部分底倉不會少于目標(biāo)倉位的60% 。投資最大的風(fēng)險(xiǎn)有兩個(gè)，一是本金的永久性損失，二是回報(bào)不足，對于自己看好的機(jī)會來說，最大的風(fēng)險(xiǎn)就是出現(xiàn)踏空而回報(bào)不足。 很多人會問，如果戰(zhàn)略底倉建立以后，繼續(xù)下跌怎么辦？我的選擇是，在之前投資邏輯沒有改變的情況下，我會繼續(xù)堅(jiān)定持有，并且會按照交易計(jì)劃，利用現(xiàn)金流來進(jìn)行定投。 用現(xiàn)金流來定投，是以指數(shù)跌幅為錨好，還是按照時(shí)間來進(jìn)行，哪個(gè)更好？這個(gè)應(yīng)該因人而異，對我來說，對于自己中意價(jià)格的好標(biāo)的，當(dāng)然是有錢就買。 關(guān)于定投，@銀行螺絲釘 兄介紹過很多相關(guān)知識，值得大家詳細(xì)學(xué)習(xí)。 2、買指數(shù)就是買一籃子成分股 我喜歡特征鮮明的指數(shù)基金，對指數(shù)特征本身有明確的描述，可以讓自己對它有更好的定位，進(jìn)而提高自己資產(chǎn)配置的效率。 指數(shù)基金是成分股的集合，對我來說，挑選指數(shù)基金，參考的不是歷史漲幅、歷史波動(dòng)率等等數(shù)據(jù)，我最關(guān)心的是該指數(shù)基金包含哪些成分股，這些成分股的整體價(jià)值自己是否認(rèn)可。 我自己的投資理念很簡單，就是好價(jià)格買好公司，然后等待價(jià)值實(shí)現(xiàn)。因此，越是好價(jià)格的好公司占比高的指數(shù)基金，我就越喜歡，比如說，我就一直很喜歡掛鉤納指100的指數(shù)基金，可惜目前還沒有買。 3、重要的不是歷史估值，而是歷史向未來的延伸 現(xiàn)在很多人買指數(shù)基金都會參考?xì)v史估值數(shù)據(jù)，這部分?jǐn)?shù)據(jù)我會進(jìn)行參考，但不會給予太多的關(guān)注，對我來說，歷史估值固然重要，但更重要的是歷史向未來的延伸。 首先估值是一個(gè)復(fù)雜的問題，對于不同的指數(shù)，我采取不同的估值指標(biāo)，舉例來說，我認(rèn)為，上證50用PB估值相對合理，滬深300和中證500用PE估值相對合理。 舉個(gè)很簡單的例子，歷史拉回到2012年的12月1日，此時(shí)中小板綜和上證50同時(shí)進(jìn)入了歷史較低估值區(qū)間，中小板綜PE（TTM）為24.67倍，上證50PE（TTM）為8.8倍。在此之前，中小板綜最低PE為16倍，歷史均值為40.32倍，歷史最高PE為73倍（出現(xiàn)在2008年1月15日）；上證50最低PE為8.7倍（出現(xiàn)在2012年9月底和11月底），歷史均值為19倍，歷史最高PE為48倍（出現(xiàn)在2007年10月24日）。 用很多人的觀點(diǎn)來看，從歷史波動(dòng)率，歷史最低估值等等數(shù)據(jù)來說，最佳的選擇應(yīng)該是上證50。 但事實(shí)是，中小板綜和上證50，此后5年的走勢是這樣的。  在這里據(jù)這樣一個(gè)例子，并非是事后諸葛亮，而是想說，即使在當(dāng)時(shí)的歷史環(huán)境下，也可以發(fā)現(xiàn)中小板綜具備更好的成長性（從成分股的行業(yè)分布及成分股的業(yè)績成長性，具體在此不做論述），從成長股估值的角度說，建立一定的戰(zhàn)略底倉是必要的。 再說一遍，重要的不是歷史估值，而是歷史向未來的延伸。 三、當(dāng)前我看好的指數(shù)基金 下面說幾只我比較看好的指數(shù)基金，其中有的我已經(jīng)買入，請大家獨(dú)立做好判斷。 1、滬深300指數(shù)增強(qiáng) 滬深300指數(shù)是我當(dāng)前最看好的指數(shù)，看好它的邏輯是，A股的藍(lán)籌股在全球范圍內(nèi)來看，屬于性價(jià)比較高的資產(chǎn)，估值較低又具備一定的成長性，而滬深300覆蓋了A股絕大多數(shù)的藍(lán)籌股。而指數(shù)增強(qiáng)型基金，就是通過各種手段，來獲取相對于指數(shù)的超額收益。 華寶興業(yè)基金有一款滬深300指數(shù)增強(qiáng)型基金，我個(gè)人比較認(rèn)可。我之所以認(rèn)可，是因?yàn)樗脑鰪?qiáng)策略我確實(shí)能看懂，而且覺得行之有效，比如說其中多因子選股策略，我認(rèn)為確實(shí)可以通過優(yōu)化股票池來獲取超額收益；打新和期指吃貼水策略，這也明顯可以獲取相對于指數(shù)的超額收益。 看著$招商銀行(SH600036)$ 、$中國平安(SH601318)$ 、格力電器(SZ000651) 漲破天際，買點(diǎn)滬深300指數(shù)增強(qiáng)也不錯(cuò)。 先利益披露下，我持有該基金，72小時(shí)內(nèi)無交易計(jì)劃。我看好這只基金的邏輯基本類似于我前面關(guān)于滬深300的觀點(diǎn)。此外，我個(gè)人對紅利基金所跟蹤指數(shù)的編制方式很認(rèn)同，這種編制方式既保證了合理的估值和業(yè)績的成長，又保證了行業(yè)分布的合理性，所以就買了。 它的指數(shù)編制規(guī)定：a）成分股過去3年的盈利增長必須為正；b）成分股在過去12個(gè)月的凈利潤必須為正；c)權(quán)重設(shè)置：股息率加權(quán)，且每只股票的權(quán)重不得超過3%，單個(gè)行業(yè)權(quán)重不超過33% 。@紅利基金 3、美國消費(fèi) 看好這只基金，是因?yàn)榭春眠@只基金的行業(yè)屬性及成分股。消費(fèi)品行業(yè)是一個(gè)具備較強(qiáng)護(hù)城河的行業(yè)，容易形成壟斷，具備長期投資價(jià)值，他的成分股不少已經(jīng)在全球確立了寡頭地位，我個(gè)人覺得適合定投。下面是它一季度末的前10大持倉股。  4、納指100 很多人覺得美股漲了這么多年，該見頂了，其實(shí)就各種估值數(shù)據(jù)來說，我個(gè)人覺得納指100的幾大權(quán)重股蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜、FB等都沒有出現(xiàn)高估，也具備長期的投資價(jià)值，即使不建立戰(zhàn)略底倉的話，也可以慢慢定投。 恐高是人性的弱點(diǎn)之一，但人類的發(fā)展終將會超出很多人的想象。下面是納指100的前10大持倉。個(gè)人覺得看好納指100，還是直接開通美股賬戶買QQQ比較好。 
|
|
|
