7月12日，是即將成為創(chuàng)業(yè)板退市第一股，以及A股市場(chǎng)欺詐發(fā)行退市第一股的欣泰電氣實(shí)行短暫復(fù)牌的日子。根據(jù)深交所安排，欣泰電氣股票于7月12日開(kāi)市起復(fù)牌，交易30個(gè)交易日后，預(yù)計(jì)于8月23日開(kāi)市起停牌。深交所作出這一安排，意味著欣泰電氣的強(qiáng)制退市工作拉開(kāi)了序幕。

　　深交所之所以作出這一決定，是基于證監(jiān)會(huì)已正式對(duì)欣泰電氣的欺詐發(fā)行行為作出了處罰的緣故。欣泰電氣已于7月7日收到證監(jiān)會(huì)的《行政處罰決定書(shū)》及《市場(chǎng)禁入決定書(shū)》。根據(jù)2014年10月17日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》的規(guī)定，深交所啟動(dòng)對(duì)欣泰電氣暫停上市的程序，這也是強(qiáng)制退市的第一個(gè)環(huán)節(jié)。

　　在欣泰電氣復(fù)牌交易的這30個(gè)交易日里，投資者要不要買(mǎi)進(jìn)欣泰電氣，這應(yīng)該是一個(gè)不是問(wèn)題的問(wèn)題。因?yàn)樽鳛閯?chuàng)業(yè)板即將退市的第一股，同時(shí)又將是欺詐發(fā)行退市第一股，這樣的股票原本是不值得投資者再買(mǎi)進(jìn)的。問(wèn)題是，A股市場(chǎng)是一個(gè)投機(jī)炒作盛行的市場(chǎng)，哪怕就是退市公司，A股市場(chǎng)也要投機(jī)炒作一番，象兩個(gè)月前業(yè)已退市了的“退市博元”股票，退市前也一度受到市場(chǎng)的炒作。實(shí)際上，“退市博元”也是一家被強(qiáng)制退市的公司，與欣泰電氣不同的是，“退市博元”屬于重大信息披露違法，而欣泰電氣則屬于欺詐發(fā)行退市，二者的性質(zhì)還是有很大差別的。也正因如此，筆者有意提醒中小投資者，即便是博傻也要遠(yuǎn)離欣泰電氣股票。在欣泰電氣股票上博傻，你就是真傻。

　　欣泰電氣有望成為欺詐發(fā)行退市第一股，這是證監(jiān)會(huì)打擊欺詐發(fā)行行為所取得的重大成果。此舉對(duì)于凈化IPO環(huán)境，打擊欺詐發(fā)行行為，有著積極的意義。這與近日證監(jiān)會(huì)專(zhuān)門(mén)部署的首次公開(kāi)發(fā)行欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)執(zhí)法行動(dòng)也是遙相呼應(yīng)的，有利于增加IPO專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)的震懾力。

　　應(yīng)該說(shuō)，讓欺詐發(fā)行的欣泰電氣強(qiáng)制退市，這是A股市場(chǎng)的重大利好。但投資者也應(yīng)該意識(shí)到，A股市場(chǎng)保護(hù)投資者的制度還是不健全的。即便是欣泰電氣欺詐發(fā)行被強(qiáng)制退市，投資者如果不弄清相關(guān)政策，那么，投資者稍有不慎，或者在欣泰電氣股票上也耍小聰明，或者博傻的話，投資者就會(huì)面臨著血本無(wú)虧的風(fēng)險(xiǎn)。

　　首先，投資者應(yīng)該明白，欣泰電氣作為創(chuàng)業(yè)板公司，公司股票退市后就不會(huì)再重新上市了，這是創(chuàng)業(yè)板制度規(guī)定了的。而且欣泰電氣的董事長(zhǎng)也作出表態(tài)，欣泰電氣退市后將考慮走破產(chǎn)程序，這意味著退市后繼續(xù)持有欣泰電氣股份，投資者將血本無(wú)歸。

　　其次，欣泰電氣作為欺詐發(fā)行公司，其犯罪行為具有不可糾正、不可消除影響的特征。這與“退市博元”這種重大信息披露違法不同。實(shí)際上，信息披露違法公司在暫停上市后，如果能夠改正錯(cuò)誤，消除影響，解決好投資者賠償問(wèn)題，還是可以恢復(fù)上市的。但根據(jù)強(qiáng)制退市制度的規(guī)定，屬于欺詐發(fā)行的欣泰電氣在暫停上市后將無(wú)法恢復(fù)上市。

　　此外，從賠償投資者的角度來(lái)說(shuō)，本次復(fù)牌后買(mǎi)進(jìn)欣泰電氣股票的投資者肯定是得不到賠償?shù)?。針?duì)欣泰電氣的強(qiáng)制退市問(wèn)題，欣泰電氣欺詐發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)興業(yè)證券業(yè)已成立5.5億元的賠償基金對(duì)投資者先行賠付。為此，興業(yè)證券已明確界定屬于先行賠付專(zhuān)項(xiàng)基金的賠付對(duì)象：自虛假陳述實(shí)施日起至揭露日或更正日之前買(mǎi)入欣泰電氣股票，且在揭露日或更正日及以后因賣(mài)出欣泰電氣股票或者因持續(xù)持有欣泰電氣股票，扣除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素所致?lián)p失后存在虧損的。也就是說(shuō)，揭露日或更正日之后買(mǎi)入欣泰電氣股票的投資者是得不到賠償?shù)?。這也意味著從7月12日開(kāi)始買(mǎi)進(jìn)欣泰電氣的投資者肯定是沒(méi)有賠償?shù)摹?/p>

　　也正因如此，欣泰電氣對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，完全就是一個(gè)“死局”，作為投資者來(lái)說(shuō)完全沒(méi)有必要到這只股票上去博傻，除非你是真傻。當(dāng)然，筆者也建議目前仍然持有欣泰電氣股票并符合賠付條件的投資者，在12日股票復(fù)牌后不要賣(mài)出所持有的股票，這類(lèi)投資者可直接找興業(yè)證券索賠去，而沒(méi)有必要再將投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給其他投資者。

　　當(dāng)然，基于先行賠付制度目前所存在的缺陷，該賠付制度主要是參照萬(wàn)福生科模式而來(lái)的，而萬(wàn)福生科本身并沒(méi)有退市，這與將要強(qiáng)制退市的欣泰電氣有著完全的不同。因此，盡快完善先行賠付所存在的問(wèn)題，也是管理層需要正視的問(wèn)題。只有如此，強(qiáng)制退市制度才能在不斷完善中把好事辦好。

　　(作者簡(jiǎn)介：皮海洲，著名財(cái)經(jīng)評(píng)論家，獨(dú)立財(cái)經(jīng)撰稿人，專(zhuān)欄作家，財(cái)經(jīng)名博博主)

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