在著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、《一本書讀懂經(jīng)濟(jì)新常態(tài)》作者宋清輝看來，此次欣泰電氣遭強(qiáng)退，意味著監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始對退市股的監(jiān)管趨嚴(yán)。而在欣泰電氣之后，估計會有越來越多的問題股被強(qiáng)制退市。與此同時，也必然會有一些有問題的上市企業(yè)因各種原因選擇主動退市。如此一來，A股退市通道將會越來越暢通，股市結(jié)構(gòu)也將得到進(jìn)一步優(yōu)化。

北京商報記者 董亮/文 韓瑋/制表

俗話說得好，“自作孽，不可活”。隨著證監(jiān)會的最終表態(tài)，欣泰電氣也將成為A股市場有史以來第一只因欺詐發(fā)行而被強(qiáng)制退市的股票。而欣泰電氣被強(qiáng)退，也將產(chǎn)生強(qiáng)烈的沖擊波。在復(fù)牌后，被宣判“死刑”的欣泰電氣無疑將走上投資價值歸零之路，甚至將大概率成為創(chuàng)業(yè)板首只仙股，那些踩雷的投資者也將因此而遭遇重大損失。同時，監(jiān)管層對欣泰電氣的零容忍態(tài)度，也將對其他問題股形成震懾。此外，欣泰電氣的強(qiáng)制退市，也意味著A股未來的退市通道將越來越暢通。

恐成創(chuàng)業(yè)板首只仙股

欣泰電氣因欺詐發(fā)行最終難逃被強(qiáng)制退市的命運(yùn)。在7月8日，欣泰電氣公布了證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰決定書》及《市場禁入決定書》。而證監(jiān)會隨后也正式表態(tài)，將啟動欣泰電氣強(qiáng)制退市程序。這也讓欣泰電氣成為了首只因欺詐發(fā)行而被強(qiáng)制退市的股票。

在北京一位私募人士看來，被強(qiáng)制退市意味著欣泰電氣在二級市場的投資價值瞬間歸零?！按饲暗耐耸虚L油等都有重回A股市場的預(yù)期，而欣泰電氣則將永久地與A股市場告別?！痹撍侥既耸糠Q。據(jù)了解，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，因欺詐發(fā)行暫停上市后不能恢復(fù)上市，且創(chuàng)業(yè)板沒有重新上市的制度安排。而這也意味著，欣泰電氣所有的炒作預(yù)期都已經(jīng)破滅。

根據(jù)時間安排，欣泰電氣將于明日正式復(fù)牌，在交易30個交易日后，預(yù)計于8月23日開市起停牌，深交所將在公司股票停牌后15個交易日內(nèi)做出是否暫停股票上市的決定?！皬?fù)牌后連續(xù)跌停毫無懸念，最終股價跌至1元以下也很有可能?！痹谀暇┮患彝顿Y機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人看來，欣泰電氣或?qū)⒊蔀閯?chuàng)業(yè)板首只仙股。

交易行情顯示，停牌前的欣泰電氣股價為14.55元/股。據(jù)此計算，在連續(xù)第26個跌停之后，欣泰電氣的股價將跌破1元/股，變?yōu)?.94元/股，屆時欣泰電氣也將成為首只創(chuàng)業(yè)板仙股。而若以最后的30個交易日全部為跌停計算，則欣泰電氣最終離開A股市場時的股價僅為0.62元/股。以其約1.72億股的總股本計算，欣泰電氣最終的總市值僅為約1.07億元。

踩雷投資者損失慘重

而欣泰電氣股價的暴跌，意味著踩雷的投資者損失慘重，甚至是血本無歸。

具體來看，在遭遇黑天鵝的投資者中，除了普通的中小投資者以外，既有知名私募，又有“國家隊”。其中，知名私募創(chuàng)勢翔遭遇的損失最大。公告顯示，截至今年4月20日，創(chuàng)勢翔投資累計持有欣泰電氣股份約1715.6萬股，占公司總股本的10%。以欣泰電氣停牌前價格計算，創(chuàng)勢翔投資目前的持股市值約為2.5億元。而若以最為極端的復(fù)牌后連續(xù)30個跌停板情況計算，創(chuàng)勢翔投資最終的持股市值將僅剩約1064萬元，與其最初的投資成本約2.3億元相比，將巨虧逾2億元。

“國家隊”也同樣可能踩雷。截至今年一季度末，欣泰電氣的第八大流通股東為中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司，持股數(shù)量約為137萬股。如果目前匯金公司仍持有欣泰電氣，則也將面臨著巨虧的命運(yùn)。除此之外，還有眾多的中小投資者將面臨巨虧的投資風(fēng)險。數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，欣泰電氣的股東人數(shù)為1.33萬戶，人均流通股約6788股，持股均價約為14.3元/股，人均持股金額約為9.71萬元。隨著復(fù)牌后欣泰電氣的連續(xù)跌停，這些投資者都將面臨被困而無法出逃的情況。

“一只沒有任何炒作預(yù)期的股票，場外的大資金不會去冒險一搏，如果沒有跟風(fēng)盤就相當(dāng)于主動買套，而且很可能是血本無歸?！痹谏鲜鏊侥既耸靠磥?，踩雷欣泰電氣的投資者惟一出逃的辦法只有寄希望于場外資金抄底，但對于和A股徹底無緣的欣泰電氣而言，真正愿意博傻的大資金會少之又少。

問題股會遭拋售

在滬上一位基金經(jīng)理看來，監(jiān)管層對欣泰電氣做出強(qiáng)制退市的決定可能在A股市場引發(fā)巨大的“地震效應(yīng)”。“問題股、被證監(jiān)會立案調(diào)查的個股都會遭到波及，成為市場資金重點(diǎn)集中拋售的對象?！痹摶鸾?jīng)理如是說。而上述私募人士同樣認(rèn)為，監(jiān)管層對欣泰電氣最終做出強(qiáng)制退市的決定多少有些出乎市場意料?！笆袌龃饲捌毡轭A(yù)計可能還有一線希望，但沒想到最終被強(qiáng)制退市，這對其他垃圾股將形成重大的震懾?！?/p>

上述基金經(jīng)理認(rèn)為，A股市場投資者的投機(jī)氛圍太過濃厚，包括一些機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)，對于違法違規(guī)的上市公司風(fēng)險控制意識極度缺乏。以至于垃圾股以及一些遭立案調(diào)查的股票，仍可能出現(xiàn)資金強(qiáng)烈追捧的情況。頗具諷刺意味的是，在去年7月14日欣泰電氣發(fā)布公告稱遭證監(jiān)會立案調(diào)查之后，欣泰電氣股價在次日仍然以“一”字漲停板開盤，當(dāng)日最終收漲2.64%。而在隨后的兩個交易日里，欣泰電氣的股價累計漲幅仍然高達(dá)20.92%?！肮孢`法違規(guī)等重大利空之后，股價還能遭遇爆炒，明顯無風(fēng)險意識?！痹摶鸾?jīng)理稱。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、《一本書讀懂經(jīng)濟(jì)新常態(tài)》作者宋清輝同樣認(rèn)為，欣泰電氣被強(qiáng)制退市將對垃圾股、問題股形成強(qiáng)烈沖擊。同時，對于正在排隊的擬上市公司，也會起到很好的震懾作用?！袄碚撋险f，被立案調(diào)查的個股均存在被暫停上市的風(fēng)險，但投資者總是不以為然，現(xiàn)如今意識到相關(guān)風(fēng)險后很可能出現(xiàn)集中踩踏?！彼吻遢x稱。據(jù)不完全統(tǒng)計，近一個月以來，就有包括金亞科技等9只股票發(fā)布了存在被實(shí)施暫停上市風(fēng)險的提示性公告。在其中，金亞科技就因嚴(yán)重財務(wù)造假而被市場一度認(rèn)為存在重大退市風(fēng)險。

退市常態(tài)化“在路上”

在宋清輝看來，此次欣泰電氣遭強(qiáng)退，意味著監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始對退市股的監(jiān)管趨嚴(yán)。而在欣泰電氣之后，估計會有越來越多的問題股被強(qiáng)制退市。與此同時，也必然會有一些有問題的上市企業(yè)因各種原因選擇主動退市。如此一來，A股退市通道將會越來越暢通，股市結(jié)構(gòu)也將得到進(jìn)一步優(yōu)化。

而在前不久，證監(jiān)會也曾公開表態(tài)稱，對欺詐發(fā)行等重大違法公司，資本市場將采取零容忍態(tài)度，堅決執(zhí)行重大違法強(qiáng)制退市制度，將其清出資本市場。這也被市場解讀為監(jiān)管層釋放出的退市常態(tài)化信號。

前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍認(rèn)為，完善退市制度是保護(hù)中小投資者利益的重要舉措，只有完善退市制度，才能實(shí)現(xiàn)上市公司的優(yōu)勝劣汰，對造假公司、盈利較差的公司起到震懾的作用，引導(dǎo)投資者投資優(yōu)質(zhì)企業(yè)，同時也讓投資者更加注重上市公司基本面的研究，獲得長遠(yuǎn)的回報，從而避免遭遇“黑天鵝”事件。宋清輝也表示，加強(qiáng)退市執(zhí)法力度是大勢所趨，不但有利于保護(hù)中小投資者利益，而且對于規(guī)范中國證券市場管理秩序、促進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)健康有序發(fā)展具有重要作用。刪除

不過，宋清輝同時認(rèn)為，雖然當(dāng)前退市制度改革相比之前有了很大突破，但要真正對造假行為產(chǎn)生威懾作用，還有待加大違法成本?！靶捞╇姎獾壬鲜泄驹旒偈录映霾桓F，嚴(yán)重侵害了中小投資者的權(quán)益。究其原因主要在于造假者的違法成本太低，沒起到應(yīng)有的威懾作用。”宋清輝稱。