“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)院”風(fēng)生水起 多家公司積極布局

　　近期，復(fù)旦大學(xué)附屬華山醫(yī)院與支付寶和聯(lián)空網(wǎng)絡(luò)正式簽訂了三方合作協(xié)議，將醫(yī)院優(yōu)質(zhì)體檢服務(wù)項(xiàng)目接入支付寶服務(wù)窗，華山醫(yī)院也成為全國(guó)首家接入螞蟻花唄的醫(yī)院。

　　此外，今年以來(lái)，上海三甲醫(yī)院也積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)，華山醫(yī)院、國(guó)婦嬰以及第一人民醫(yī)院等知名醫(yī)院開(kāi)始借助互聯(lián)網(wǎng)手段，向患者提供更便利的就醫(yī)服務(wù)。國(guó)婦嬰醫(yī)院目前已有5500人綁定醫(yī)保卡，實(shí)現(xiàn)手機(jī)支付。第一婦嬰保健院則通過(guò)手機(jī)APP功能實(shí)現(xiàn)智慧停車。種種跡象表明，“互聯(lián)網(wǎng)+”的新時(shí)代使傳統(tǒng)醫(yī)院發(fā)生了日新月異的改變。

　　華山醫(yī)院副院長(zhǎng)邵建華表示，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)平臺(tái)與醫(yī)療服務(wù)的深度結(jié)合，為“未來(lái)醫(yī)院”提供了無(wú)限的想象空間和可能性。下一步還將進(jìn)一步深化“互聯(lián)網(wǎng)＋”，提升醫(yī)院的服務(wù)體驗(yàn)，同時(shí)為就醫(yī)人群提供更便捷的醫(yī)療服務(wù)。另外，螞蟻金服醫(yī)療行業(yè)總經(jīng)理王博指出，攜手聯(lián)空網(wǎng)絡(luò)和華山醫(yī)院的合作，是螞蟻花唄分期付款能力首次在醫(yī)療行業(yè)的應(yīng)用，開(kāi)啟互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療普惠金融的新模式。

　　目前，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院首先解決的是效率問(wèn)題。據(jù)了解，短短一年間，全國(guó)有近460家大中型醫(yī)院加入阿里支付寶的“未來(lái)醫(yī)院”網(wǎng)絡(luò)中，覆蓋全國(guó)90%的省份，服務(wù)超過(guò)5000萬(wàn)人次，用戶通過(guò)未來(lái)醫(yī)院就診時(shí)間將縮短一半。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國(guó)慢性病人已超過(guò)2.6億，主要集中在冠心病、糖尿病和高血壓，將為網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院的發(fā)展帶來(lái)巨大的市場(chǎng)空間。

　　已有多家上市公司積極布局互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院。宜華健康收購(gòu)愛(ài)奧樂(lè)，進(jìn)軍遠(yuǎn)程醫(yī)療器械業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)具備云平臺(tái)和APP智能客戶端。延華智能的電子病歷市場(chǎng)潛力巨大，并在電子病歷的基礎(chǔ)上積累全院級(jí)醫(yī)療信息化大數(shù)據(jù)和智慧城市的區(qū)域端大數(shù)據(jù)。(上海證券報(bào))

　　康弘藥業(yè):研發(fā)見(jiàn)長(zhǎng),收入利潤(rùn)快速增長(zhǎng)

　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：國(guó)金證券股份有限公司 研究員：葉蘇,李敬雷

　　業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)

　　三季報(bào)收入14.71億,同比增長(zhǎng)30.22%,歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2.49億,同比增長(zhǎng)46.18%,扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)53%。EPS0.599元。

　　經(jīng)營(yíng)分析

　　生物藥預(yù)計(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。毛利率提升2個(gè)點(diǎn),單季度毛利率比二季度提升10個(gè)點(diǎn),生物藥的銷售開(kāi)始上量,康柏西普全年銷售可能超預(yù)期,費(fèi)用控制較好,利潤(rùn)增速顯著快于收入增速。預(yù)計(jì)康弘生物已經(jīng)開(kāi)始盈利,2015年是康柏西普上市銷售的第一個(gè)完整年度,市場(chǎng)銷售區(qū)域正在快速擴(kuò)大。

　　傳統(tǒng)中藥化學(xué)藥增速穩(wěn)定。母公司收入增長(zhǎng)24%,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)26%,傳統(tǒng)三大產(chǎn)品線聚焦大病種,目前12個(gè)在產(chǎn)產(chǎn)品,中樞神經(jīng)主打品種松林血脈康、抗抑郁藥鹽酸文拉法辛等6個(gè)過(guò)億品種競(jìng)爭(zhēng)格局較好,成長(zhǎng)穩(wěn)定。

　　在研品種豐富,短期看康柏西普市場(chǎng)推廣,長(zhǎng)期看生物藥平臺(tái)多適應(yīng)癥拓展和多個(gè)首仿品種的獲批上市?？蛋匚髌盏亩噙m應(yīng)癥臨床正在進(jìn)行,圍繞VEGF靶點(diǎn)開(kāi)發(fā)的腫瘤、眼表疾病的研發(fā)也處于臨床階段,同時(shí)圍繞三大領(lǐng)域的其他化學(xué)藥和中成藥的研發(fā)產(chǎn)品也有望在未來(lái)幾年陸續(xù)上市。

　　華海藥業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng):制劑出口持續(xù)向好,未來(lái)高速增長(zhǎng)可期

　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：國(guó)聯(lián)證券股份有限公司 研究員：劉生平

　　2015年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)60%-80%,略超我們預(yù)期。分業(yè)務(wù)來(lái)看,一方面受益于多個(gè)ANDN文號(hào)的獲批,制劑出口業(yè)務(wù)持續(xù)向好,制劑出口業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)69%,預(yù)計(jì)全年制劑業(yè)務(wù)有望增長(zhǎng)40%左右。另一方面原料藥業(yè)務(wù)受益于神經(jīng)類品種拉動(dòng),同比增長(zhǎng)53%,預(yù)計(jì)全年增速保持30%左右。

　　國(guó)內(nèi)制劑申報(bào)陸續(xù)獲批,未來(lái)長(zhǎng)期將持續(xù)受益。雖然15年下半年由于臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)自查,公司撤回了多個(gè)生產(chǎn)注冊(cè)申請(qǐng)。但是近期陸續(xù)獲批雷米普利片、雷奈酸鍶干混懸劑、普瑞巴林膠囊的臨床試驗(yàn)注冊(cè)申請(qǐng)批件,表明政策影響已過(guò)。未來(lái)受益于新的藥審政策,公司多個(gè)申報(bào)FDA的首仿品種有望實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外同步上市,推動(dòng)公司的長(zhǎng)期發(fā)展。

　　維持“推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2015年-2017年EPS分別為0.54元,0.72元和0.96元,對(duì)應(yīng)2016年1月28日收盤(pán)價(jià)24.53元的PE分別為42.1倍,31.4倍和23.7倍?？紤]到公司主營(yíng)穩(wěn)定和制劑出口高速增長(zhǎng),維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　上海醫(yī)藥：穩(wěn)健發(fā)展的醫(yī)藥商業(yè)龍頭

　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券股份有限公司 研究員：江維娜

　　公司完成15年初制定的銷售過(guò)千億的目標(biāo)。分季度看Q1-Q4增速分別為18.1%/13.6%/13.7%/11.8%,這與行業(yè)整體增速放緩趨勢(shì)相同,但公司收入增速仍遠(yuǎn)高于行業(yè)增速(約9%),顯示出較好的經(jīng)營(yíng)能力。歸母凈利潤(rùn)增速低于預(yù)期(預(yù)期為+14.8%),但扣非凈利潤(rùn)增速為17.1%。顯示出歸母凈利潤(rùn)增速放緩是由于營(yíng)業(yè)外收入低于去年所致。公司整體風(fēng)險(xiǎn)可控,資產(chǎn)質(zhì)量良好。

　　醫(yī)藥工業(yè)穩(wěn)步提升,藥品一致性評(píng)價(jià)進(jìn)程需要關(guān)注。

　　15年醫(yī)藥工業(yè)收入118億(+6.49%),增速過(guò)去3年最高,營(yíng)銷改革取得成效。

　　國(guó)家藥品一致性評(píng)價(jià)政策值得關(guān)注。公司現(xiàn)有100多個(gè)品種,每個(gè)品種300-400萬(wàn)的BE費(fèi)用將開(kāi)支不菲。公司將籍此聚焦優(yōu)化產(chǎn)品組合,聚焦重點(diǎn)產(chǎn)品。短期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用將提升,但長(zhǎng)期利好公司增強(qiáng)憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)強(qiáng)者恒強(qiáng)。

　　醫(yī)藥商業(yè)快速增長(zhǎng),電商業(yè)務(wù)重點(diǎn)觀察。

　　15年醫(yī)藥商業(yè)收入937億元(+15.47%),營(yíng)業(yè)利潤(rùn)24.2億(+19.25%),傳統(tǒng)分銷業(yè)務(wù)隨著渠道下沉將穩(wěn)健成長(zhǎng)。醫(yī)藥電商值得關(guān)注。上藥云健康10月整合DTP業(yè)務(wù),10月-12月收入約6億元。同時(shí)先后與京東、萬(wàn)達(dá)、丁香園、IDG資本開(kāi)展戰(zhàn)略與資本合作,推動(dòng)電商布局的落地與深化。公司預(yù)計(jì)16年電商業(yè)務(wù)收入將達(dá)到50億元。

　　南京醫(yī)藥:盈利能力提升,后續(xù)增長(zhǎng)可持續(xù)

　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：西南證券股份有限公司 研究員：朱國(guó)廣,何治力

　　收入穩(wěn)健增長(zhǎng),期間費(fèi)用率下滑貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。1)公司2015年收入增速為12.4%,Q4收入增速為14.3%,保持穩(wěn)健增長(zhǎng);2)受招標(biāo)政策波動(dòng)以及引入戰(zhàn)投聯(lián)合博姿后的整合過(guò)渡影響,毛利率同比下滑0.14個(gè)百分點(diǎn);3)凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于收入的增速源于期間費(fèi)用率的下降,2015期間費(fèi)用了下降合計(jì)0.66個(gè)百分點(diǎn),其中銷售費(fèi)用率下降0.07個(gè)百分點(diǎn)、管理費(fèi)用率下降0.18個(gè)百分點(diǎn)、財(cái)務(wù)費(fèi)用比去年同期減少6344萬(wàn)元;4)公司整體表現(xiàn)符合預(yù)期,期間費(fèi)用率下滑對(duì)公司整體業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)仍較大。

　　零售業(yè)態(tài)創(chuàng)新加速,醫(yī)院藥房社會(huì)化醞釀新看點(diǎn)。1)在聯(lián)合博姿的模式輸出和公司零售業(yè)態(tài)創(chuàng)新戰(zhàn)略導(dǎo)向下,公司多模式零售連鎖創(chuàng)新業(yè)態(tài)正有序推進(jìn)。尤其是醫(yī)藥分開(kāi)背景下,門(mén)診藥房社會(huì)化將為公司打開(kāi)增量市場(chǎng)空間,目前已與鼓樓醫(yī)院合作設(shè)立鼓樓大藥房,有望拓展其它醫(yī)院。其它業(yè)態(tài)方面,已有若干家藥店實(shí)現(xiàn)中醫(yī)坐診,未來(lái)或?qū)?shí)現(xiàn)西醫(yī)坐診;智慧健康園不僅將充實(shí)公司現(xiàn)有信息化體系,也為未來(lái)PBM所需健康檔案信息流打下基礎(chǔ)。2)零售作為公司未來(lái)突破方向,目前約占公司整體收入5%左右,還有較大提升空間。

　　藥事服務(wù)核心為提升產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值,將迎黃金發(fā)展期。1)公司藥事服務(wù)的核心為產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的提升,可實(shí)現(xiàn)企業(yè)、醫(yī)院、患者等多方共贏。尤其是隨著醫(yī)改進(jìn)程的深化,取消藥品加成是大勢(shì)所趨,藥房成為醫(yī)院的成本中心,醫(yī)院藥房的發(fā)展思路將由提高收入轉(zhuǎn)為降低成本,對(duì)藥事服務(wù)的需求日趨強(qiáng)烈。2)截至目前,全國(guó)與南京醫(yī)藥開(kāi)展藥事服務(wù)合作的二、三級(jí)醫(yī)院已達(dá)300余家,藥事服務(wù)將從擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模、提升盈利能力兩個(gè)方面提振公司業(yè)績(jī)。3)藥事服務(wù)可強(qiáng)化醫(yī)院粘性,預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司醫(yī)院終端銷售額增速維持在10%以上。

　　沃森生物:非經(jīng)營(yíng)因素導(dǎo)致虧損,2016將迎業(yè)績(jī)拐點(diǎn)

　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：西南證券股份有限公司 研究員：朱國(guó)廣

　　2016年為主營(yíng)業(yè)務(wù)重啟增長(zhǎng)的元年。1)公司過(guò)去收入主要來(lái)自于Hib疫苗、流腦A+C疫苗、ACYW135多糖疫苗、AC多糖疫苗,受GMP改造及競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈影響,近年增速下滑趨勢(shì)明顯,目前GMP改造影響已過(guò)去,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局逐漸穩(wěn)定,預(yù)計(jì)16年將步入恢復(fù)期。2)2015年新獲批的23價(jià)肺炎多糖疫苗、吸附無(wú)細(xì)胞百白破疫苗、吸附破傷風(fēng)疫苗將貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?其中23價(jià)肺炎多糖疫苗為重磅品種,估計(jì)2015年國(guó)內(nèi)銷售額10億余元;3)山東實(shí)杰流通平臺(tái)已完成整合,預(yù)計(jì)平臺(tái)效應(yīng)將于16年爆發(fā),預(yù)計(jì)收入增速在30%以上;4)血制品領(lǐng)域:河北大安與廣東衛(wèi)倫的組分調(diào)撥已步入國(guó)家衛(wèi)計(jì)委備案階段,預(yù)計(jì)將于16年獲批,300余噸存量漿將有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

　　重磅品種研發(fā)有序推進(jìn),目前為業(yè)績(jī)爆發(fā)前夜。1)2價(jià)HPV疫苗已步入臨床III期尾聲,預(yù)計(jì)將于18年獲批生產(chǎn),我們估計(jì)上市首年將貢獻(xiàn)10億元收入;2)13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗已于2015年獲批臨床,預(yù)計(jì)將于2018年上市;3)曲妥珠單抗III期入組已完成,預(yù)計(jì)將于2017-2018年上市貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?4)后續(xù)重磅產(chǎn)品梯隊(duì)還有4價(jià)流腦結(jié)合疫苗(已獲批臨床)、治療性HPV疫苗(正在申請(qǐng)臨床)、9價(jià)HPV疫苗(臨床前安評(píng))、4個(gè)生物類似藥(除赫賽汀,預(yù)計(jì)17年將全部進(jìn)入臨床)、7個(gè)生物創(chuàng)新藥(2個(gè)已申請(qǐng)臨床),未來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力充足。

　　復(fù)星醫(yī)藥F10個(gè)股資料:務(wù)實(shí)穩(wěn)健,三大業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)

　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：申萬(wàn)宏源集團(tuán)股份有限公司 研究員：杜舟

　　制藥工業(yè)同口徑增長(zhǎng)14%,核心治療領(lǐng)域快速增長(zhǎng),單抗CD20進(jìn)入臨床三期。2015年,公司制藥工業(yè)收入89.3億元,同比增長(zhǎng)21.78%;剔除出售邯鄲制藥以及新并購(gòu)二葉制藥的貢獻(xiàn)后,同口徑增長(zhǎng)14.25%;毛利率53.69%,同比增長(zhǎng)2.01個(gè)百分點(diǎn)。制藥核心產(chǎn)品線:心血管產(chǎn)品收入8.47億元(增長(zhǎng)29.39%),血液系統(tǒng)產(chǎn)品收入2.46億元(減少0.04%),中樞神經(jīng)系統(tǒng)產(chǎn)品收入7.88億元(減少11.6%),代謝及消化系統(tǒng)產(chǎn)品收入17.40億元(增長(zhǎng)17.86%),抗感染產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入15.94億元(增長(zhǎng)26.15%),抗腫瘤產(chǎn)品收入2.25億元(增長(zhǎng)21.3%),原料藥產(chǎn)品收入9.45億元,(增長(zhǎng)4.6%)。2015年,公司共有19個(gè)制劑單品和系列銷售過(guò)億元,非布司他片、羥苯磺酸鈣等產(chǎn)品為首次過(guò)億,小牛血清去蛋白注射液、還原型谷胱甘肽系列等產(chǎn)品銷售額均超過(guò)人民幣5億元。公司持續(xù)加大研發(fā)投入,藥品研發(fā)費(fèi)用5.4億元,占制藥板塊收入的6%。2015年,公司的1個(gè)生物1類創(chuàng)新藥、2個(gè)2類生物類似藥(第二適應(yīng)癥)、2個(gè)1.1類創(chuàng)新藥、10個(gè)國(guó)內(nèi)尚未上市的3.1類新藥已向國(guó)家食藥監(jiān)總局提交臨床申請(qǐng);23個(gè)產(chǎn)品獲得臨床批件。重組人鼠嵌合單抗CD20注射液藥物進(jìn)入臨床試驗(yàn)第三期,有望于2017年獲批并成為公司的新重磅產(chǎn)品。

　　醫(yī)療服務(wù)保持快速增長(zhǎng),積極探索新模式。2015年,公司醫(yī)療服務(wù)收入13.8億元,同比增長(zhǎng)16.3%,毛利率25.3%,同比增長(zhǎng)0.28個(gè)百分點(diǎn)。集團(tuán)控股的禪城醫(yī)院、濟(jì)民醫(yī)院、廣濟(jì)醫(yī)院及鐘吾醫(yī)院合計(jì)核定床位2,770張。禪城醫(yī)院2015年收入10億,同比增長(zhǎng)約65%,凈利潤(rùn)1.25億,同比增長(zhǎng)約25%,凈利潤(rùn)率13%。公司擬出資5.38億參與重組徐礦旗下醫(yī)療資產(chǎn)。亦投資了美國(guó)日間手術(shù)中心SovereignMedical約30%的股權(quán),進(jìn)一步摸索新醫(yī)療服務(wù)模式未來(lái)在中國(guó)市場(chǎng)的借鑒與實(shí)踐。

　　醫(yī)療器械快速增長(zhǎng),達(dá)芬奇機(jī)器人拉動(dòng)代理業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)。2015,公司醫(yī)學(xué)診斷與醫(yī)療器械制造業(yè)務(wù)收入17.2億,增長(zhǎng)14.69%;代理業(yè)務(wù)收入5.3億元,增長(zhǎng)21.48%,主要因達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人銷售提速和手術(shù)量增加帶動(dòng)耗材銷量增加。Almalasers繼續(xù)加快開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)并重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)、印度等新興市場(chǎng),2015年收入6.8億,同比增長(zhǎng)10.69%,凈利潤(rùn)0.99億,同比增長(zhǎng)5.7%。

　　魚(yú)躍醫(yī)療:扣非業(yè)績(jī)略超預(yù)期,電商發(fā)力,上械整合值得期待

　　研究機(jī)構(gòu)：海通證券 分析師：余文心

　　電商發(fā)力成重要增長(zhǎng)點(diǎn)未來(lái)可改變競(jìng)爭(zhēng)格局。OTC市場(chǎng)魚(yú)躍品牌優(yōu)勢(shì)已形成“馬太效應(yīng)”,強(qiáng)者恒強(qiáng),電商時(shí)代更擴(kuò)大品牌優(yōu)勢(shì)。2013年開(kāi)始,公司大力發(fā)展電子商務(wù)部,并在天貓、京東等主要電商平臺(tái)設(shè)立公司品牌旗艦店,開(kāi)展B2C業(yè)務(wù),主要銷售血壓計(jì)、血糖儀、呼吸機(jī)、制氧機(jī)、霧化器等產(chǎn)品。魚(yú)躍的電商戰(zhàn)略,開(kāi)辟了新的銷售渠道,帶來(lái)了銷量的快速提升,其中電子血壓計(jì)年銷量由14年100萬(wàn)臺(tái)增長(zhǎng)至180萬(wàn)臺(tái),直追對(duì)手歐姆龍。估計(jì)2015年電商貢獻(xiàn)收入達(dá)4億元,預(yù)計(jì)2016年仍可持續(xù)增長(zhǎng),成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　上械整合帶來(lái)渠道和利潤(rùn)。上械集團(tuán)資產(chǎn)優(yōu)良,“上手”為國(guó)內(nèi)手術(shù)器械龍頭,“上衛(wèi)”為全國(guó)最早建立的衛(wèi)生材料廠,由于國(guó)企管理問(wèn)題,行業(yè)地位與收入長(zhǎng)期不匹配。魚(yú)躍收購(gòu)上械集團(tuán)后,進(jìn)行了一系列改造:①精簡(jiǎn)人員:上械原來(lái)員工4000多人,進(jìn)行了部分人員精簡(jiǎn)和調(diào)整;②管理人員變革:引進(jìn)云南白藥管理人員,改變國(guó)企管理方式,③股權(quán)激勵(lì):啟動(dòng)員工持股計(jì)劃,本次非公開(kāi)發(fā)行員工持股擬不超過(guò)2.4億元,預(yù)計(jì)上械集團(tuán)的管理層及核心骨干等也能參與;④優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu):整頓、剝離拖累業(yè)績(jī)的業(yè)務(wù)。我們看好上械優(yōu)良資產(chǎn)+魚(yú)躍管理組合,不但可直接成為新的增長(zhǎng)點(diǎn),還可為魚(yú)躍向醫(yī)用耗材領(lǐng)域進(jìn)軍提供渠道,為魚(yú)躍真空采血管、留置針打開(kāi)局面。2015年上械并表不到半年,2016年上械整合進(jìn)入收獲期,預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)利潤(rùn)9000萬(wàn)元,值得期待。

　　新華醫(yī)療:醫(yī)改政策一以貫之,高速增長(zhǎng)可持續(xù)

　　公司是具有60多年歷史的醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)，是中國(guó)最大的消毒滅菌設(shè)備研制生產(chǎn)基地，也是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)放射治療設(shè)備品種最多的企業(yè)，主要產(chǎn)品有消毒滅菌設(shè)備、放射治療設(shè)備、數(shù)字診斷設(shè)備等。公司相繼通過(guò)了ISO9001、ISO13485等質(zhì)量體系認(rèn)證，是醫(yī)療器械行業(yè)中唯一的國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心和“AAAA”級(jí)標(biāo)準(zhǔn)化良好行為的企業(yè)。近幾年公司的生產(chǎn)規(guī)模和市場(chǎng)占有率迅速擴(kuò)大，其中消毒滅菌設(shè)備銷量、市場(chǎng)占有率、技術(shù)水平居全國(guó)第一；放射治療設(shè)備品種最全，規(guī)模居全國(guó)前列。

　　京新藥業(yè):業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng),戰(zhàn)略布局打開(kāi)成長(zhǎng)空間

　　研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：張其立

　　公司公告稱15年實(shí)現(xiàn)收入14.16億元,凈利潤(rùn)1.66億元,扣非凈利潤(rùn)1.43億元,分別同比增長(zhǎng)15%,55%,35%,實(shí)現(xiàn)基本EPS0.58元,同時(shí)擬10轉(zhuǎn)10派1.5元。其中四季度收入3.84億元,凈利潤(rùn)0.22億(15年Q4提取費(fèi)用較多,與14年Q4情況類似),分別同比增長(zhǎng)16%,55%?？鄢薹?2月份并表影響,公司全年內(nèi)生增長(zhǎng)49%。

　　制劑業(yè)務(wù)保持高增長(zhǎng),原料藥毛利率有較大提升。

　　成品藥收入為7.72億元(+16%),三大產(chǎn)品保持高增長(zhǎng):①瑞舒伐他汀受益于歐美制劑出口認(rèn)證,降價(jià)壓力較小,全年銷售收入約3.4億,增速為50%,中遠(yuǎn)期看,瑞舒伐有望成為5~10億級(jí)別重磅品種。②康復(fù)新液、地衣芽孢桿菌競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)良好,全年收入分別為1.5億元,0.7億元,增速分別為40%和100%,未來(lái)兩大產(chǎn)品有望成為3-5億的品種。③其它產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入2.1億元,同比減少-27%,主要是低毛利的喹諾酮和頭孢類藥物的銷售縮減。原料藥收入為5.75億元(+4%),毛利率受益于工藝改進(jìn),從29%提升到36%,其中左氟系列繼續(xù)保持市場(chǎng)第一大份額。

　　二線新藥梯隊(duì)日益完善,醫(yī)療器械等戰(zhàn)略布局打開(kāi)成長(zhǎng)空間。

　　三大核心產(chǎn)品外,二三線產(chǎn)品梯隊(duì)日益完善:匹伐他汀、左乙拉西坦近期獲批上市,后續(xù)儲(chǔ)備管線中卡巴拉汀、美金剛等研發(fā)進(jìn)展順利,1類新藥EVT201臨床進(jìn)展順利。醫(yī)療器械等戰(zhàn)略布局打開(kāi)成長(zhǎng)空間:公司并購(gòu)巨峰切入醫(yī)療器械領(lǐng)域,通過(guò)人工角膜、智能手術(shù)機(jī)器人臂等戰(zhàn)略布局打開(kāi)公司未來(lái)成長(zhǎng)空間。

　　華潤(rùn)萬(wàn)東:機(jī)制理順,打造互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療影像平臺(tái)

　　公司致力于醫(yī)用X射線診斷設(shè)備、磁共振成像設(shè)備、齒科診斷和治療設(shè)備、血液健康產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)與銷售，是國(guó)內(nèi)主要的醫(yī)療器械提供商之一。公司是中國(guó)醫(yī)療器械工業(yè)的骨干企業(yè)，在醫(yī)用X射線診斷設(shè)備相關(guān)技術(shù)和醫(yī)學(xué)影像技術(shù)領(lǐng)域處于全國(guó)領(lǐng)先地位，以大型血管造影和介入治療系統(tǒng)、高頻數(shù)字胃腸診斷系統(tǒng)和直接數(shù)字成像系統(tǒng)為代表的高端產(chǎn)品，其技術(shù)含量已達(dá)到國(guó)際同類產(chǎn)品先進(jìn)水平，主導(dǎo)產(chǎn)品相繼通過(guò)了歐盟CE產(chǎn)品認(rèn)證和美國(guó)FDA產(chǎn)品認(rèn)證。