2011年08月03日

 

       僅僅20年，從無到有，在人均GDP排世界100位之后的情況下，我國股市的規(guī)模卻一舉成為世界第二，走完了發(fā)達國家股市一二百年才走完的道路。在如此高速擴容之下，投資者卻收益慘淡。人們不禁要問：動車的脫軌會在A股出現(xiàn)嗎？

　　■滬指10年“爬”了500點

　　“我印象特別深，2001年6月份的時候，滬指沖到過2200點，當(dāng)時輿論對我國資本市場取得的成就一片贊譽，股民也享受到了經(jīng)濟發(fā)展帶來的成果。”資深老股民蔣先生對A股這十年來的走勢侃侃而談。“但你看看現(xiàn)在，滬指還在2700點徘徊，這10年才漲了500點，散戶的日子太難過了！”
　　不少細心的投資者還發(fā)現(xiàn)，雖然從6124點起的這輪下跌導(dǎo)火索是美國金融危機引發(fā)的，但相比已收復(fù)失地的歐美股市來說，A股甚至都沒漲回一半。筆者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上半年美國道瓊斯指數(shù)累計上漲7.21%，德國DAX指數(shù)上漲6.68%，法國CAC指數(shù)上漲4.66%，而滬綜指卻累計下跌1.64%。
　　財經(jīng)評論人李志林發(fā)文指出，中國股市長期不振的原因與擴容大躍進有關(guān)，不能只強調(diào)股市的融資功能，而偏廢了投資功能。在他看來，這種只求高速度發(fā)展，而不顧市場承受力、不顧廣大投資者利益的情況，應(yīng)該像高鐵建設(shè)那樣，是到了該深刻反省和剎車的時候了。

　　■市值10年“飛”了4.5倍

　　與股指不同，A股市場的擴容速度卻可以用“飛”來形容。據(jù)統(tǒng)計，1992年兩市上市公司只有53家，總市值1048億元；10年后的2002年，滬深兩市上市公司1224家，總市值3.83萬億元；而到了2011年年中，總市值竟飛速躍升到26.38億元！如按照2000年底兩市總市值4.8萬億計算，10年多過去，同期市值漲幅已達到4.5倍。
　　在全球尚處于金融危機陰影下、經(jīng)濟復(fù)蘇剛剛起步、各國證券交易所IPO紛紛減速甚至急剎車的時候，A股市場IPO卻逆向提速，融資額勇奪全球冠軍。數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度中國企業(yè)IPO總數(shù)和融資額分別占全球IPO總數(shù)的28.6%和融資總額的31.6%。
　　然而，IPO飛奔的腳步仍未停歇。中國水利擬募集資金173.168億元的首發(fā)申請于7月29日獲中國證監(jiān)會審核通過。這也成為A股今年以來最大的一筆IPO。此外，本周新股發(fā)行再度提速，幾乎每天都有新股可申購。一周9家的新股發(fā)行速度也創(chuàng)出5個月新高，其中包括4只主板新股、3只中小板新股和2只創(chuàng)業(yè)板新股。

　　■股民10年“做”了場夢

　　在過去的10年間，滬指的增幅約30%，但如果算上累計通脹率，滬指的回報率接近零。與此同時，10年里中國GDP翻了5倍，房價差不多末尾添了個0，物價漲幅更是居高不下。對許多股民來說，這10年來如同做了一場無法兌現(xiàn)的發(fā)財夢。
　　“市場稍微好一點，幾百倍的‘市夢率’就發(fā)出來，還標(biāo)榜所謂的高成長。”股民老張向記者抱怨。據(jù)了解，此次受動車追尾事故影響而暴跌的世紀(jì)瑞爾在2010年底發(fā)行時，發(fā)行市盈率高達105.4倍，發(fā)行價格為32.99元/股，目前股價跌至27.35元，中簽的投資者如果持有至今，跌幅高達17%。2011年年初發(fā)行的雷曼光電、先鋒新材的發(fā)行市盈率分別高達131.49倍和123.81倍，這些高市盈率發(fā)行的新股上市之后無一不是大幅下跌，投資者損失慘重。
　　除了新股高價濫發(fā)之外，上市公司假造業(yè)績“大變臉”、ST垃圾股烏鴉變鳳凰、機構(gòu)研報忽悠投資者、老鼠倉屢見不鮮、B股問題尚未解決、國際板呼聲又起等許多深層次問題仍未解決。正是在連處罰、退市等基本制度都尚不健全的A股市場，擴容卻以高鐵般的速度前進。上市公司融資盆滿缽滿，但大多數(shù)股民卻被迫為缺失的制度埋單。
　　毫無疑問，在追尾事故發(fā)生后，我們明白了高鐵不是越快越好。對A股而言，也應(yīng)該摒棄只追求數(shù)量、追求規(guī)模，而忽視投資者回報的舊觀念。正如今年3月A股市值超日本成全球第二時，有位股民在接受記者采訪時所說的“是嗎？哦……超了能怎么樣？”
　　據(jù)城市導(dǎo)報