下半年我們通脹要接近4%，明年全年的通脹維持在4%左右，中國從下半年到明年就會有一個很長的政策緊縮的空窗期，這時候就是一個很好的牛市的開端。資本市場最重要的是要看清楚未來，通脹以后會比現(xiàn)在越來越好，經(jīng)濟(jì)增長會比現(xiàn)在越來越好。

還有一個問題我過一下，就是為什么大盤權(quán)重股票估值這么低，大家都說房地產(chǎn)緊縮會給銀行帶來系統(tǒng)性風(fēng)險，我問了，這些事情難道境外的投資人不知道嗎？他們也知道，他知道以后還是愿意付比國內(nèi)更高的20%的價格買這些股票，為什么呢？他覺得中國出現(xiàn)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險的概率在全球范圍來講是最低的。中國出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的概率從經(jīng)濟(jì)角度來講是最低的。為什么？

 

因為中國的資產(chǎn)負(fù)債表，不管是國家層面還是企業(yè)層面，以及個人家庭層面，都是全球最好的。這個道理很簡單，大家都看到了，全球的股權(quán)債務(wù)危機，歐洲的股權(quán)債務(wù)危機，怎么鬧起來的，美國國債占GDP比重百分之百，歐洲很多國家國債占GDP百分之百，赤字占10%，日本國債占GDP200%以上，中國呢？中國的國債占GDP比重只有20%，中國是一個沒有債務(wù)的國家，很多人說不對，你這個說錯了，你看地方融資平臺多大啊，我們做一個很簡單的判斷，地方融資平臺占GDP比重的27%，我們估計是差不多，真正有問題的，或者有風(fēng)險的，有一些國債是政府承擔(dān)的一種擔(dān)保義務(wù)，不是真正的政府發(fā)的債，真正的國債就是地方融資平臺的債，我們占GDP的20%左右，你就把這個27%，十萬億的地方融資平臺的債務(wù)全部當(dāng)成國債，那么中國的國債占GDP的比重是多少？47%。這個在全球范圍來講是最少的，最低的，我剛才說了美國百分之百，一般很多新興市場國債占GDP都是50%以上，但是這只是講的債，你還沒有講資產(chǎn)，你還要看資產(chǎn)，中國的資產(chǎn)是全球很多國家和政府沒有辦法比擬的，為什么？你看中央，我們有三萬多億美金的外匯儲備，中國GDP規(guī)模是六萬億，所以中國外匯儲備占GDP的比重是50%，日本是5.5萬億的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，一萬億的外匯儲備，日本的外匯儲備占GDP的規(guī)模只有20%不到，日本是全球第二大外匯儲備國。萬一出事政府會不會救，中國政府是經(jīng)濟(jì)當(dāng)中最重要的一個角色，如果真的融資平臺出事，中國肯定是要救的。最重要的是看他有沒有能力救，希臘就沒有能力救他需要歐盟和IMF救，中國自己就可以救。我外國投資者看的很清楚，你們中國資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于負(fù)債，這有什么好說的，我們的負(fù)債才占GDP的50%不到，我們的居民存款額是70萬億，我們GDP規(guī)模是40萬億。

 

還有一點，老外看的心知肚明，為什么他們愿意持有中國的金融股呢，他就說有一個事別的地方都沒有，就你們中國有，就是中國的土地和土地底下的資源是地方政府擁有的，在別的國家不是這樣的，別的國家政府是不擁有土地所有權(quán)的，土地下面的資源也不屬于政府，都是私人拿走的。只有中國，你現(xiàn)在什么都得問政府要，這部分資產(chǎn)，哪個國家政府有，你們算地方融資平臺的時候，有沒有算這個地值多少錢，這個下面的資源值多少錢。

 

還有一點，現(xiàn)在全球五大市值的銀行，或者全球十大市值的公司有多少家在中國，五大銀行里面有三家是中國的。全球哪個國家的資產(chǎn)負(fù)債表有中國好，而且中國百姓存錢，美國的金融危機前居民儲蓄率是負(fù)的，中國居民儲蓄率接近30%，全國的國民儲蓄率是40%。

 

我們A股投資人為什么不接受教育呢，二級市場就有這樣的教訓(xùn)，01年上證總是就到過2300點，現(xiàn)在是2800年，十年過去了，中國的房地產(chǎn)漲了六倍，巴西俄羅斯的股票指數(shù)漲了六倍，中國的股票指數(shù)漲了20%，為什么這樣呢？01年上證指數(shù)到2300點的時候，那時候的股值是50倍，現(xiàn)在是13倍，估值下降了很多，所以你01年投上證指數(shù)的時候，你50倍的時候買當(dāng)然不能期望太高的匯報，因為那時候流通量少，那時候股票供不應(yīng)求，大家都搶，股票上市的時候，估值就很高，那時候流通市值不到一萬億，幾千億的流通市值，你看看現(xiàn)在的流通市值是多少，我們經(jīng)濟(jì)漲了六倍，我們現(xiàn)在流通市值是十八萬億，你想，隨著供應(yīng)量越來越多，估值一定會下來的。這就是非理性的，投資切忌隨大流，你千萬要冷靜。