軟銀董事長(zhǎng)孫正義

　　支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)讓之事再現(xiàn)新轉(zhuǎn)機(jī)。據(jù)外媒報(bào)道，軟銀董事長(zhǎng)孫正義6月20日在韓國(guó)首爾表示，“我們（阿里巴巴和軟銀）是很好的合作伙伴”，并預(yù)計(jì)將很快就支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜達(dá)成協(xié)議。

　　然而，與孫正義的淡定相比，國(guó)內(nèi)一些有外資背景的PE或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家，卻群起指責(zé)馬云在該事件中的“惡”影響。近日，不少VC在微博上指責(zé)馬云為了私利，拖整個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)“下水”，其指責(zé)核心已經(jīng)從“契約精神”轉(zhuǎn)到了“VIE管理模式”在中國(guó)的前途了。

　　“馬云的做法使得VIE結(jié)構(gòu)的合法性遭到質(zhì)疑，必然引發(fā)業(yè)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司以及投資界的極大恐慌?！币晃徊辉妇呙馁Y深PE人士表示。

　　在14日的媒體說(shuō)明會(huì)上，針對(duì)目前外資進(jìn)行協(xié)議控制的VIE管理模式，馬云表示“我們不需要有人來(lái)教如何繞開政策?，F(xiàn)在央行明確規(guī)定不能用VIE?！?/p>

　　VIE（Variable Interest Entities）結(jié)構(gòu)正是支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)移事件中的核心問(wèn)題：軟銀和雅虎希望采用VIE形式，通過(guò)內(nèi)資公司領(lǐng)取支付牌照，但馬云堅(jiān)決反對(duì)VIE結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持“必須保障支付寶能健康持續(xù)的運(yùn)營(yíng)，必須百分百地合法和透明?！?/p>

　　顯而易見(jiàn)，馬云對(duì)于支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)讓理由說(shuō)明的言下之意是VIE不合法（當(dāng)然也不能推斷說(shuō)VIE違法），因此，押寶了不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì) 于轉(zhuǎn)移支付寶事件爭(zhēng)論的焦點(diǎn)并不以馬云個(gè)人行為為中心，而在于萬(wàn)一支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)讓的負(fù)面效應(yīng)擴(kuò)散到整個(gè)行業(yè)造成創(chuàng)投投資打水漂的極大擔(dān)心。

　　京東商城CEO劉強(qiáng)東在其微博中指責(zé)馬云轉(zhuǎn)讓支付寶所有權(quán)的行為影響互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)人。他稱；“少數(shù)人的不誠(chéng)信行為，需要全行業(yè)埋單！首當(dāng)其沖就是那些剛剛創(chuàng)業(yè)的達(dá)人。未來(lái)融資將會(huì)變得異常艱難！本來(lái)以為明年下半年才是電商最艱難的時(shí)刻，看來(lái)提前了！”

　　劉強(qiáng)東對(duì)記者表示，就他知道的國(guó)內(nèi)所有拿到融資的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，包括上市和未上市的公司全部是VIE結(jié)構(gòu)，包括京東商城。

　　華興資本CEO包凡日前公開表示，一個(gè)投資中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的大基金經(jīng)理跟他聊天時(shí)稱，在VIE的事澄清之前沒(méi)有基金會(huì)再買中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股票。

　　對(duì)于VIE結(jié)構(gòu)是否合法，金諾律師事務(wù)所高級(jí)合伙人郭衛(wèi)鋒認(rèn)為，從目前公開披露可知的情況來(lái)看，判定是否合法比較困難。早年國(guó)家各監(jiān)管部門對(duì)于 設(shè)立海外公司的說(shuō)法的確比較含糊，甚至只需一張身份證明即可注冊(cè)，但是自頒布79號(hào)文和106號(hào)文后，在具體實(shí)踐中2009年7月上旬后外匯局要求境內(nèi)居 民在向外匯局提交的初始備案登記以及后續(xù)歷次變更備案登記的申請(qǐng)文件中必須提交擬向境內(nèi)居民設(shè)立或控制的特殊目的公司投資的外方股東的注冊(cè)登記文件，審查 批準(zhǔn)非常嚴(yán)格。

　　“拋開VIE結(jié)構(gòu)是否合法，但支付寶是在國(guó)外資本的扶持下長(zhǎng)大的，馬云此舉多少會(huì)使中國(guó)企業(yè)形象打折扣，國(guó)外資金投資中國(guó)公司會(huì)更謹(jǐn)慎。”上述PE人士表示。

　　“支付寶的糾紛令美國(guó)投資者對(duì)中國(guó)概念股最為基本的協(xié)議控制模式產(chǎn)生質(zhì)疑，他們會(huì)疑惑為何在契約合同之下還會(huì)出現(xiàn)這種事情?；诖?，這多少將加劇中國(guó)概念股日前的窘境?！蓖吨屑瘓F(tuán)首席分析師李瑋棟對(duì)記者表示了同樣的觀點(diǎn)。

　　事實(shí)上，“VIE結(jié)構(gòu)是政府默許但游走在法律灰色地帶的一種企業(yè)架構(gòu)模式，在長(zhǎng)達(dá)10多年的時(shí)間里未有明文禁止VIE形式，但加強(qiáng)監(jiān)管的趨勢(shì)是明顯的?！惫l(wèi)鋒表示。

　　對(duì)于支付寶事件引發(fā)PE界擔(dān)憂“VIE地震”問(wèn)題，天使投資人薛蠻子一語(yǔ)中的：“眾多投資人更擔(dān)心的則是未來(lái)投資中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　有意思的是，網(wǎng)絡(luò)電視平臺(tái)優(yōu)米網(wǎng)創(chuàng)辦者，前央視制片人、主持人王利芬昨日在其微博表示，“今天我問(wèn)馬云，在整個(gè)支付寶事件中為什么楊致遠(yuǎn)和孫正義不站出來(lái)指出你違約而是局外人在說(shuō)你？”據(jù)王稱，馬云自己也納悶。真應(yīng)了“皇帝不急太監(jiān)急”這一俗語(yǔ)。