1877年7月26日，李費佛(Jessie Livermoore)出生于美國馬塞諸塞州舒茨伯里市鄉(xiāng)下，是一對貧苦農民的獨子。窮困的童年給他烙上了敏感、孤僻的性格印跡，縱然這一生擁有的財富與美女無數，但卻沒有真正的朋友與知己；過早的輟學又讓他經常掙扎在自卑與自負的泥潭里，終其一生無法解脫。

　　李費佛14歲懷揣5美元闖蕩江湖，15歲賺得1000美元，20歲賺到10000美元，30歲時已是百萬身家，到1929年52歲時趕上股市大崩盤獲利超過1億美元，不能不讓人驚嘆這位投機之王的賺錢能量。如果考慮到其間他曾三次徹底破產的話，他在63歲時的飲彈自絕僅僅用再次破產來解釋就顯得有些缺乏說服力。
　　李費佛的終局對于致力于投機事業(yè)的后來人來說無異于終極噩夢，透過半個多世紀的時間距離，如果我們把巴菲特和蓋茨對財富與人生的思考引入這個話題當中，會厘清更多的紛亂。同時，今天再次回顧李費佛的交易思想，仍然具有很高的參考價值，正如他在書中所說：華爾街沒有新事物。因為投機就像山岳那么古老，股市今天發(fā)生的事情以前發(fā)生過，以后會再度發(fā)生。

　　觀察、經驗、記憶和數學

　　李費佛初中輟學后到一家證券經紀公司去做Chalkboard Boy（記錄行情的小弟），那時技術條件較差，需要把報價用人工抄寫在黑板上。這份差使雖然枯燥乏味，李費佛卻慢慢地從股價的漲跌中看出些門道來。他記憶超群，對盤口語言很快掌握，并模擬交易了一段時間。他注意到，股價在漲跌前通常都會顯現某些習慣。那時沒有計算機，也沒有現場圖表可看，全憑對不斷變化的價格做出直覺判斷來進行交易。李費佛的交易天分正是在這里得到了最基礎的磨煉，使他對價格變化產生了一種超然的領悟能力，即便多年后其交易風格和頭寸都有了很大變化，我們依然可以尋找到他少年時代留下的觀察痕跡。

　　25歲前，李費佛多是依靠直覺在證券對賭行玩他熟悉的游戲，并贏得了“少年作手”的綽號。然而，僅有的一次華爾街之行讓他第一次嘗到了破產的滋味，并促使他思考自己交易中存在的問題。他開始意識到一個人可能具有優(yōu)秀的數學能力，也具有精確觀察的罕見力量，卻仍會在投機上失敗，除非他還擁有經驗和記憶。

　　李費佛進一步總結到，靈感和神秘的看盤能力跟成功沒有太大的關系。當然，經驗豐富的交易者經常用極快的速度行動，以至于他事前沒有時間說明所有的理由——但這些理由都是充分的，以事實為后盾，從專業(yè)的角度靠著多年工作、思考和觀察所收集來的東西。不但必須觀察精確，還要隨時記住所觀察到的一切。遵照經驗的指示，偶爾可能會讓你出錯；但是不遵照經驗的指示，必然會讓你看來像個傻瓜。

　　我們看到，李費佛通過10年的交易實踐，逐漸從一個直覺交易商慢慢地發(fā)生了轉變，他在強調經驗和記憶同時，又發(fā)現了概率的重要性。交易者不能賭不合理或不能預期的事情，不管他個人對人的不理性有多強的信念，或是他多么確定可以經常察覺到會發(fā)生不能預期的事情，必須始終根據可能性來下賭注——也就是嘗試預測可能性。在這種游戲上多年的操作、持續(xù)的研究、不斷的記憶，使交易者能夠在無法預料的事情發(fā)生時，在可以預料的事情來臨時，立刻行動。所有這一切從賠錢中學到的實戰(zhàn)知識，為他后來的大手筆操作奠定了方法論基礎。

賭博和股票投機的重大差別

　　在華爾街，李費佛未能施展他在證券號子里練就的“賭博”本領。他開始意識到股票不只是一個符號，其背后涉及的產業(yè)狀況、企業(yè)盈余、財務和商業(yè)統(tǒng)計值得關注。李費佛同時涉足了期貨市場，相應的商品供給與需求自然也納入他的交易考慮之中。

　　李費佛的轉變可能大多數交易者都經歷過，只不過他將過去與現在結合得更巧妙，他保留了對價格的敏感，同時通過基本面研究加強了對行情未來走勢的預估。李費佛甚至開始嘲笑那些每天都要交易的短線炒客：有一種股市傻瓜，這種人認為他們隨時都要交易。沒有人能夠一直擁有適當的理由，每天都買賣股票；也沒有人擁有足夠的知識，能夠每次都高明地操作。

　　李費佛繼續(xù)把這個話題引向縱深，認為賺大錢不是靠個股價起伏，而是靠主要波動，也就是說不靠解盤，而是靠評估整個市場和市場趨勢。一個人想賺錢，所需要知道的一切，只是評估大勢。沒有一個人能夠抓住所有的起伏，在多頭市場里，你的做法就是買進和緊抱，一直到你相信多頭市場即將結束時為止。也就是說，一個人的想法從來都不會真正賺大錢，只有堅持不動才能賺大錢。

　　帶著這些新思想，李費佛在1907年10月24日美國股市大崩盤前大肆做空，嚴重的銀根緊縮使他堅定看空的決定，如果不是摩根出手阻止股災，很難判定結局有多糟糕。李費佛很快回補了倉位，在獲利超過300多萬美元的同時也間接地為大盤提供了支撐。此役為李費佛贏得了“華爾街巨熊”的新綽號，同時也埋下了部分媒體和多頭對他的仇恨種子，當他22年后再次故伎重演，于1929年10月24日（歷史有時候真是驚人的重復，還是這一天，還是李費佛?。┑墓墒锌竦凶隹斋@利超過1億美元時，這種仇恨也達到了最高峰！

相信自己和自己的判斷

　　如果做一項調查，問題是“你曾有過看對行情而沒有賺到錢的人請舉手”，我想沒有人能逃脫。李費佛在股票和期貨市場多次遭遇看對行情反而賠錢的情形，1908年，沉浸在上一年份放空股市大賺其錢中的李費佛，聽信棉花專家湯瑪斯的判斷，持有大量棉花期貨合約多頭頭寸，最終賠光了身家，并因此沉寂了若干年。事后他痛心地總結道：投機客有一大堆敵人，其中很多敵人能夠成功地從內心攻擊你。一個人可能擁有原創(chuàng)的心靈和終生獨立思考的習慣，卻仍然可能受到有說服力的人攻擊。李費佛在這幾年的低潮期中，不斷地經受專家、朋友以及恩人的誤導——“沒有強迫，但有時比有人拿著一把槍指著你的頭還難以抗拒”。“我花費了幾百萬美元，學到交易者另一個危險的敵人是：可能被心思敏捷、魅力十足、能言善道的人打動。沒有一個人的心靈能夠這么像機器，以至于能夠在任何時候都用同樣的效率運作，足以讓你依靠。我現在學到：我不能始終相信自己在任何時候，都不受其他人和不幸的影響。”

　　我們中的大多數人拿著錢來市場時想的都是要從中獲利，但是一段時間后這個目的就淡忘了，你會發(fā)現他們的操作因素會出現多個版本，但是賺錢，卻不是最重要或者說短時間看上去不重要了。李費佛不一樣，他發(fā)現了自己身上的這些普通人弱點，并極力克服。“我總是發(fā)現，研究自己的錯誤能讓我獲利。投機客的勇氣就是有信心根據自己的決定行動。”完全自信、獨立思考可能是一個優(yōu)秀交易員必須具備的生存素質！

開始正確很重要

　　不管你從事哪一種行業(yè)都一樣

　　這本被喻為交易圣經的《股票作手回憶錄》其實不是李費佛親筆之作，據傳是Edwin Lefevre在1922年根據李費佛的口述而成。李費佛在接近他生命終點的前一年倒是寫了一本小冊子《如何交易股票》，他在書中對操作細節(jié)做了詳盡闡釋，即時機和關鍵點的把握，算是把他當年在證券“號子”練就的本領做了一個交待。普通交易者最常重復的習慣性錯誤判斷是什么？一只股票或期貨合約買進后并未上漲，而是下跌了，可能幅度并不是很大，這個時候該怎么辦呢？

　　“在所有錯誤的投機行為中，沒有幾個比設法攤平虧損的操作還愚蠢。例如先買全部持股的1/5。如果這一部分沒有出現利潤，一定不能增加持股，因為他開始顯然錯了，他至少暫時錯了，任何時候，犯錯都不會有利潤。”“每年僅有的寥寥可數的幾次機會，可能只有四五次，只有在這些時機，才可以允許自己下場開立頭寸；在上述時機之外的空當里，你應當讓市場逐步醞釀下一場大幅運動。有一點必須牢記，如果該股票在穿越關鍵點之后沒有按照應有的模式運作，就是一個必須密切注視的危險信號。真正從投機買賣中得來的利潤，都來自那些從頭開始就一直盈利的頭寸。”

　　80多年前，李費佛在他的書里把最重要的交易原則告訴了我們，如果讀者能看完這段后重審自己的交易記錄，你會吃驚地發(fā)現那些入場不久就開始獲利的頭寸在你的盈利中所做的貢獻有多大。而在一個未透露自己身份的交易員寫的《幽靈的禮物》一書里，這個原則更為精練：1，只持有正確的倉位；2，只在盈利的倉位上加碼。

財富的意義

　　從“少年作手”到“華爾街巨熊”，李費佛賺錢的能力越來越強，他表面上不屑那些對他的公開指責，但從他深居簡出，長期一身黑色西服的冷漠神情里，雖然有錢但不受社會尊重的壓力顯然很難排解，連同時代的江恩也發(fā)出了“他貪婪地追逐利潤，一旦獲取了巨額利潤又忘乎所以”的評論。20世紀初經歷第一次世界大戰(zhàn)后美國迅速崛起，依靠戰(zhàn)爭發(fā)財的工業(yè)寡頭和銀行家數量也開始逐漸增多，貧富差距也越來越大，社會輿論與底層大眾對投機者的成功普遍懷有敵意。1923年，在美國芝加哥的海濱大飯店舉行了一次世界性重大的金融會議，出席的人員中有9位是當時執(zhí)牛耳的財閥，李費佛位列其中，其他人包括世界最大鋼鐵公司董事長、世界最大通用事業(yè)公司董事長、世界最大煤氣公司董事長、世界最大糧食公司董事長、紐約證券交易所董事長、世界最大獨營公司總經理、國際銀行總經理以及一位美國內閣成員。這9位大亨在隨后不到26年的時間里，不是自殺身亡，就是破產、流亡或進瘋人院，無一得到在世俗的眼里看來的好結局，這與當今比爾•蓋茨和巴菲特所受的萬人景仰相去甚遠。

　　在資本主義自由競爭弱肉強食的年代，社會財富高度集中在少數人手中，中產階級及底層百姓相當困苦，富人更多是炫耀財富而較少考慮社會責任，當然政府也未能從政策上指引私人財富更好的流向。“我虧錢時，是因為我錯了，而不是因為我放蕩不羈或是過度享樂，”從這句話里就能感受到李費佛缺乏對生活的自省和公眾的義務，他表示“我自己從來不很在乎金錢，從來不會重視金錢，重視到認為值得為金錢說謊的地步。”多年的市場征戰(zhàn)的確讓他對金錢產生了麻木感，除了1917年40歲時為整個家庭購買了80萬元信托養(yǎng)老基金外，他生活極度揮霍奢侈，同時巔峰期過后又把曾經的獲利悉數還回了市場。

　　李費佛的結局更多地帶有時代的悲劇色彩，無論怎樣，他的交易思想迄今依然閃著光芒，為那些一文不名的金融小子提供著精神糧食。“從搖籃到墳墓，生命本身就是一場賭博，因為我沒有未卜先知的能力，因此我可能承受自己碰到的事情，不覺得困擾。”一代投機之王對于生命充滿了深深的敬畏，他選擇了面對，包括死亡。