近日，深圳影石Insta360旗艦款全景相機×5首發(fā)，數(shù)百名科技愛好者凌晨三點便在寒風中排起數(shù)百米長隊。X5現(xiàn)已于影石官方商城、天貓官方旗艦店、京東官方旗艦店等多平臺發(fā)售，售價3798元起。

X5帶來行業(yè)領先的產(chǎn)品升級：傳感器升級至1/1.28英寸，面積提升144%，在5nmAI芯片外新增兩顆專業(yè)影像芯片，支持晝夜環(huán)境的8K超高清全景畫面；

推出更堅固的全景鏡頭，抗跌落性能提升100%，采用可拆換設計鏡片，自己動手就能更換鏡頭；

裸機15米防水，185分鐘長續(xù)航，并且20分鐘可快速充電80%，搭載影石自研FlowState防抖科技，配備全新麥克風防風罩，凸顯硬核運動性能。

影石全景相機產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)拆解

產(chǎn)業(yè)鏈上游

光學鏡頭：聯(lián)創(chuàng)電子是影石的重要光學鏡頭供應商，獨家供應影石70%的鏡頭。歐菲光2025年切入影石下一代產(chǎn)品供應鏈，獨供16K超高清全景相機模組。

攝像模組：弘景光電是影石攝像模組第一供應商，供貨占比從2022年的35%提升至2024年的62%。

其他零部件：包括圖像處理器、電路板、電池、聲學組件等。瀛通通訊為影石提供聲學組件等配套產(chǎn)品。商絡電子涉足影石供應鏈，業(yè)務覆蓋AR/VR技術(shù)領域元器件分銷。

產(chǎn)業(yè)鏈中游

影石創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)鏈中游的核心企業(yè)，專注于全景相機、運動相機及AI影像技術(shù)研發(fā)，在全景相機領域占據(jù)全球較高市場份額，其產(chǎn)品包括消費級和專業(yè)級智能影像設備，還為市場提供多種服務。

產(chǎn)業(yè)鏈下游

影石全景相機廣泛應用于多個領域，如旅游、房地產(chǎn)、汽車、虛擬現(xiàn)實（VR）、教育、體育娛樂等。其與萬興科技、虹軟科技等企業(yè)合作，通過AI自動剪輯功能等，為短視頻創(chuàng)作等應用場景提供支持。

影石全景相機產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)盈利能力

企業(yè)盈利能力通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是對公司利潤率的深層次分析。

本文為企業(yè)價值系列之【盈利能力】篇，共選取10家影石全景相機產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)作為研究樣本，并以凈資產(chǎn)收益率、毛利率、凈利率等為評價指標。

數(shù)據(jù)基于歷史，不代表未來趨勢；僅供靜態(tài)分析，不構(gòu)成投資建議。

第10 瀛通通訊

產(chǎn)業(yè)細分：消費電子零部件及組裝

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率1.55%，毛利率19.21%，凈利率1.65%

業(yè)績預測：本年度暫無機構(gòu)做出業(yè)績預測

主營產(chǎn)品：聲學產(chǎn)品及精密零組件為最主要收入來源，收入占比68.06%，毛利率15.80%

公司亮點：瀛通通訊已在數(shù)據(jù)傳輸和電聲產(chǎn)品領域進入影石供應鏈。

第9 商絡電子

產(chǎn)業(yè)細分：其他電子

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率3.54%，毛利率11.78%，凈利率0.99%

業(yè)績預測：本年度暫無機構(gòu)做出業(yè)績預測

主營產(chǎn)品：主動及其他電子元器件為最主要收入來源，收入占比57.06%，毛利率9.80%

公司亮點：商絡電子在AR、VR領域有所布局，現(xiàn)有客戶有影石創(chuàng)新。

第8 紫建電子

產(chǎn)業(yè)細分：鋰電池

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率4.85%，毛利率28.01%，凈利率7.00%

業(yè)績預測：本年度暫無機構(gòu)做出業(yè)績預測

主營產(chǎn)品：鋰離子電池為最主要收入來源，收入占比98.00%，毛利率26.92%

公司亮點：紫建電子產(chǎn)品廣泛應用于覆蓋了音頻、智能穿戴等領域客戶品牌，已成功進入影石等知名品牌供應體系。

第7 華金資本

產(chǎn)業(yè)細分：資產(chǎn)管理

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率11.04%，毛利率51.14%，凈利率48.94%

業(yè)績預測：本年度暫無機構(gòu)做出業(yè)績預測

主營產(chǎn)品：投資與管理為最主要收入來源，收入占比42.89%，毛利率69.56%

公司亮點：華金資本子公司管理的兩支基金有對影石創(chuàng)新（Insta360）進行投資。

第6 華發(fā)股份

產(chǎn)業(yè)細分：住宅開發(fā)

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率4.39%，毛利率14.32%，凈利率2.34%

業(yè)績預測：ROE最近三年連續(xù)下降至4.39%，最新預測均值4.86%

主營產(chǎn)品：房地產(chǎn)開發(fā)銷售為最主要收入來源，收入占比92.88%，毛利率14.31%

公司亮點：華發(fā)股份母公司華發(fā)集團的孫公司珠海華實智遠投資通過珠海華金同達間接持有影石3.99％股權(quán)。

第5 皖新傳媒

產(chǎn)業(yè)細分：大眾出版

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率6.08%，毛利率22.17%，凈利率6.67%

業(yè)績預測：ROE最近三年波動在6%-9%，最新預測均值7.32%

主營產(chǎn)品：一般圖書及音像制品為最主要收入來源，收入占比40.62%，毛利率36.86%

公司亮點：皖新傳媒出資參與投資蕪湖曠沄人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金，該基金目前已投資了影石創(chuàng)新。

第4 宇瞳光學

產(chǎn)業(yè)細分：安防設備

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率1.63%，毛利率19.55%，凈利率2.21%

業(yè)績預測：ROE最近三年連續(xù)下降至1.63%，最新預測均值8.31%

主營產(chǎn)品：安防類為最主要收入來源，收入占比62.29%，毛利率21.21%

公司亮點：宇瞳光學的玻璃非球面鏡片主要客戶為亞洲光學，并最終主要應用于T客戶，在影石和go-pro運動相機上也有應用。

第3 聯(lián)創(chuàng)電子

產(chǎn)業(yè)細分：光學元件

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率-22.30%，毛利率9.19%，凈利率-6.09%

業(yè)績預測：ROE最近三年最高為2.49%，最新預測均值9.60%

主營產(chǎn)品：應用終端為最主要收入來源，收入占比29.87%，毛利率4.22%

公司亮點：在高清廣角鏡頭和高清廣角影像模組領域，聯(lián)創(chuàng)電子主要服務于影石等全景相機和警用監(jiān)控等領域的國內(nèi)外知名客戶。

第2 統(tǒng)聯(lián)精密

產(chǎn)業(yè)細分：消費電子零部件及組裝

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率6.05%，毛利率38.29%，凈利率11.08%

業(yè)績預測：ROE最近三年波動在4%-9%，最新預測均值9.77%

主營產(chǎn)品：其他金屬工藝制品及塑膠制品為最主要收入來源，收入占比56.47%，毛利率37.96%

公司亮點：統(tǒng)聯(lián)精密主營的被動元器件服務的主要客戶均為國內(nèi)外知名消費電子品牌廠商，如影石等。

第1 弘景光電

產(chǎn)業(yè)細分：光學元件

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率32.63%，毛利率29.76%，凈利率15.13%

業(yè)績預測：本年度暫無機構(gòu)做出業(yè)績預測

主營產(chǎn)品：新興消費攝像模組為最主要收入來源，收入占比48.87%，毛利率20.26%

公司亮點：在全景/運動相機領域，弘景光電已與占有全景相機全球最大市場份額的影石創(chuàng)新建立了長期穩(wěn)定的合作關系。來自數(shù)說商業(yè)