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產(chǎn)業(yè)鏈整合成為并購市場的重要主線，通過整合上下游資源，企業(yè)能夠優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈一體化水平，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。 成長能力是隨著市場環(huán)境的變化，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、市場占有率持續(xù)增長的能力，反映了企業(yè)未來的發(fā)展前景。 本文為企業(yè)價值系列之【成長能力】篇，共選取35家科技重組企業(yè)作為研究樣本，并以營收復合增長、扣非凈利復合增長、經(jīng)營凈現(xiàn)金流復合增長等為評價指標。數(shù)據(jù)基于歷史，不代表未來趨勢；僅供靜態(tài)分析，不構(gòu)成投資建議。成長能力：營收復合增長3.20%，扣非凈利復合增長為負，經(jīng)營凈現(xiàn)金流復合增長-12.25%業(yè)績預測：凈利潤最新預測均值41.84億元，預測增速均值88.9%主營產(chǎn)品：半導體顯示器件為最主要利潤來源，利潤占比94.70%，毛利率18.80%公司亮點：TCL科技主要業(yè)務(wù)架構(gòu)為半導體顯示業(yè)務(wù)、新能源光伏及其他硅材料業(yè)務(wù)，公司擬受讓樂金顯示（中國）59.5%股權(quán)、樂金顯示（廣州）100%股權(quán)。成長能力：營收復合增長-3.36%，扣非凈利復合增長為負，經(jīng)營凈現(xiàn)金流復合增長-16.33%業(yè)績預測：凈利潤最新預測均值6.44億元，預測增速均值184.58%主營產(chǎn)品：集成電路為最主要利潤來源，利潤占比101.69%，毛利率11.16%公司亮點：華天科技主營業(yè)務(wù)為半導體集成電路；LED和MEMS，公司與華羿微電同為天水華天電子集團的控股子公司。成長能力：營收復合增長-1.39%，扣非凈利復合增長-27.06%，經(jīng)營凈現(xiàn)金流復合增長-22.72%業(yè)績預測：凈利潤最新預測均值20.75億元，預測增速均值41.11%主營產(chǎn)品：芯片封測為最主要利潤來源，利潤占比97.89%，毛利率13.13%公司亮點：長電科技是全球領(lǐng)先的集成電路制造和技術(shù)服務(wù)提供商，公司擬收購晟碟半導體(上海)有限公司80%股權(quán)。成長能力：營收復合增長28.48%，扣非凈利復合增長-9.10%，經(jīng)營凈現(xiàn)金流復合增長35.92%業(yè)績預測：凈利潤最新預測均值1.98億元，預測增速均值29.17%主營產(chǎn)品：新能源材料為最主要利潤來源，利潤占比79.33%，毛利率11.73%公司亮點：蘇州固锝從晶圓到封測有完整的供應(yīng)鏈體系，是國內(nèi)最大的整流器生產(chǎn)工廠之一，公司參股蘇州明縞傳感科技21.63%。成長能力：營收復合增長26.33%，扣非凈利復合增長18.19%，經(jīng)營凈現(xiàn)金流復合增長為負業(yè)績預測：凈利潤最新預測均值1.12億元，預測增速均值8.98%主營產(chǎn)品：智能終端封裝材料為最主要利潤來源，利潤占比42.41%，毛利率46.33%公司亮點：德邦科技專業(yè)從事高端電子封裝材料研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，公司擬收購衡所華威電子有限公司53%的股權(quán)并取得標的公司的控制權(quán)。成長能力：營收復合增長27.57%，扣非凈利復合增長24.90%，經(jīng)營凈現(xiàn)金流復合增長-19.20%業(yè)績預測：凈利潤最新預測均值3.44億元，預測增速均值25.69%主營產(chǎn)品：水稻種子為最主要利潤來源，利潤占比48.01%，毛利率31.19%公司亮點：荃銀高科主要從事優(yōu)良水稻、玉米、小麥等主要農(nóng)作物種子，公司控股股東中國種子集團系先正達集團的全資子公司。。成長能力：營收復合增長16.01%，扣非凈利復合增長為負，經(jīng)營凈現(xiàn)金流復合增長64.20%業(yè)績預測：凈利潤最新預測均值5.84億元，預測增速均值35.41%主營產(chǎn)品：供電為最主要利潤來源，利潤占比91.72%，毛利率22.15%公司亮點：天富能源主營業(yè)務(wù)為電力與熱力生產(chǎn)、供應(yīng)，天然氣供應(yīng)，城鎮(zhèn)供水及建筑施工等，公司目前為天科合達第二大股東。產(chǎn)業(yè)細分：半導體設(shè)備成長能力：營收復合增長2.17%，扣非凈利復合增長-6.46%，經(jīng)營凈現(xiàn)金流復合增長0.74%業(yè)績預測：凈利潤最新預測均值1.25億元，預測增速均值40.06%主營產(chǎn)品：精密洗凈為最主要利潤來源，利潤占比80.90%，毛利率42.00%公司亮點：富樂德主營業(yè)務(wù)為半導體及顯示面板生產(chǎn)廠商提供一站式設(shè)備精密洗凈服務(wù)，公司擬收購間接控股股東FERROTEC集團下屬半導體產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)。成長能力：營收復合增長7.07%，扣非凈利復合增長-5.13%，經(jīng)營凈現(xiàn)金流復合增長為負業(yè)績預測：凈利潤最新預測均值0.52億元，預測增速均值60.09%主營產(chǎn)品：電鍍液及配套試劑為最主要利潤來源，利潤占比73.19%，毛利率40.05%公司亮點：艾森股份主要產(chǎn)品為電鍍液及配套試劑、光刻膠及配套試劑等，公司擬收購馬來西亞INOFINE公司80%股權(quán)。產(chǎn)業(yè)細分：其他自動化設(shè)備成長能力：營收復合增長20.31%，扣非凈利復合增長為負，經(jīng)營凈現(xiàn)金流復合增長為負業(yè)績預測：凈利潤最新預測均值1.27億元，預測增速均值64.52%主營產(chǎn)品：自動化設(shè)備為最主要利潤來源，利潤占比92.95%，毛利率28.15%公司亮點：羅博特科主營業(yè)務(wù)為研制高端自動化裝備和基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的智能制造執(zhí)行系統(tǒng)軟件（R2Fab），公司擬購買斐控泰克合計81.18%的股權(quán)。科技重組成長能力前十企業(yè)，近三年營收復合增長、扣非凈利復合增長、經(jīng)營凈現(xiàn)金流復合增長：
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