隨著7月第一顆試驗星成功發(fā)射，國內(nèi)星網(wǎng)建設(shè)大幕開啟，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)板塊會有哪些投資機會？產(chǎn)業(yè)鏈涉及哪些領(lǐng)域？衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)和6G有何聯(lián)系？今年會是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)元年？對此，永贏基金張璐跟大家分享精彩觀點。

張璐表示，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是以天空中的衛(wèi)星作為基站，形成天空中的基站群體，并互聯(lián)互通成一個空中的互聯(lián)網(wǎng)。思路和傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)比較一致，但是組網(wǎng)的方式不太相同。目前手機端和車端這兩個非常重要的終端都實現(xiàn)了衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用嘗試。所以市場開始期待我們是不是要進入衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)時代了，這是近期板塊行情的直接催化。

其表示，產(chǎn)業(yè)鏈整體比較復雜，上游是衛(wèi)星制造和發(fā)射，中游是地面設(shè)備，下游是運營服務(wù)。整個衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)板塊涉及上百家公司。但是業(yè)務(wù)匹配度和核心程度真正符合條件的公司不會特別多，因為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)目前處于早期階段，很多技術(shù)方案，供應(yīng)商，未來降本之后的發(fā)展路徑，都還在一個摸索階段。

嘉賓介紹：張璐，永贏基金指數(shù)與數(shù)量投資部經(jīng)理。

以下為訪談精華：

提問：給大家來科普一下衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)概念？

張璐：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)通俗講，就是基于衛(wèi)星技術(shù)接入互聯(lián)網(wǎng)，而傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)是通過地面基站來實現(xiàn)互通互聯(lián)。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是以天空中的衛(wèi)星作為基站，形成天空中的基站群體，并互聯(lián)互通成一個空中的互聯(lián)網(wǎng)。思路和傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)比較一致，但是組網(wǎng)的方式不太相同。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)能夠匹配更加廣闊的覆蓋面，比如在一些偏遠地方手機沒有信號，但是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是能夠?qū)崿F(xiàn)比較全面的覆蓋，再比如飛機上的WiFi使用的就是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)。

大家可能沒有覺察到，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)慢慢走入日常生活，后續(xù)隨著技術(shù)發(fā)展，其在生活中的占比會越來越高。

提問：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)也是6G的一個關(guān)鍵特征？

張璐：對的。6G相對于以前的通信技術(shù)或協(xié)議來說，一個最大的特點是可以實現(xiàn)萬物互聯(lián)。以前的通信網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)是單向化的，我們只能通過人去連接設(shè)備和基站實現(xiàn)通訊，但是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)可以實現(xiàn)物品和物品的相連，即萬物互聯(lián)。通過衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)載體，能夠跳過一些中間環(huán)節(jié)。

提問：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)近期漲得不錯，背后有哪些因素？

張璐：最近兩周衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)板塊表現(xiàn)確實亮眼，背后有三個方面的原因。

第一個原因是華為發(fā)布了新款手機，其中搭載了衛(wèi)星通訊功能，這在全球都是一個非常大的突破，也是本次行情最直接的催化。這兩年消費電子市場比較低迷，換手機頻率沒有往年高，同時也沒有重磅的新功能推出。但是這次手機新品推出，帶來一些最新前沿應(yīng)用，讓大家都很期待。

另外不久前一款新能源車新車型推出，也搭載了衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)功能，也就是說手機端和車端這兩個非常重要的終端都實現(xiàn)了衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用嘗試。所以市場開始期待我們是不是要進入衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)時代了，這是直接的催化。

第二個原因是政策端。財政部近日印發(fā)了電子信息制造業(yè)的一些規(guī)劃，有提到針對北斗應(yīng)用的內(nèi)容，包括增強北斗供應(yīng)鏈的供給能力，打造大眾消費應(yīng)用示范場景，提高普及率，提升產(chǎn)業(yè)化、市場化、規(guī)?；陌l(fā)展。從頂層設(shè)計看，這也彰顯了我國對衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)的重視。

我們發(fā)射的衛(wèi)星有很多種類，包括氣象預(yù)測方面的衛(wèi)星，軍事方面?zhèn)刹煨l(wèi)星，通信方面的衛(wèi)星。按照衛(wèi)星發(fā)射軌道，可以分為低中軌和高軌衛(wèi)星。其中低軌在幾百米到一兩千米之間，高軌在上萬米高度。國外馬斯克的星鏈發(fā)的四五千顆衛(wèi)星，都在低軌里面。經(jīng)過這么多年的發(fā)展，已經(jīng)初具規(guī)模，形成了自己的網(wǎng)絡(luò)。

近期行情的第三個原因，與我們目前在低軌方面的短板有關(guān)，其他國家的低軌星座已經(jīng)發(fā)展得如火如荼，很多國家已經(jīng)發(fā)射了幾百上千顆。但是我們國內(nèi)7月份之前，這一領(lǐng)域還處于研究階段，7月剛發(fā)射了第一顆實驗星，目前國內(nèi)這方面還處于早期階段。

提問：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)后續(xù)有哪些地方值得重點關(guān)注？

張璐：首先我們要繼續(xù)觀察衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域有沒有重磅的應(yīng)用端得發(fā)展，比如類似最近華為手機的應(yīng)用。后面會不會有更多的手機廠商推出這個功能，未來會不會成為手機的標配。

如果這個情況實現(xiàn)了，消費電子領(lǐng)域是一個非常龐大的市場。然后應(yīng)用端如果有一些創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)鏈就會有新氣象，有利于產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

第二是今年7月剛發(fā)射了第一顆星網(wǎng)試驗星，展望下半年，我們會持續(xù)密切關(guān)注試驗星的招標和發(fā)射進度，比如看第二批招標能否如期進行。如果這些進度能夠超預(yù)期，今年甚至可能是中國的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)元年。

今年試驗星可能發(fā)射的數(shù)量不會很多，但是卻是一個標志性的里程碑。從明年起，我們要慢慢開始關(guān)注量的變化，看發(fā)射的衛(wèi)星數(shù)量是否會有一個指數(shù)型的爆發(fā)，也是看未來兩三年投資機會的一個重要窗口?？偨Y(jié)一下，就是要關(guān)注中國版的星鏈的落地進度。

第三是要跟蹤和對標國外優(yōu)秀對手廠商的進度，比如發(fā)射數(shù)量，以及應(yīng)用端的變化，目前海外星鏈在民用端的訂閱數(shù)量已經(jīng)是爆發(fā)式的增長。

國內(nèi)的低軌衛(wèi)星領(lǐng)域，也就是中國的星網(wǎng)，目前還處于一個開端破局的階段，這個時間點我們會把投資聚焦到偏早期的環(huán)節(jié)。

產(chǎn)業(yè)鏈整體比較復雜，上游是衛(wèi)星制造和發(fā)射，中游是地面設(shè)備，下游是運營服務(wù)。整個衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)板塊涉及上百家公司。但是業(yè)務(wù)匹配度和核心程度真正符合條件的公司不會特別多，因為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)目前處于早期階段，很多技術(shù)方案，供應(yīng)商，未來降本之后的發(fā)展路徑，都還在一個摸索階段。

這個階段里，很多具備相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司，其報表中并沒有體現(xiàn)出這塊業(yè)務(wù)的貢獻。我們需要考察的，就是早期階段哪些環(huán)節(jié)會最受益？是T/R組件還是天線環(huán)節(jié)？我們要看哪些環(huán)節(jié)的價值量最大，成長空間最大，增速最快等。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的重要性不亞于AI技術(shù)突破。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)具有廣覆蓋、低時延、高網(wǎng)速、低成本的特點，是實現(xiàn)6G天地融合、萬物互聯(lián)的關(guān)鍵，未來可能會重塑我們的生活。

此外，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在國家安全層面也非常重要，資源非常稀缺。全球低軌衛(wèi)星資源就幾萬顆，數(shù)量是有限的，搶到了這個高地就是搶到了未來，可以獲得這一領(lǐng)域的主導權(quán)，所以我們國家也非常重視。

同時，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是未來幾十年一個非常重要的新基建的載體。它的增速非常高，是帶動經(jīng)濟的好抓手。隨著后續(xù)這一領(lǐng)域的技術(shù)突破，可以帶動國內(nèi)整個產(chǎn)業(yè)鏈。

首先它是非常高精尖的領(lǐng)域，涉及的產(chǎn)業(yè)非常多，其上游的衛(wèi)星制造再往上走，還涉及很多材料制造領(lǐng)域，下游軍工電子制造，包括很多細分領(lǐng)域，比如半導體、鋼鐵、特種金屬、衛(wèi)星發(fā)射火箭等等。其發(fā)射過程，還涉及通訊等等行業(yè)。

整個產(chǎn)業(yè)鏈涉及的子行業(yè)非常多，既是對我國制造業(yè)水平的考研，也是未來國家經(jīng)濟新動能。我們國家目前正處于新舊動能的轉(zhuǎn)換，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是非常重要的賽道，重要性不言而喻。