“如何形成自己的估值表”一文概括描述了制定估值表的步驟，本文主要是通過圖文方式詳細(xì)解釋數(shù)據(jù)獲取的方式以及給指數(shù)估值兩部分。

數(shù)據(jù)獲取：

1、理杏仁

打開理杏仁，注冊(cè)賬號(hào)登錄，可以免費(fèi)使用2周。選擇：指數(shù)->估值列表，可以看到下面的表格。

上表中最右邊一列點(diǎn)擊關(guān)注，關(guān)注后這個(gè)指數(shù)就會(huì)出現(xiàn)在我的指數(shù)那一頁，后續(xù)跟蹤起來會(huì)方便很多，我關(guān)注的指數(shù)如下：

關(guān)注之后，在我的指數(shù)這一頁就會(huì)顯示所有已關(guān)注的指數(shù)，左上有導(dǎo)出CSV選項(xiàng)，可以導(dǎo)出用excel打開，方便拷貝數(shù)據(jù)。

圖中有個(gè)PS-TTM，這個(gè)是市銷率，有些行業(yè)用這個(gè)進(jìn)行估值會(huì)更合適一些，比如互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)，尤其對(duì)于前期大幅擴(kuò)張、用戶積累階段，也就是常說的燒錢階段，用PS進(jìn)行估值可能會(huì)更好一些。

點(diǎn)擊上圖中場內(nèi)和場外基金，可以查看此指數(shù)相關(guān)場內(nèi)和場外基金，有的對(duì)應(yīng)多個(gè)，就需要投資者來選擇，一般方法是排除規(guī)模過小的，從剩下的里面選擇跟蹤度較好，費(fèi)率低的，這個(gè)我會(huì)專門寫一下。下圖是紅利指數(shù)的場內(nèi)基金

也可以看指數(shù)ETF的權(quán)重股，目的是當(dāng)有多個(gè)ETF基金的時(shí)候，可以對(duì)比選擇合適的ETF，或者股票想買沒辦法買的時(shí)候，可以看ETF是否有重倉想買的股票。

舉個(gè)例子，比如想買騰訊和阿里巴巴，但是沒開港股，中概互聯(lián)50的成分股如下，重倉股是騰訊、阿里巴巴和美團(tuán)，這就是一個(gè)很好的選擇。

需要說明下，理杏仁是收費(fèi)的，價(jià)格如下：

2、雪球&蛋卷基金

蛋卷基金->指數(shù)估值里面數(shù)據(jù)如下，也比較清晰明了，可以作為補(bǔ)充，比如納指100的估值數(shù)據(jù)理杏仁是沒有的，就是從這獲取的，缺點(diǎn)是無法導(dǎo)出excel。

指數(shù)估值：

指數(shù)估值是個(gè)復(fù)雜的過程，個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)、年齡、預(yù)期、現(xiàn)金流情況不相同，風(fēng)險(xiǎn)承受能力也就不一樣，在投資的時(shí)候標(biāo)準(zhǔn)也可以不一樣。因此不建議直接抄作業(yè)。

第一個(gè)問題，估值情況對(duì)應(yīng)的條件、時(shí)機(jī)和操作是什么？

答案就是上面的表格，其中列了兩個(gè)分位點(diǎn)區(qū)間，主要是每個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承受力不一樣，目前我選擇分位點(diǎn)區(qū)間2，相對(duì)保守。基于分位點(diǎn)20%和70%兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，設(shè)定定投過程中的幾種估值情況。

1）極度低估：分位點(diǎn)區(qū)間0%-10%，此時(shí)的點(diǎn)位在歷史10年中僅有10%的時(shí)間處于這個(gè)位置，說明機(jī)會(huì)難得，應(yīng)該盡可能多的買入份額。

2）低估：分位點(diǎn)區(qū)間10%-20%，低估階段屬于開始建倉的區(qū)間，此時(shí)估值不是特別低，建議分比例建倉，防止繼續(xù)跌沒錢買。

3）正常：耐心持有，估值說高不高，說低不低，每一兩周看一眼就行，不用太關(guān)注，有時(shí)間有能力可以做做T。

4）高估：止盈階段，在這個(gè)區(qū)間可以采用高估分批止盈的方式止盈，從而實(shí)現(xiàn)更高的收益率。

5）極度高估：如果在高估階段都沒有賣完，到了這個(gè)區(qū)間還是建議清倉式賣出，每次賣出的份額應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于高估階段。

估值有了，投資總的策略：買入采用金字塔加倉法，越低估買入的越多；賣出采用倒金字塔減倉法，越高估賣出的越多，至于上表標(biāo)識(shí)的1-1.5倍還是1.5-2倍，個(gè)人可以根據(jù)自身情況進(jìn)行調(diào)整。

第二個(gè)問題，分點(diǎn)位是選擇使用PE分點(diǎn)位還是PB分點(diǎn)位？

以滬深300為例，用PE分位點(diǎn)相對(duì)合理，完全不考慮PB分位點(diǎn)，所以上表的分位點(diǎn)區(qū)間使用PE分位點(diǎn)區(qū)間，當(dāng)前PE分位點(diǎn)是35.01%，處于20-70%的區(qū)間，所以當(dāng)前滬深300就是正常估值。

以中證銀行指數(shù)為例，銀行由其特定的商業(yè)模式?jīng)Q定，用PB估值相對(duì)更好一些，可以反映當(dāng)前銀行凈資產(chǎn)情況。所以上表的分位點(diǎn)區(qū)間使用PB分位點(diǎn)區(qū)間，當(dāng)前PB的分位點(diǎn)是5.35%，處于0-10%的區(qū)間，所以當(dāng)前中證銀行就是極度低估。

那我們什么情況下使用PE和PB分位點(diǎn)的結(jié)合呢？

這種情況主要針對(duì)當(dāng)PE分位點(diǎn)和PB分位點(diǎn)兩個(gè)相差較多的情況，比如當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板50的PE分位點(diǎn)處于7.70%，而PB分位點(diǎn)處于32.74%。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)業(yè)板一般是成長股，用PE分位點(diǎn)更合適一些，但是目前創(chuàng)業(yè)板也出現(xiàn)了一些大市值的個(gè)股，成長性也在慢慢下降，結(jié)合PB一起綜合考慮會(huì)更好一些。

綜合分位點(diǎn)的計(jì)算公式 = PE分位點(diǎn)*PE分位點(diǎn)權(quán)重+PB分位點(diǎn)*PB分位點(diǎn)權(quán)重。權(quán)重代表PE或者PB分位點(diǎn)哪個(gè)更重要，因?yàn)閮H考慮這兩種分位點(diǎn)，所以兩種分位點(diǎn)權(quán)重之和是1。

針對(duì)創(chuàng)業(yè)板50的上面3種估值情況做個(gè)說明：

情況1：像滬深300一樣，只考慮PE，則PB分位點(diǎn)權(quán)重是0，因此綜合分位點(diǎn)就是PE分位點(diǎn)，處于極度低估。

情況2：重點(diǎn)關(guān)注PE，但也考慮PB，重要性較小，因此給PB分位點(diǎn)的權(quán)重只有25%，此時(shí)計(jì)算的綜合分位點(diǎn)要大于PE分位點(diǎn)，處于低估。

情況3：這種情況認(rèn)為PE和PB同等重要，此時(shí)計(jì)算的綜合分位點(diǎn)是PE分位點(diǎn)和PB分位點(diǎn)之和的一半，處于正常估值。

綜合以上三種情況，同一個(gè)創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的估值，估值可以是極度低估、低估和正常。這取決于你更看重什么，PE還是PB？

每個(gè)人都是獨(dú)立的個(gè)體，對(duì)估值又都有各自的經(jīng)驗(yàn)和方法。如果你已經(jīng)具備調(diào)整、優(yōu)化數(shù)據(jù)的能力，可以進(jìn)一步分析、優(yōu)化分位點(diǎn)區(qū)間，分位點(diǎn)計(jì)算方式，可以從以下2個(gè)方面入手：

1）指數(shù)成分股是不斷變化的

比如滬深300，指數(shù)的成分股都會(huì)進(jìn)行一定程度的調(diào)整，這也就意味著估值水平是不斷變化的，比如創(chuàng)業(yè)板的個(gè)股納入滬深300，會(huì)帶來估值中樞上移。行業(yè)指數(shù)的成分股變化更快一些，所以建議3個(gè)月就審查一下。

2）個(gè)人的承受能力是不同的

每一個(gè)人每個(gè)階段都是不同的，根據(jù)自己的資金情況，經(jīng)驗(yàn)以及收益來制定適合自己的規(guī)則。如果你是個(gè)極度低風(fēng)險(xiǎn)投資者，可以將極度低估的區(qū)間劃分更小一些，比如0%-5%；低估時(shí)不買入，只在極度低估區(qū)間買入等等。這種沒有絕對(duì)的對(duì)錯(cuò)，只有適合自己的才是最重要的。

至此，數(shù)據(jù)獲取和指數(shù)估值就講完了，希望通過這兩篇文章，大家能夠把估值表給建立起來，當(dāng)然各位也可以繼續(xù)優(yōu)化，來發(fā)現(xiàn)更好的方法和策略，以便制定自己的投資計(jì)劃。