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不懂什么是股債收益差的同學(xué)，我們先來(lái)簡(jiǎn)單解釋一下：用十年國(guó)債收益率來(lái)代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，股票長(zhǎng)期投資回報(bào)率用滬深300指數(shù)的市盈率倒數(shù)，最終算出股債收益差=1/滬深300PE-中國(guó)10年期國(guó)債收益率。 看下圖??，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，股債收益差（紅線）越高，說(shuō)明股票性?xún)r(jià)比越高，股票越低估。股債收益差（紅線）越低，說(shuō)明股票性?xún)r(jià)比越低，股票越高估。
02 | 工具有哪些功能？
目前股債收益差工具主要分為股債收益差模型，A股股債倉(cāng)位，信息提醒等三個(gè)功能。 ①股債收益差模型（股債收益差展示頁(yè)面），我們可以看到當(dāng)前市場(chǎng)的滬深300PE值、股債收益差和對(duì)應(yīng)的百分位等主要指標(biāo)，可以很直觀了解當(dāng)前整體市場(chǎng)大概處于什么估值水平。
大家看上圖，當(dāng)前滬深300PE是11.98倍，百分位22.64%，意味著目前滬深300估值比歷史上77.36%的時(shí)間都要低。 而股債收益差是5.59%，百分位88.6%，意味著整體市場(chǎng)（股票）的性?xún)r(jià)比要比88.6%的時(shí)候要高，股票的性?xún)r(jià)比較高。 作為判斷抄底或者逃頂?shù)闹笜?biāo)，從歷史數(shù)據(jù)看，股債收益差也會(huì)具有較大的指導(dǎo)意義。 2016年2月份的底部，當(dāng)時(shí)股債收益差百分位是96.74% 2019年1月份的底部，當(dāng)時(shí)股債收益差百分是99.49% 2020年4月份的底部，當(dāng)時(shí)股債收益差百分位是98.76% 2022年4月份的底部，當(dāng)時(shí)股債收益差百分位是95.11% 從2015年至今，百分位95%及以上對(duì)應(yīng)的皆是滬深300的大底。
2015年6月份的頂部，當(dāng)時(shí)股債收益差百分位是0% 2018年1月份的頂部，當(dāng)時(shí)股債收益差百分位是1.45% 2021年4月份的頂部，當(dāng)時(shí)股債收益差百分位是2.28% 從2015年至今，百分位5%及以下對(duì)應(yīng)的皆是滬深300的大頂。
往下拉就來(lái)到 ②A股股債倉(cāng)位展示頁(yè)面，在這里我們可以看到當(dāng)前倉(cāng)位配置情況，當(dāng)股債收益差百分位為88%時(shí)，應(yīng)配置股票倉(cāng)位就為88%，這里的A股股債倉(cāng)位會(huì)每天根據(jù)百分位進(jìn)行實(shí)時(shí)更新。
溫馨提示：股債收益差工具只是參考過(guò)去的歷史數(shù)據(jù)，過(guò)去的數(shù)據(jù)有效，并不代表未來(lái)一直有效。 舉個(gè)例子，比如滬深300指數(shù)，假設(shè)后面繼續(xù)往下跌，甚至股債收益差百分位到達(dá)了100%之后，還在繼續(xù)跌，這時(shí)候股債收益差模型就可能失效了。 同時(shí)部分朋友會(huì)問(wèn)是不是后面可以根據(jù)股債收益模型進(jìn)行自己的持倉(cāng)比例平衡。由于我們這里拿的是滬深300的估值來(lái)做股債收益差模型，滬深300比較均衡的代表了當(dāng)前A股的整體市場(chǎng)情況。 簡(jiǎn)單粗暴拿股債收益差來(lái)做倉(cāng)位平衡不是不行，但最好是你拿著的是比較均衡的資產(chǎn)，比如滬深300指數(shù)類(lèi)基金，銀河戰(zhàn)艦投顧等，這些是比較偏均衡的資產(chǎn)。涉及到行業(yè)基金，可能作用就不大了，具體行業(yè)要具體分析
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