▍起源

近來，不論是在雪球，還是身邊，經常聽到一種投資策略，叫“股債輪動”，特別熱門，乍聽特別好，但是，喵姐已經過了被理念沖昏頭腦的年紀，一定要親自回測才能下定論，于是，有了今天的題目：基于FED模型的股債輪動策略是否真實有效？

▍FED模型是什么

Fed模型也稱格林斯潘模型，1997年提出，它是個非常簡單的模型。它通過比對股票和債券的收益率，來確定當前點位是投資股票還是債券。原模型是將美國的標普500指數的盈利收益率和美國10年期國債收益率進行比較，當前者小于后者時，表明股票被高估了，投資債券；當前者大于后者時，表明股票被低估了，投資股票。

這里股票的收益率通過盈利收益率（=市盈率PE的倒數）來表示。市盈率PE即每股收益，假設股價10元，每股收益1元，則市盈率為10倍，盈利收益率就是10%。

原FED模型中股債收益比的閥值設為1，即盈利收益率/10年國債收益率大于1，則投資股；小于1，則投資債。

▍FED模型如何進行中國市場股債輪動

喵姐拿滬深300作為股債輪動中的股，十年國債作為債來做收益比較；

買賣標的分別是：300ETF、國債ETF。

分別用兩種閥值來做回測，看看效果。

回測周期：2013.1~2019.8

1、完全按照原始模型，用閥值=1來做回測，即：滬深300盈利收益率 大于 10年國債收益率，則投資300ETF；小于10年國債收益率，則投資國債ETF。結果如下：

結論：幾乎和滬深300一致，6年半超額收益7.95%，幾乎可以忽略了。

2、將閥值提高到2來做回測，即：滬深300盈利收益率 大于 10年國債收益率的2倍，則投資300ETF；小于2倍，則投資國債ETF。結果如下：

結論：6年半累計收益率122%，跑贏滬深300超71%，年化收益13%，最大回撤26%，也就是說可能一下子回撤2年的收益，大家會有這個耐心持有13%年化收益的如此大的回撤嗎？喵姐表示有些擔心。

- <完> -

▍總結：轉發(fā)就是最大的支持！

覺得喜歡點個轉發(fā)唄，喵姐更有動力哦

免責聲明：市場有風險，投資需謹慎。僅供參考，不構成投資建議。