一、行業(yè)趨勢研判

以前寫過文章優(yōu)勢投資，但是沒有講具體自己有哪些優(yōu)勢。剛好昨天球友，思想鋼印9999《每一次市場的風(fēng)格變化，就是一次財(cái)富的重新洗牌》寫了華商基金高兵的投資方式，我覺得非常適合。

1、比別人更早發(fā)現(xiàn)市場的新機(jī)會

2、比別人更快完成產(chǎn)業(yè)調(diào)研和專家訪談，更快地判斷投資機(jī)會是否成立，空間有多大，安全邊際高不高

3、比別人更快地完成建倉，以實(shí)現(xiàn)降低成本

比如說我現(xiàn)在看好工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)，機(jī)器人，工業(yè)軟件板塊，我認(rèn)為這是中國制造，人口因素，社會發(fā)展趨勢所決定的?？梢哉f，這個(gè)研究前瞻性是有的，最后是否正確，市場給出答案。

我做的是產(chǎn)業(yè)趨勢，A股的特點(diǎn)，只要板塊看對了，隨便哪個(gè)公司股價(jià)都會上漲。比如說炒軟件，AI，只要是板塊內(nèi)都會上漲，只是幅度不同而已。

板塊內(nèi)個(gè)股選擇因人而異。我希望賺估值提升的錢，但是又不能出現(xiàn)大的虧損。如果我說的行業(yè)風(fēng)口是對的，一般來說，小市值公司貝塔大。前提是公司一直專注于主業(yè)，PE不高，有成長性。如果最終業(yè)績體現(xiàn)，那就是成長股投資。如果業(yè)績證偽，就是題材。
我昨天和朋友討論，很多價(jià)投事前都是以未來業(yè)績?yōu)榍疤嶙鞒鲞x擇的，但最終只有百里挑一的人看對了。從理念上看是價(jià)值投資，但事后看卻不是，這是能力不同。
所以，我反復(fù)說投資，投機(jī)都要發(fā)揮自身優(yōu)勢。

還有一些個(gè)性特點(diǎn)，比如說我愛賭博，能夠承受熊市損失50%的虧損。本來這是劣勢，但是通過個(gè)人投資方式的選擇，也可以轉(zhuǎn)化為優(yōu)勢。

球友說猜測行業(yè)與風(fēng)格是運(yùn)氣和賭博，我覺得也對。只要不是確定的東西，都有運(yùn)氣的成份。
猜對了大賺，猜錯(cuò)了小虧或不虧，本身就包含了投資的賠率思維。比別從猜對的概率高些，這是能力優(yōu)勢。
高啟強(qiáng)說，人生的高度下限是努力，上限是運(yùn)氣。

二、板塊輪動框架

核心理念：

弱者體系，馮柳的文章。

優(yōu)勢博弈：絕對優(yōu)勢，在行業(yè)與標(biāo)的研究上領(lǐng)先于市場。比較優(yōu)勢，結(jié)合自身的成長經(jīng)歷，找出最有發(fā)揮潛力的地方。

投研思路：

1、主流板塊

政策、行業(yè)景氣度、板塊強(qiáng)度。

其他可能競爭的行業(yè)，或者說存在資金分流的板塊。

市場與機(jī)構(gòu)預(yù)期。

主流板塊，是超額收益來源之一，有利于估值快速提升。

基本面分析：細(xì)分行業(yè)存在增量。政策的持續(xù)性，行業(yè)景氣持續(xù)性。上、下游印證。頭部機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)。

市場分析：宏觀影響評估，比如說利率，A股市場風(fēng)格等。歷史股價(jià)漲跌原因分析，中短期的事件趨動。

2、安全邊際

股價(jià)漲幅，估值（PE/PB/PS等），最壞的情況，行業(yè)地位，機(jī)構(gòu)關(guān)注度，是否避不開的標(biāo)的。

最好是機(jī)構(gòu)覆蓋，但市場關(guān)注度不高。冷門與偏見是超額收益來源之二，同時(shí)也給自己看錯(cuò)時(shí)提供保護(hù)。

逆向研究，正向交易。中期看是逆向投資，短期則是順勢交易。減少股價(jià)大幅演繹的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)提升了投資效率。

賠率包含在主流板塊與安全邊際之中。守正在于行業(yè)選擇，出奇在于行業(yè)內(nèi)相對非主流公司選擇。

3、能力圈

行業(yè)跟蹤年限，理解技術(shù)與運(yùn)營模式，研究超過平均水平。研究優(yōu)勢是超額收益來源之三。