正確的價值投資體系，應該包括宏觀研究體系、市場研判體系（趨勢/方向/倉位）、大類資產配置體系（股市估值體系）、選股體系（行業(yè)賽道、個股選股）、研究體系（長期邏輯、公司業(yè)績、個股估值）、交易體系（交易策略、買入/賣出、資金管理/倉位管理）、風控體系（認錯止損/獲利止盈）、交易心態(tài)調節(jié)（交易心理/情緒管理）等。

歸納為四大維度/八大體系：

識大勢：宏觀研究體系、市場研判體系（趨勢/方向/倉位）、大類資產配置體系（股市估值體系）

得大體：選股體系（行業(yè)賽道、個股選股）

辨是非：公司研究/邏輯體系（長期邏輯、公司業(yè)績、個股估值）

明細節(jié)：交易體系（交易策略、買入/賣出、資金管理/倉位管理）、風控體系（認錯止損/獲利止盈）、心態(tài)調節(jié)（交易心理/情緒管理）

1、識大勢——宏觀研究體系、大勢研判體系、大類資產配置體系

（1）宏觀研究體系

所有的行業(yè)、公司、人都是在宏觀經濟這個大貝塔下面運行，在不同時期的貝塔不同，也就造就了不同風格的勝利和崛起。大宏觀經濟背景框架下，股票市場周期性波動大貝塔中，優(yōu)秀優(yōu)質公司勝出。

長盛不衰的行業(yè)走向壟斷存在必然性（行業(yè)）和偶然性（個股）。

（2）大勢研判體系（市場研判體系）

根據市場行情走勢與量價關系，分析市場運動形態(tài)、趨勢、位置，研判后市行情運動方向。行情走勢可分為上漲趨勢、下跌趨勢、震蕩行情，運動形態(tài)可分為突破上漲、突破下跌、區(qū)間震蕩，走勢位置可分為頭部形態(tài)、底部形態(tài)、中繼形態(tài)。通過對市場走勢的大勢研判與后市行情的市場研判分析，確定倉位、方向。

（3）大類資產配置思維體系（股市估值體系）

股市估值體系，如霍華德·馬克思的估值周期理論，8-10年一個估值周期。

2、得大體——選股體系。

（1）行業(yè)比較選出最優(yōu)的行業(yè)。趨勢投資。a.龐大的篩選和判斷行業(yè)景氣度最高的過程，沒有標準；b.市場并沒有給套利機會，可能行業(yè)景氣度差的時候卻有超額收益；c.知道景氣度好的時候已經是信息擴散的末端了。

（2）自下而上選擇阿爾法的股票。結構性行情。a.陷入海量公司、行業(yè)數(shù)據中，陷入研究細節(jié)和大思路無法平衡的窘境；b.拿得多的不漲。市場選擇的不一定是你認為最美麗的美女，而是市場共同認知的美女。

3、辨是非——研究體系。

用產業(yè)的視角去做研究，而不是股價視角。立足長遠邏輯，中短期邏輯為輔助，不盲目樂觀，不盲目悲觀，以產業(yè)視角去研究產業(yè)變遷、公司價值，以規(guī)律、常識搭建可外推、可復制的基礎性框架。

多研究核心問題，核心問題是公司值多少錢，而不是中短期的趨勢、催化劑。研究是講數(shù)據，用數(shù)據說話，而不是邏輯。公司財務數(shù)據-行業(yè)數(shù)據-商業(yè)邏輯-催化劑。看一個人的研究功力：如何給公司估值。所有的研究落實到兩個邏輯：公司業(yè)績和估值。研究要真實客觀。

做研究基礎的東西：人品、職業(yè)操守（真實客觀）；耐心、熱愛；獨立見解。

4、明細節(jié)——交易體系。

交易體系第一個進階是建立買賣標準，符合反脆弱性。低估值買入到高估值賣出，中間兌現(xiàn)的時間就是復利。估值低位講邏輯、估值中位看市場、估值高位學會看圖。所有的邏輯最后都落實到“估值、業(yè)績、風格”三個方面。交易體系第二個進階是戰(zhàn)勝心態(tài)，戰(zhàn)勝人性的貪婪和恐懼，要做違反人性的東西。

（1）交易標準——買、賣的問題。好的交易標準是具備量化可追溯能力的，還能多變。公司估值、行業(yè)估值、市場估值，每一層級代表不同思路和方法。核心還是低估值買入到高估值賣出，中間兌現(xiàn)的時間就是復利。

在估值低位的時候多讀《鈍感力》，多講邏輯，多看長期的事情；在估值中位的時候看市場情緒；在估值高位的時候，要學會看圖（技術分析），多看《黑天鵝》，少講邏輯。

（2）交易策略——資金管理問題?？倐}位的控制，高點低倉位，低點高倉位。

（3）風險控制——認錯、止損，獲利了結、止盈。

（4）心態(tài)調節(jié)——交易心理。很多心態(tài)上的不足應歸結于認知水平不夠。

【未完待續(xù)】