多數(shù)人進(jìn)入股市都是從技術(shù)面分析入手，卻忽略了基本面分析。

　　事實(shí)上，基本面分析和技術(shù)面分析在選股過(guò)程中缺一不可。

　　市場(chǎng)上每一只股票都對(duì)應(yīng)著一家上市公司。

　　抓住了基本面就等于抓住了主要因素，而這往往是股價(jià)變動(dòng)過(guò)程中的關(guān)鍵性因素。

　　(一)基本面分析對(duì)選股的影響

　　基本面好的股票從長(zhǎng)遠(yuǎn)看必定會(huì)有較大的上升空間，

　　1. 上市公司的業(yè)績(jī)、盈利能力能影響股價(jià)的走勢(shì)

　　2. 從基本面出發(fā)選擇和操作股票是機(jī)構(gòu)的共識(shí)

　　主力機(jī)構(gòu)是推動(dòng)股價(jià)變化的主要推手，而主力機(jī)構(gòu)挑選股票時(shí)首要分析的就是上市公司是否具有發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　作為散戶要想在市場(chǎng)中盈利，就必須和主力機(jī)構(gòu)站在同一戰(zhàn)線上

　　3. 基本面是股票走勢(shì)的內(nèi)因

　　4. 基本面分析克服了技術(shù)面分析的盲區(qū)

　　有人認(rèn)為散戶由于在獲取信息方面處于劣勢(shì)，同時(shí)缺乏專業(yè)技能，難以進(jìn)行基本面分析，所以，基本面分析法只適合于實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)投資者。

　　實(shí)際上，對(duì)于散戶來(lái)說(shuō)，對(duì)基本面分析方法有一定了解也是十分必要的。

　　決定股票市場(chǎng)繁榮的根本因素，也只能是宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變遷，而這些都是基本面的內(nèi)容。

　　有一些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)差的股票，即使在短期內(nèi)可以被炒至高位，但是因?yàn)槿狈?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的支撐，很快會(huì)面臨下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　散戶如果能夠事先了解某只股票的基本面信息，自然能夠跟著他們分一杯羹。

　二、基本面分析的主要內(nèi)容

　　(一)宏觀分析

　　1.利率

　　與企業(yè)經(jīng)營(yíng)和人們生活聯(lián)系最密切的就是存款利率和貸款利率。

　　通常認(rèn)為利率的提高對(duì)股市起到負(fù)面作用。

　　在經(jīng)濟(jì)處于繁榮增長(zhǎng)的階段，社會(huì)需求旺盛，企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)很快，甚至可以抵消利率上升所造成的融資成本增加;在繁榮期，投資者對(duì)股市也十分看好，存款利率的小幅增加不足以使投資者轉(zhuǎn)向。

　　2 .匯率(人民幣匯率)

　　匯率對(duì)原材料或產(chǎn)品涉及貿(mào)易的上市公司影響很大，同時(shí)匯率也會(huì)引導(dǎo)國(guó)際資金的流向。

　　3.貨幣供應(yīng)量、信貸資金的控制——法定準(zhǔn)備金率

　　央行對(duì)Ml和M2高度關(guān)注，監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。央行對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制是間接的，主要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作、再貼現(xiàn)率、法定準(zhǔn)備金率這三大政策工具來(lái)操作。

　　4.通貨膨脹率、加息

　　通貨膨脹率衡量的是一國(guó)物價(jià)上漲的程度，通貨膨脹率越高表明物價(jià)上漲得越厲害。

　　通貨膨脹率對(duì)股票價(jià)格的影響要視情況而定。

　　5. 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策

　　在我國(guó)，政府調(diào)控股市的政策通常會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生較大的影響。

　　6.國(guó)外重大政治、經(jīng)濟(jì)事件

　　國(guó)外的重大政治、經(jīng)濟(jì)事件必然會(huì)對(duì)當(dāng)?shù)毓墒挟a(chǎn)生影響，接著，通過(guò)國(guó)際范圍內(nèi)的股市聯(lián)動(dòng)性，而對(duì)其他國(guó)家的股市產(chǎn)生影響。

　(二)行業(yè)分析

　　1 .股市熱點(diǎn)

　　首先，國(guó)家重點(diǎn)支持的行業(yè)往往會(huì)成為股市熱點(diǎn)，而該行業(yè)內(nèi)具有生產(chǎn)壟斷性的企業(yè)將是最直接的受益者，未來(lái)業(yè)績(jī)的高成長(zhǎng)性也將有很好的預(yù)期。

　　其次，從行業(yè)的漲跌幅排名中捕捉近期市場(chǎng)的熱點(diǎn)。

　　另外，宏觀經(jīng)濟(jì)條件的變動(dòng)會(huì)影響股市熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)變

　　2.行業(yè)周期

　　任何一個(gè)行業(yè)都有其生命周期，處于不同行業(yè)階段的公司，其股票價(jià)格的走勢(shì)也各不相同。

　　3.行業(yè)平均盈利能力和市盈率

　　必須了解行業(yè)的平均盈利水平和市盈率水平，以此作為衡量所選擇公司業(yè)績(jī)的參照指標(biāo)。

　　(三)公司基本面的分析

　　1. 經(jīng)營(yíng)狀況

　　由于散戶很難獲得公司經(jīng)營(yíng)狀況的詳細(xì)信息，加之散戶也缺乏足夠的精力、時(shí)間和能力辨別這些信息的真?zhèn)?，更談不上專業(yè)的加工處理，因此散戶可以將注意力放在了解所投資的上市公司的新聞上，把握重大事件。

　　2. 財(cái)務(wù)狀況

　　分析上市公司的財(cái)務(wù)狀況，首先要關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表，這是財(cái)務(wù)分析的依據(jù)。

　　財(cái)務(wù)報(bào)表主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表。

　對(duì)公司的財(cái)務(wù)分析主要從以下四個(gè)方面展開(kāi)：

　　(1) 獲利能力分析。

　　相關(guān)指標(biāo)有資產(chǎn)報(bào)酬率、資本報(bào)酬率(股東權(quán)益報(bào)酬率)、每股收益、每股凈值、市盈率和市凈率。

　　(2) 安全性比率。安全性比率是分析公司償債能力的指標(biāo)，主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、負(fù)債比率和舉債經(jīng)營(yíng)比率。

　　(3) 成長(zhǎng)性比率。主要是衡量公司成長(zhǎng)能力并用來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r的指標(biāo)，包括利潤(rùn)留存率。

　　(4) 周轉(zhuǎn)性比率分析。它是用來(lái)分析一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)效率的比率，是財(cái)務(wù)分析中的重要周轉(zhuǎn)率之一。常用的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資本周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

　　對(duì)于散戶來(lái)說(shuō)，對(duì)一家企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析是需要花費(fèi)大量時(shí)間和精力的，也是不實(shí)際的，所以只要能夠掌握相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)也可以在一定程度上了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。還需要強(qiáng)調(diào)的是，在運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)，一定要注意財(cái)務(wù)指標(biāo)近3年內(nèi)的縱向變化，并與行業(yè)平均水平和同類企業(yè)進(jìn)行橫向比較。

　　三、基本面分析的兩個(gè)根本點(diǎn)

　　一家上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)非常繁雜，作為普通投資者不可能一一掌握和理解。但是只要抓住兩個(gè)點(diǎn)——主營(yíng)業(yè)務(wù)和現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，就等于抓住了上市公司的本質(zhì)。

　　(一)基于主營(yíng)業(yè)務(wù)的分析

　　1.考察主營(yíng)業(yè)務(wù)是否清晰

　　2.利潤(rùn)構(gòu)成

　　應(yīng)該選擇那些主營(yíng)收益占主要地位的公司，遠(yuǎn)離那些靠投資收益來(lái)支撐公司業(yè)績(jī)的公司。

　　3 .主營(yíng)業(yè)務(wù)増長(zhǎng)率

　　毫無(wú)疑問(wèn)，那些連續(xù)穩(wěn)定快速增長(zhǎng)的公司是股民應(yīng)該關(guān)注的重點(diǎn)。這一點(diǎn)同樣可以從利潤(rùn)表中看岀來(lái)。

　　4.毛利率

　　毛利率越高，公司經(jīng)營(yíng)的效率就越高。

　　需要指岀的是，不同的行業(yè)，毛利率不具備可比性。

　　關(guān)注那些在同行業(yè)中毛利率較高的公司。

　　投資排名靠前的行業(yè)比靠后的公司收益更大;

　　巴菲特那樣只考慮毛利率高的行業(yè)，如只關(guān)注如貴州茅臺(tái)等這些毛利率高的公司。

　(二)基于現(xiàn)金流量的分析

　　1.現(xiàn)金收益率

　　投資大師彼得·林奇是利用現(xiàn)金收益率選股的典范，他說(shuō)：“我更喜歡投資于那些不依賴資本支岀的公司股票，公司不必用流入的現(xiàn)金來(lái)苦苦支撐大量的現(xiàn)金支出?！?/p>

　　現(xiàn)金收益率的計(jì)算公式如下：

　　現(xiàn)金收益率=每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/股價(jià)

　　需要特別說(shuō)明的是，公式中的“每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量”是最應(yīng)該關(guān)注的。因?yàn)椋瑢?duì)于不同的公司來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流量?jī)糁?現(xiàn)金流量?jī)糁?現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流岀)的意義是不同的。

　　那么，什么樣的現(xiàn)金收益率是安全標(biāo)準(zhǔn)呢?彼得·林奇的觀點(diǎn)是：

　　10%的現(xiàn)金收益率相當(dāng)于長(zhǎng)期持有股票的最低收益率。

　　2.預(yù)收賬款和應(yīng)收賬款

　　公司產(chǎn)品如果供不應(yīng)求，客戶會(huì)預(yù)先支付貨款，即形成預(yù)收賬款，這樣的公司就值得關(guān)注;相反，一家上市公司的賬面上有許多應(yīng)收賬款，說(shuō)明貨已經(jīng)發(fā)出去了，貨款卻收不回來(lái)，這或許意味著這家公司的產(chǎn)品不夠暢銷，相應(yīng)的，其收益率也不會(huì)太高。

　　需要說(shuō)明的是，分析這兩個(gè)指標(biāo)時(shí)要與其他條件一起綜合考慮，不可僅依靠數(shù)字來(lái)下定論。

　3 .應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了應(yīng)收賬款的流動(dòng)程度。

　　一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，與之相對(duì)應(yīng)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)夭數(shù)則越短越好。

　　當(dāng)然，世事沒(méi)有絕對(duì)。

　　四、技術(shù)面分析是選股的利器

　　(一)技術(shù)面分析簡(jiǎn)介

　　技術(shù)面分析是指以統(tǒng)計(jì)科學(xué)的方法，根據(jù)過(guò)去循環(huán)的軌跡去探索未來(lái)股價(jià)的變動(dòng)趨向。

　　從形式上講，技術(shù)面分析法主要是依據(jù)一些圖表來(lái)分析股價(jià)走勢(shì)并預(yù)測(cè)股票未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)。

　　技術(shù)面分析方法很多，市場(chǎng)中常見(jiàn)的有趨勢(shì)線法、均線法、K線法、形態(tài)法、波浪理論和各種技術(shù)指標(biāo)等。

　　技術(shù)面選股的重點(diǎn)就是要選強(qiáng)勢(shì)股。

　　相對(duì)于基本面分析，技術(shù)面分析更關(guān)注價(jià)格和市場(chǎng)的供求關(guān)系，以選擇正確的入場(chǎng)和出場(chǎng)時(shí)機(jī)為目的。

　　技術(shù)面分析者認(rèn)為，市場(chǎng)行為包容一切。

　　只要關(guān)注價(jià)格趨勢(shì)的變化以及成交量的變化，就可以找到盈利的線索。

　　從理論上講，技術(shù)面分析法對(duì)中長(zhǎng)線操作和短線操作都可以起到指導(dǎo)作用。

　　但是很明顯，技術(shù)面分析更適用于短線操作。

　(二)沒(méi)有完美的技術(shù)指標(biāo)

　　在學(xué)習(xí)技術(shù)指標(biāo)時(shí)，投資者首先要明確，股市中絕無(wú)包賺不賠的技術(shù)分析指標(biāo)。

　　技術(shù)面分析的優(yōu)點(diǎn)是接近市場(chǎng)，考慮問(wèn)題比較直接。

　　與基本面分析相比，依靠技術(shù)分析進(jìn)行操作效率高、獲得利益的周期短。

　　此外，技術(shù)面分析對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)比較直接。

　　技術(shù)面分析所得到的結(jié)論僅僅是一種傾向，并且是以概率的形式出現(xiàn)的，并非確切的結(jié)論。這是因?yàn)?，股市中存在一定的“測(cè)不準(zhǔn)原理”。

　　首先，股市牽涉的因素很多，這使它充滿變數(shù)，因此股市雖然有一些規(guī)律，但也是模糊的、概率性的，不是絕對(duì)的;

　　其次，任何經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的現(xiàn)象都具有思維與行動(dòng)相互反饋的特性，因此經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)某一技

　　術(shù)分析法及指標(biāo)未普及時(shí)經(jīng)常有效，一旦普及便迅速失效的現(xiàn)象。

　　由于技術(shù)指標(biāo)存在缺陷，最后就連發(fā)明了 RSI指標(biāo)、DMI指標(biāo)等許多著名指標(biāo)的美國(guó)投資專家格蘭維爾也放棄了通過(guò)技術(shù)指標(biāo)測(cè)市，而熱衷于順勢(shì)而為。

　　然而，整個(gè)市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)也不是輕易能預(yù)測(cè)到的。

　　事實(shí)上，對(duì)于技術(shù)指標(biāo)應(yīng)該正確地看待：

　　首先，必須明確指標(biāo)只是一種概率，有適用范圍，

　　其次，所有指標(biāo)都存在一些鈍化問(wèn)題，因此必須結(jié)合大盤的情況以及個(gè)股盤面、基本面情況綜合研判。

　　另外，單一指標(biāo)的準(zhǔn)確率低，而多項(xiàng)指標(biāo)聯(lián)同多因素分析則準(zhǔn)確率高。

　　最后，圖表指標(biāo)是靈活的，所以不能從僵化的觀點(diǎn)來(lái)看圖表的含義。

　　所以，股市無(wú)萬(wàn)能的靈丹妙藥，最需要的是用心修行。

(三)技術(shù)面分析與基本面分析并非是對(duì)立的

　　技術(shù)面分析與基本面分析的分歧由來(lái)已久，

　　實(shí)際上，這兩種方法殊途同歸，目的都是在不確定的市場(chǎng)波動(dòng)中盡量尋找確定的投資機(jī)會(huì)。

　　短線交易更傾向于使用技術(shù)面分析，但這并非否認(rèn)基本價(jià)值分析的作用。

　　如果沒(méi)有基本面分析，市場(chǎng)就會(huì)完全無(wú)序，情緒化的特征也會(huì)極其明顯，也就不會(huì)有規(guī)模資金在市場(chǎng)中的運(yùn)作趨勢(shì)。

　　之所以說(shuō)短線交易更傾向于使用技術(shù)面分析法，是因?yàn)樽鳛槠胀ㄍ顿Y者,從事基本面分析難度較大，很難發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)中真正的價(jià)值。

　　另外，作為普通投資者，很難和大型機(jī)構(gòu)的信息系統(tǒng)相抗衡，同時(shí)也沒(méi)有專業(yè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)知識(shí)進(jìn)行數(shù)據(jù)的研究和預(yù)判。

　　在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱情況下，普通投資者采用基本面分析方法，反而更容易將自己置于博弈的劣勢(shì)位置。

　　股票市場(chǎng)中，常常在利好的消息公布時(shí)，散戶才踴躍參與，但這時(shí)主力資金卻已經(jīng)在出貨了。之所以會(huì)出現(xiàn)這種情況，就是因?yàn)槠胀ㄍ顿Y者在獲取信息方面處于弱勢(shì)地位，并且缺乏專業(yè)的投資知識(shí)。

　　正是因?yàn)檫@一點(diǎn)，作為普通投資者，一定不能相信所謂的利好消息，也不要過(guò)分信賴自己在信息不對(duì)稱的情況下做岀的基本面分析。

　　技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)包含了大量的基本面因素，因此，依據(jù)技術(shù)面分析來(lái)進(jìn)行投資決策，才是短線投資者更為理想的選擇。

　　技術(shù)面分析與基本面分析并非對(duì)立的，只是把基本面分析的工作交給有能力的人或機(jī)構(gòu)去做，

　　普通投資者通過(guò)市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)和交易量的變化去了解股價(jià)變動(dòng)的規(guī)律。

　　另外，相對(duì)而言，基本面分析更適用于比較長(zhǎng)的預(yù)測(cè)周期、相對(duì)成熟的市場(chǎng)以及對(duì)預(yù)測(cè)精度要求不高的領(lǐng)域，技術(shù)面分析則適用于短期的行情預(yù)測(cè)。

　　技術(shù)面分析者要進(jìn)行周期較長(zhǎng)的預(yù)測(cè)分析，則需要依靠其他的因素，這也是應(yīng)用技術(shù)面分析時(shí)應(yīng)該注意的問(wèn)題。

　　只有在短期上漲趨勢(shì)已經(jīng)具備或具有較大的潛在上漲概率時(shí)，才適合短線投資者參與市場(chǎng)交易。

　　基本面的因素對(duì)股價(jià)運(yùn)行的短期影響具有不確定性，這也就決定了短線操作者若要獲得理想的收益率，只有通過(guò)各種技術(shù)分析方法才能夠?qū)崿F(xiàn)。