股民打開(kāi)手中的炒股軟件，除了能查詢(xún)到持有股票的三張財(cái)務(wù)報(bào)表外，還能看到幾個(gè)簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)指標(biāo)，例如凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率等等，然而很多股民根本搞不懂這些指標(biāo)到底反應(yīng)了企業(yè)什么經(jīng)營(yíng)情況。

本期@財(cái)經(jīng)奧迪特，就帶大家來(lái)一次“財(cái)務(wù)指標(biāo)”之旅，對(duì)多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)個(gè)徹底的了解。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的角度

財(cái)務(wù)指標(biāo)反映了企業(yè)財(cái)務(wù)的綜合質(zhì)量，從不同角度分析企業(yè)時(shí)，選用不同的指標(biāo)。一般可以從兩個(gè)角度出發(fā)：

• 盈利：回報(bào)率、營(yíng)運(yùn)效率、成長(zhǎng)率
• 風(fēng)險(xiǎn)：短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力

這樣的角度分析比較抽象，如果大家學(xué)習(xí)過(guò)注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》的話(huà)，書(shū)中單獨(dú)有一章就是財(cái)務(wù)報(bào)表分析，將主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析分成三大模塊，外加一個(gè)綜合分析，即：

• 償債能力分析
  
• 營(yíng)運(yùn)能力分析
• 營(yíng)運(yùn)能力分析
• 綜合分析——杜邦分析

償債能力分析

償債能力分析根據(jù)債務(wù)到期的長(zhǎng)短，又可細(xì)分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。

》》短期償債能力分析指標(biāo)

• 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) / 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)
• 速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)-存貨） / 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 或 保守速動(dòng)比率=（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款凈額） / 流動(dòng)負(fù)債
• 現(xiàn)金比率=（流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)-存貨-應(yīng)收） / 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 或 保守現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資） / 流動(dòng)負(fù)債

》》長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)

• 資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額） *100%
• 產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額 /股東權(quán)益） *100%
• 已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn) / 利息費(fèi)用
  

營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力分析，個(gè)人覺(jué)得也可以劃分成兩大塊，即

• 短期營(yíng)運(yùn)能力分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)周期、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期等
• 長(zhǎng)期營(yíng)運(yùn)能力分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

》》應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率：反映公司應(yīng)收帳款的質(zhì)量和公司收帳的業(yè)績(jī)；

》》存貨周轉(zhuǎn)率：表明公司存貨管理的有效程度，并不直接說(shuō)明其變現(xiàn)能力。 因?yàn)槠髽I(yè)的大部分銷(xiāo)售業(yè)務(wù)是通過(guò)賒銷(xiāo)方式完成的；

》》應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率：表明公司采購(gòu)付款管理情況和議價(jià)能力；

》》營(yíng)業(yè)周期：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

格力電器2018年財(cái)報(bào)為例：

• 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/29.32=12.28天
  
• 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/7.56=47.63天
  
• 營(yíng)業(yè)周期=12.28+47.63＝59.91天
  

》》現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期（又稱(chēng)凈營(yíng)業(yè)周期）：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

格力電器2018年財(cái)報(bào)為例：

• 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/3.76=95.76天
• 營(yíng)業(yè)周期=12.28+47.63＝59.91天
• 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期=59.91-95.76=-35.85天

》》總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：表明公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷(xiāo)售收入的效率

》》凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：表明公司利用其權(quán)益資本產(chǎn)生銷(xiāo)售收入的效率.

盈利能力分析

盈利能力一般從兩個(gè)角度來(lái)分析，即：

• 從資產(chǎn)分析： 總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率
• 從收入分析： 毛利率，凈利潤(rùn)率

》》總資產(chǎn)收益率：表明公司資產(chǎn)的盈利能力；

》》凈資產(chǎn)收益率：表明公司股東權(quán)益的盈利能力；

》》銷(xiāo)售毛利率：用于衡量公司的經(jīng)營(yíng)效率,同時(shí)也表示了公司的定價(jià)策略. 體現(xiàn)了公司所增加的價(jià)值；

》》凈利潤(rùn)率：綜合反映公司的盈利能力。例如，如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率快于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，則公司的凈利潤(rùn)率會(huì)出現(xiàn)下降，說(shuō)明公司盈利能力在下降，相反，如果凈利潤(rùn)增長(zhǎng)快于收入則凈利潤(rùn)率會(huì)提升，說(shuō)明公司盈利能力在增強(qiáng)。所以，凈利潤(rùn)率比凈利潤(rùn)更能說(shuō)明問(wèn)題。

綜合分析——杜邦分析

懂財(cái)務(wù)的人士，應(yīng)該知道杜邦分析就是對(duì)凈資產(chǎn)收益率這項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的逐層分解，三大塊內(nèi)容反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的三種狀況，即：

• 銷(xiāo)售凈利率》》企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況
  
• 企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況》》企業(yè)資產(chǎn)管理狀況
• 權(quán)益乘數(shù)》》企業(yè)債務(wù)管理狀況（權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率）

總結(jié)

本期解答就到這里，講了很多財(cái)務(wù)指標(biāo)，可能看的有點(diǎn)混亂。只要你按照杜邦分析圖，多去分析幾家上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，就能對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析更加熟悉。

如有任何疑問(wèn)，歡迎私信@財(cái)經(jīng)奧迪特，我將對(duì)你提出的問(wèn)題，做出細(xì)致的回答！