6、投資即使不是最好的職業(yè)，也是最好的副業(yè)

聊到工作時，我們都認同，行業(yè)很難換，工作很難換，而且試錯成本太高，但投資給了我們選擇。

資本的逐利性決定了，古今中外，投資行業(yè)都是收益最高的頭部行業(yè)，從當代的華爾街，到清朝的山西票號，到宋代的錢莊，都是能得到最高回報的行業(yè)之一。

當代的數(shù)據(jù)也是支持這個觀點。

萬得全A指數(shù)包含滬深兩地所有上市公司，并以流通股本為權(quán)重計算。指數(shù)包含了所有公司的分紅收益，但不包含現(xiàn)金分紅再投入所產(chǎn)生的收益。它反映的是二級市場全部參與者扣除印花稅和交易傭金之前的收益。簡單理解，該指數(shù)就相當于將滬深兩地交易所上市的所有A股，按照流通股股本比例通通來一份的結(jié)果。萬德全A指數(shù)，統(tǒng)計1994年末收盤價到2021年末的數(shù)據(jù)，1994年末點位是379.34點,2021年末點位是5919.4點,27年15.6倍，平均年化收益率是10.7%。

買股票就等于買公司，投資給了我們重新選擇行業(yè)和公司的機會，讓我們超越曾經(jīng)的遺憾，可以從事最好行業(yè)，擁有最好的公司。

7、投資中最難的是找到正路

大家在成功走上價值投資之路前都經(jīng)歷過一段痛苦曲折的彎路，都屬于比較蠢的類型，基本上各種坑都踩一遍，每堵墻都撞一次，最終才會發(fā)現(xiàn)價值投資是唯一走得通的路。

我進入股市比較晚，2020年2月20日才第一次開通證券賬戶，經(jīng)過近4個月對K線、MACD、KDJ、動量、量化、纏論等等內(nèi)容的刻苦鉆研，最終發(fā)現(xiàn)：技術(shù)分析，不過是有意或無意的謊言。

我們總結(jié)，這種磨難似乎是一種人性成長的必然。或者說，大多數(shù)人依然把股票當做“票”，價值投資永遠也不會成為A股，乃至任何國家股市的主流。能走到價值投資路上的，一定是少數(shù)人。

8、“價值投資”的“價值”是多余的

格雷厄姆說，穩(wěn)健投資的基本原理是不會隨著年代的更替而改變的。前輩先賢們已經(jīng)在投資路上發(fā)明過輪子，已經(jīng)插好了路標，學習巴菲特、芒格、格雷厄姆、老唐這些前輩已足夠了。明智的人只向概率較高的地方努力，時間一長，勝率自然頗高，絕非運氣可以解釋的。

聊天中，我們都認為“價值投資”的“價值”是就是多余的，我的看法更是激進些：老唐所展示的巴神堂唐門的投資法，是邏輯推導下的最優(yōu)解。

A.資本市場上什么離奇的事都可能發(fā)生，我們要確保的是當極端事件時我們還活著，首先就是要做到不上杠桿，閑錢投資；

B.分散投資，三五個行業(yè)，七八家公司。

C.確定性越高的投資，就越值得用更多資金參與。反之，確定性越低，就只能用越少的資金參與。一旦違背這個原則，就可能在小概率事件中被消滅。

D.提前定好買賣點，不要受近因效應影響。也就是說，市場情緒亢奮時要保持冷靜，高估了就要及時賣出，所有的大跌，都有一個高估的前奏。反過來說，低估時不能恐慌，要清醒地知道價值錨在哪里。

E.要有長期投資的意識。無論是從中國股市二三十年的發(fā)展，還是《股市長線法寶》一書所揭示的事實，都證明股票是長期收益率最高的資產(chǎn) ，期間經(jīng)歷的無論多大的波折，事后看也是終將平復的一朵浪花而已。股市投資中，長期看運氣總體是平衡的，短期的壞運氣給你帶來了損失，但長期的好運氣又會補給你。決定我們長期投資回報的，是運氣以外的其他因素。

F.買股票=買公司，股市投資的底層邏輯之一，就是企業(yè)是創(chuàng)造社會財富的主體，上市公司是一國全部企業(yè)的優(yōu)秀代表，其中的好公司更是全體上市公司的佼佼者，在估值合理和不高的時候買入，長期看必然獲得高于社會平均財富增長的回報。即使遇到小概率極端事件，也影響不到這個長期邏輯。所以長期看，沒什么可怕的。

G.估值保守些，謹慎看待投資。老唐選擇投資對象的標準時，要求所投資企業(yè)上市大于五年，roe大于15%，處于盈利狀態(tài)，未來的利潤可持續(xù)，給企業(yè)最高的預期增速不要超過25%。

以上就是最優(yōu)解，我想不出再有什么優(yōu)化。

如最近大家討論比較多的散戶乙，他單吊一只瀘州老窖，雖然收益頗豐，但在我看來就是賭徒，不可學。

（未完待續(xù)）