美聯(lián)儲(chǔ)加息背景下資源股還能不能持有？

mynotebook 2022-06-25 發(fā)布于湖南

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最近紫金礦業(yè)萎靡不振，不少股友問(wèn)我紫金礦業(yè)到底怎么了？雖然說(shuō)短期股價(jià)的漲跌我們無(wú)法預(yù)測(cè)，但是紫金股價(jià)為何而下跌的原因還是大致清楚的。在美國(guó)加息的大背景下，國(guó)際銅價(jià)已經(jīng)從10000美金以上跌破9000美金了。而紫金礦業(yè)手里最重要的礦產(chǎn)資源就是銅。全球加息對(duì)于國(guó)際銅價(jià)的影響是負(fù)面的。進(jìn)而也就對(duì)于紫金礦業(yè)的凈利潤(rùn)有負(fù)面的影響。

那么由此引申出我們投資者最為關(guān)注的問(wèn)題：紫金礦業(yè)還可以持有嗎？

我是2021年1月份首次建倉(cāng)的紫金礦業(yè)，截至目前持有1年半，還虧了幾個(gè)點(diǎn)。我買入紫金時(shí)，其實(shí)考慮了三個(gè)邏輯。

A、紫金產(chǎn)能的迅速提升 --- 2020年，紫金的銅產(chǎn)量是45.3萬(wàn)噸；2021年這個(gè)數(shù)字達(dá)到58.4萬(wàn)噸；2022年預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到86萬(wàn)噸；而2025年有望達(dá)到130萬(wàn)噸。

紫金礦業(yè)的最大看點(diǎn)是產(chǎn)能的迅速提升。我更多是把紫金礦業(yè)作為一個(gè)成長(zhǎng)性而不是周期股對(duì)待的。雖然他不可避免的受到銅周期的影響。

對(duì)于紫金，我有一個(gè)大的定位，他是我國(guó)礦業(yè)安全的重要保障，也是我國(guó)參與大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的重要抓手。這是紫金面臨的有利環(huán)境。同時(shí)紫金在優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)加持下，可以不斷的成長(zhǎng)。紫金有較強(qiáng)的確定性和想象空間。

B、美聯(lián)儲(chǔ)加息可能導(dǎo)致銅價(jià)下跌 --- 即使處在2021年1月那個(gè)時(shí)間點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能會(huì)導(dǎo)致銅價(jià)下跌的因素也是需要考慮的。預(yù)測(cè)到不久的將來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加息，這完全不是一個(gè)有難度的判斷。但是我個(gè)人的判斷是加息對(duì)于銅價(jià)的影響有限。加息的前題是美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)大放水，即使加息了，之前的放出來(lái)的流動(dòng)性也只是部分收回。我認(rèn)為國(guó)際銅價(jià)還是會(huì)保持高位，至少還是會(huì)保持在7000或者8000美金以上，這個(gè)數(shù)字對(duì)我來(lái)說(shuō)就是可以接受的。

綜合以上A、B兩點(diǎn)，紫金的產(chǎn)能增長(zhǎng)完全可以超越加息帶來(lái)的不利影響。因此我對(duì)于預(yù)料之中的加息并不擔(dān)憂。當(dāng)然來(lái)的越晚，幅度越輕，則對(duì)于紫金的利潤(rùn)沖擊越小。

C、持有紫金還有另外一個(gè)邏輯，碳中和背景下，新能源領(lǐng)域逐步提升對(duì)于銅的需求及過(guò)去諸多年份銅礦投資水平處于低位導(dǎo)致的供給不能迅速放量，因此形成的供需緊平衡。這有可能導(dǎo)致銅價(jià)在較長(zhǎng)時(shí)間維持在一個(gè)高的水平。如果這個(gè)情況發(fā)生了，那么紫金將在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)為一個(gè)成長(zhǎng)股，而不是周期股。

以上是我持有紫金的邏輯，但是這種更著眼于長(zhǎng)期成長(zhǎng)的邏輯，在紫金礦業(yè)這樣的周期成長(zhǎng)股上會(huì)遭遇周期的顛簸。

對(duì)于周期股投資者來(lái)說(shuō)，只有在周期開(kāi)始從蕭條轉(zhuǎn)向景氣時(shí)，可能會(huì)迎來(lái)估值和業(yè)績(jī)的戴維斯雙擊。在大多數(shù)時(shí)候，持股體驗(yàn)并不好。正是這種不夠好的持股體驗(yàn)，才給了周期股相對(duì)于一般成長(zhǎng)股更多的介入機(jī)會(huì)。算是有弊也有利吧。最終買什么要看自身的選擇，同時(shí)清楚自己買了什么股，就要接受這類股的運(yùn)行特點(diǎn)。

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