(最近更新，22.5.1)

一，兩個關(guān)鍵點

可轉(zhuǎn)債投資總原則：兩個關(guān)鍵點，這是凌駕于任何一種策略之上的。

1，價格低

低價格，不能直接用數(shù)值來衡量，在不同的策略里，價格低的概念完全不同。

一般來說，115元或者120元以下，就算低價轉(zhuǎn)債了。

2，要分散

根據(jù)資金量大小，持有20~30支可轉(zhuǎn)債。若遇到一些比較極端的情況，比如單支轉(zhuǎn)債跌幅巨大或者退市，對總資產(chǎn)的影響會比較小。

二，7種實用策略

1, 低價策略

只持有價格最低的10~20只轉(zhuǎn)債，就是低價策略。

低價轉(zhuǎn)債的溢價率，通常都很高，可以不太關(guān)注。

轉(zhuǎn)債價格100元附近，說明正股價下跌很多，持有到期，可以獲得年化約3~4%的收益率，中間幾年還可能提前兌現(xiàn)收益，比如130元賣出可轉(zhuǎn)債。

同時持有價格低的20支以上可轉(zhuǎn)債，并在一定時間間隔(如1個月)后輪動，就是常說的低價轉(zhuǎn)債攤大餅策略，非常安全，但收益率不高。

同時，在低價策略里，還包含了其他一些策略，如

下修博弈：如果遇到下調(diào)轉(zhuǎn)股價的情況，轉(zhuǎn)債價格就會上升。

回售博弈：在轉(zhuǎn)債存續(xù)期的最后兩年，投資者有權(quán)以面值價格，賣還給上市公司，如果買入價格低于100元，就會有收益。

低價轉(zhuǎn)債特點：非常熬人，已經(jīng)是債券屬性了，平均下來，大概可以獲得類似債券基金，或者固收 的收益，更適合熊市。

要減少關(guān)注，用時間換空間，最多就是持有到期。

2, 雙低策略

雙低值=可轉(zhuǎn)債價格 溢價率*100

把所有可轉(zhuǎn)債的雙低值從低到高排序，選取數(shù)值較低的一批可轉(zhuǎn)債（20支）作為投資對象，并在一定時間間隔（1~3個月）之后進(jìn)行輪動。

輪動：賣出持倉中不符合雙低條件的可轉(zhuǎn)債，并買入新的符合條件的可轉(zhuǎn)債。

雙低的定義為：雙低值<130（<120更好，和市場行情相關(guān)）。

雙低可轉(zhuǎn)債輪動，作為一種穩(wěn)健的投資策略，非常適合上班族，或者不盯盤的投資者，總體收益也不錯。

3，高息策略(高到期收益率)

按照到期收益率，從高到低排序，持有前20支，或者到期收益率大于3%的可轉(zhuǎn)債，并在一定時間間隔(如1個月)后輪動，就稱為高息策略。

高息與低價、雙低，有很大重疊，多數(shù)低價轉(zhuǎn)債，肯定屬于高息的，另有一些中低價轉(zhuǎn)債，因到期價值高，也能進(jìn)入高息的名單。

4, 小規(guī)模策略

正股是小盤股，對應(yīng)的轉(zhuǎn)債也是小規(guī)模轉(zhuǎn)債，小盤股波動大，小規(guī)模轉(zhuǎn)債自然成為短線投資的首選。

另外，在股市走弱的特殊時期，部分小規(guī)模轉(zhuǎn)債會有較大的上升空間(Yao)。

可通過潛伏剩余規(guī)模小于3億的可轉(zhuǎn)債，獲取較高的投機(jī)收益。

要注意：小規(guī)模轉(zhuǎn)債必須同時滿足中低價條件，才可以潛伏。

5，臨近到期策略

我們知道，可轉(zhuǎn)債的存續(xù)期，通常為六年。

如果已經(jīng)到了第五第六年，轉(zhuǎn)股價值仍然很低，上市公司將面臨回售和到期贖回的壓力，有可能會通過釋放利好消息等方法，促使正股價格上漲，從而達(dá)到強(qiáng)贖的目的。

通過投資臨近到期的轉(zhuǎn)債，有可能獲取一些超額收益。

尤其是第六年，已經(jīng)可以猜測到結(jié)果，轉(zhuǎn)債價格將非常接近到期贖回價。即使買錯，沒達(dá)到預(yù)期結(jié)果，虧損也可控。

6，優(yōu)質(zhì)股策略

正股業(yè)績好、成長性好、各細(xì)分行業(yè)龍頭。好行業(yè)的優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債，一直享受著高溢價率，很難進(jìn)入低價或雙低名單。

高成長的熱門行業(yè)，如：科技(芯片，5G，通訊，軟件，電子，新能源）、醫(yī)藥(醫(yī)療)、消費等

大牛股的轉(zhuǎn)債，很難用雙低策略捕捉到，需要選擇合適的股價位置，分散配置110~120元之間的可轉(zhuǎn)債。

7，轉(zhuǎn)債配售

可轉(zhuǎn)債打新的中簽率很低，通過持有正股的方式，獲配新發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，這種方法就叫可轉(zhuǎn)債搶權(quán)配售或者配債。

實踐證明，行情不好時，這種方法是虧錢的，主要在于正股下跌的風(fēng)險。

成功概率大的轉(zhuǎn)債配售，需要找那些安全墊大于6%（至少>4%）的正股參與。而且需要大盤行情配合，難度較大，初學(xué)者就不要參與了。

三，2種附加策略

打新和折價套利，都是好方法，但是轉(zhuǎn)債行情比較熱，機(jī)會很少，可遇不可求，就歸類到附加策略里了。

1，打新

大多數(shù)情況下，只要有新可轉(zhuǎn)債發(fā)行，都應(yīng)該積極參與打新。按照現(xiàn)在的中簽率，單賬戶，年打新收益，約1000-3000元。

只有在行情很差時，新債上市即破發(fā)，才需要停止打新。

2，折價套利

成功的折價套利，需要持有正股。

如果持有正股，轉(zhuǎn)債折價當(dāng)天，賣出股票，買入同樣金額的可轉(zhuǎn)債，并立即轉(zhuǎn)股，可以降低持倉成本。

如果沒持有股票，買入轉(zhuǎn)債，當(dāng)天轉(zhuǎn)股之后，要等第2天才能賣出股票，就需要承擔(dān)次日股票下跌的風(fēng)險，這種風(fēng)險就要大一些。

現(xiàn)在更常用的方法：買入折價轉(zhuǎn)債，但是不轉(zhuǎn)股，等待行情自然修復(fù)，同樣需要行情的配合。若遇到下跌，虧損很大，初學(xué)者不要參與。

總結(jié)：在7種實用策略中，更多的時間，是幾種策略疊加使用，同時滿足多個策略的轉(zhuǎn)債，將更容易獲得超額收益。

本文僅供參考，并非投資建議