什么是可轉(zhuǎn)債

可轉(zhuǎn)換債券兼具債權(quán)和股權(quán)的特征。

是一種可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊企業(yè)債券。

首先，可轉(zhuǎn)債是一種債券

票面價值：100元

到期本息和：110元左右，具體的債券看具體條款

那么我們先來看一下債權(quán)角度下的可轉(zhuǎn)債

1、說明我們愿意將錢借給發(fā)債公司

2、發(fā)債公司到期還本付息（一般5-6年）

這個時候我們關(guān)心的是公司償付能力的問題，以下是公司發(fā)可轉(zhuǎn)債的條件，可以稍做了解：

1、連續(xù)三年盈利且ROE均值在10%以上（其中屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以放寬要求，但是不得低于7%）

2、資產(chǎn)負(fù)債率不得低于70%

3、累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%

4、其他條件

從歷史經(jīng)驗來看，公司到期違約的情況還未發(fā)生過，因此在債權(quán)角度下持有可轉(zhuǎn)債一般情況下是無需擔(dān)心的。

然后，我們從股權(quán)的角度下來觀察可轉(zhuǎn)債（與股票走勢的關(guān)系）

一張可轉(zhuǎn)債代表的價值：轉(zhuǎn)債價值=股數(shù)*正股價

面值/轉(zhuǎn)股價=可轉(zhuǎn)成的股票數(shù)量

股票價格上漲，轉(zhuǎn)債背后代表的股票價格上漲

所以有觀點認(rèn)為：可轉(zhuǎn)債=普通債券 看漲期權(quán)

那么現(xiàn)實中大家是如何操作的呢

我們從實際情況進(jìn)行入手（也就是最常規(guī)的玩法），參與可轉(zhuǎn)債打新的人一般是中簽后開盤當(dāng)日賣出，每張債券代表本金100元，一般打新時1手1000元。一般會在漲幅20%-30%之間賣出，這里可以理解為中簽1手就相當(dāng)于賺了200-300元。

普通投資者打新可轉(zhuǎn)債有賬戶即可，不需要市值。一般會選擇頂格申購（最優(yōu)申購額度）來增加中簽幾率。這里說明一下，頂格申購會給1000個配號，意味著1000次中簽機會。一個身份ID當(dāng)日只能打新一次，也就是說對于打新而言，有多個戶頭是沒有意義的。

由于是信用申購（不需要市值），這也導(dǎo)致了中簽率低。有人會為了購買稀有可轉(zhuǎn)債（如AAA評級債權(quán)），先買股票參與配售（若持有該公司的股票，則享受配售權(quán)力），但是會承擔(dān)相應(yīng)的持股風(fēng)險。由于配售的存在導(dǎo)致打新量減少，進(jìn)一步降低了中簽率。參與配售需要在股權(quán)登記日時（打新前一天），在資金持倉里進(jìn)行配債買入。

關(guān)于可轉(zhuǎn)債打新的主要風(fēng)險

首先要理解債券是可以還本付息的，一般不存在虧損的情況，所以這里所要說明的風(fēng)險主要指前兩點：

1、流動性風(fēng)險：可轉(zhuǎn)債上市后破發(fā)，不能及時賣出

2、利率風(fēng)險：把可轉(zhuǎn)債當(dāng)作真正的債券持有的時候，5-6年利息過低

3、違約風(fēng)險發(fā)債公司在債券到期前破產(chǎn)，導(dǎo)致違約（暫時未出現(xiàn)過）

因此大家可以根據(jù)自己需求進(jìn)行可轉(zhuǎn)債打新，在沒有深入了解的情況下可以選擇遵循常規(guī)的操作方式（即中簽后開盤當(dāng)日賣出）來進(jìn)行打新，當(dāng)作一份生活中的額外紅利。

市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

本學(xué)習(xí)筆記僅代表個人觀點，不構(gòu)成任何投資建議。

【文中未明晰部分】

可轉(zhuǎn)債低于100元的情況

可轉(zhuǎn)債賣出時漲幅在20%-30%的原因

債券轉(zhuǎn)成股票的情況