可轉(zhuǎn)債新規(guī)解讀

大v專(zhuān)訪(fǎng) 2022-06-18 20:11 發(fā)表于福建

以下內(nèi)容來(lái)自淘股吧ID：夏歌有話(huà)說(shuō)

上海和深圳交易所都發(fā)布了《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》，進(jìn)一步強(qiáng)化可轉(zhuǎn)債投資者適當(dāng)性管理，保護(hù)投資者合法權(quán)益，自6月18日起實(shí)施。

《交易細(xì)則》和《適當(dāng)性通知》要點(diǎn)如下：

1、對(duì)向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債上市次日起設(shè)置20%漲跌幅價(jià)格限制，并結(jié)合漲跌幅調(diào)整，增設(shè)了可轉(zhuǎn)債交易異常波動(dòng)、嚴(yán)重異常波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)，明確了異常波動(dòng)、嚴(yán)重異常波動(dòng)情況下上市公司的核查及信息披露義務(wù)。

2、明確向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債適當(dāng)性要求，一方面對(duì)新參與投資者增設(shè)“2年交易經(jīng)驗(yàn)+10萬(wàn)元資產(chǎn)量”的準(zhǔn)入要求，強(qiáng)化投資者保護(hù)；另一方面，實(shí)施新老劃斷，明確存量投資者可繼續(xù)參與不受影響。

3、根據(jù)可轉(zhuǎn)債交易機(jī)制特點(diǎn)及防控炒作需要，增加了異常交易行為類(lèi)型，進(jìn)一步加強(qiáng)防炒作力度。

4、在可轉(zhuǎn)債最后交易日的證券簡(jiǎn)稱(chēng)前增加“Z”標(biāo)識(shí)，向投資者充分提示風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保護(hù)投資者利益。

5、做好與《債券交易規(guī)則》的銜接，將超過(guò)價(jià)格限制的可轉(zhuǎn)債申報(bào)處理方式由“暫存交易主機(jī)”調(diào)整為“無(wú)效申報(bào)”，與其他債券保持一致，并對(duì)部分文字表述進(jìn)行調(diào)整。

個(gè)人不成熟的見(jiàn)解：

第一條，就是以后可轉(zhuǎn)債上市次日開(kāi)始，都有漲跌幅限制了，最高漲20個(gè)點(diǎn)，最低跌20個(gè)點(diǎn)。至于是漲停后，像股票一樣有封單，可以開(kāi)板，還是像現(xiàn)在的制度，漲停后，直接停牌到收盤(pán)，我仔細(xì)看了通知里面，沒(méi)有具體說(shuō)明。

這個(gè)對(duì)可轉(zhuǎn)債的炒作影響不大，有預(yù)期的，照樣打板，封板，第二天吃溢價(jià)，我大膽預(yù)測(cè)，7月份開(kāi)始，就有可轉(zhuǎn)債的打板的新玩法。這里我有點(diǎn)擔(dān)心，如果采用的是直接停牌到收盤(pán)，這樣對(duì)于一些小盤(pán)妖債，大資金就能直接拉板，然后天天堵一字板，然后趁利好打開(kāi)出貨。

第二條，新增投資者，設(shè)了和創(chuàng)業(yè)板一樣的條件。存量的不受影響，就是你在6月18日前已經(jīng)開(kāi)通可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限或者已經(jīng)交易過(guò)可轉(zhuǎn)債的，你幾千元照樣可以玩，不需要10萬(wàn)的條件限制的。你開(kāi)戶(hù)不足兩年，也可以繼續(xù)玩轉(zhuǎn)債。

這條短期對(duì)實(shí)際轉(zhuǎn)債炒作影響不大，主要是心理上的影響，有些人可能周末過(guò)夜高溢價(jià)債了，周一無(wú)腦核按鈕，影響開(kāi)盤(pán)競(jìng)價(jià)。其實(shí)沒(méi)有必要，說(shuō)不定為了迎接新規(guī)，大資金還要放開(kāi)炒幾天的。對(duì)股債聯(lián)動(dòng)的幾乎沒(méi)有影響，你敢把轉(zhuǎn)債核到負(fù)溢價(jià)，一堆套利資金會(huì)沖進(jìn)去的。

第三條，對(duì)中小投資者沒(méi)有影響，對(duì)操盤(pán)坐莊的可能有影響，但是既然敢坐莊，應(yīng)該研究過(guò)這些的。

第四條，末日輪加個(gè)標(biāo)志提醒下，做轉(zhuǎn)債投機(jī)連贖回最后交易日都要靠人家來(lái)提示才知道，那乘早不要做了。

第五條，深市將和滬市現(xiàn)在的制度一樣，超過(guò)價(jià)格的單子都是無(wú)效訂單。這個(gè)也沒(méi)有什么影響的。

新規(guī)則可能孕育著新機(jī)會(huì)，新玩法。資金永不眠，肯定有新的可轉(zhuǎn)債暴利的玩法出現(xiàn)，大家拭目以待，我想到最可能的是可轉(zhuǎn)債天天頂一字板的玩法。

以下內(nèi)容來(lái)自淘股吧ID：威金斯

剛看到可轉(zhuǎn)債新規(guī)出來(lái)，我第一個(gè)感覺(jué)，屬于自己的一個(gè)時(shí)代過(guò)去了，這個(gè)野蠻生長(zhǎng)的時(shí)代給我賺了第一筆錢(qián)就這樣說(shuō)再見(jiàn)了？冷靜下來(lái)，可能事情也沒(méi)有這么的糟糕。

過(guò)去投機(jī)必然會(huì)被監(jiān)管，那么如何監(jiān)管就成為一個(gè)嚴(yán)重的障礙了，最差的情況就是曲線(xiàn)t0，其次就是增加印花稅，再次就是提高門(mén)檻降低波動(dòng)，目前來(lái)看的話(huà)，算是不好中比較好的情況了。只要有t0就一定會(huì)有投機(jī)資金，只是很多手法必然是推倒重來(lái)，尤其是未來(lái)漲停的交易模式。但是環(huán)環(huán)相扣的交易之中，漲停少了自然也就影響了投機(jī)的高度，更趨向于圍繞溢價(jià)低的品種進(jìn)行股債的聯(lián)動(dòng)交易。

手法隨市場(chǎng)而動(dòng)，先跟上的有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

具體細(xì)則方面:
1.新老劃斷，之前開(kāi)戶(hù)的不受影響，后面開(kāi)的10w+兩年的交易，我感覺(jué)影響還好，這幾年轉(zhuǎn)債打新如火如荼，基本都有開(kāi)通了。
2.6.18開(kāi)始實(shí)行的是投資者適當(dāng)性規(guī)則，具體交易的漲跌幅限制是7.1之后，后面兩周暴動(dòng)有可能，末日輪動(dòng)給過(guò)往的高波畫(huà)個(gè)句號(hào)。
3.部分成交，委托上面的細(xì)則，兩個(gè)交易所互通有無(wú)，比如深交所從暫存主機(jī)切換為無(wú)效申報(bào)。還有漲停板，上市次日開(kāi)始都是設(shè)置為20厘米，也就沒(méi)有之前的停牌措施，直接對(duì)標(biāo)的就是創(chuàng)業(yè)板，這個(gè)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板方面的債券比較不友好，沒(méi)有漲停后的情緒套利空間。

綜合來(lái)看，更多的影響在于門(mén)檻和波動(dòng)的限制，核心t0不變，量能依舊就依然有機(jī)會(huì)，只是過(guò)往的很多交易模式需要改變，但是這也是一個(gè)重新開(kāi)局的機(jī)會(huì)。

規(guī)則的改變，希望最終只是讓市場(chǎng)更加規(guī)范，而不是讓市場(chǎng)死掉。希望我們都能有一個(gè)好的收獲。