6月17日晚間，滬深交易所發(fā)布公告，從今天起，只有滿足10萬資產(chǎn)+兩年交易經(jīng)驗(yàn)的投資者，才可以申請(qǐng)新開通可轉(zhuǎn)債權(quán)限（已開通的不受影響）。同時(shí)，交易所還計(jì)劃對(duì)可轉(zhuǎn)債交易規(guī)則進(jìn)行修改，可轉(zhuǎn)債上市首日采取57.3%和-43.3%的漲跌幅限制，次日起引入20%的漲跌幅限制。

可轉(zhuǎn)債門檻提高

滬深交易所昨日晚間同時(shí)發(fā)布《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》（簡(jiǎn)稱《通知》），進(jìn)一步強(qiáng)化可轉(zhuǎn)債投資者適當(dāng)性管理，新規(guī)自6月18日起實(shí)施。

根據(jù)《通知》，個(gè)人投資者參與向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債申購(gòu)、交易，應(yīng)當(dāng)同時(shí)符合下列條件：

一、申請(qǐng)權(quán)限開通前 20 個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣 10 萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）；

二、參與證券交易24個(gè)月以上。

《通知》明確了“新老劃斷”，即《通知》施行前已開通可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限，且未銷戶的個(gè)人投資者，不適用上述規(guī)定。

可轉(zhuǎn)債擬設(shè)漲跌停板

在下發(fā)《通知》的同時(shí)，滬深交易所還分別發(fā)布了《可轉(zhuǎn)換公司債券交易實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》（簡(jiǎn)稱《交易細(xì)則》），擬對(duì)可轉(zhuǎn)債交易規(guī)則實(shí)施修改，并于6月17日至7月1日向市場(chǎng)公開征求意見。

《交易細(xì)則》要點(diǎn)如下：

一是明確漲跌幅限制。可轉(zhuǎn)債上市首日采取57.3%和-43.3%的漲跌幅限制，次日起引入20%的漲跌幅限制。

二是明確異常波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)。結(jié)合漲跌幅調(diào)整，增設(shè)了可轉(zhuǎn)債價(jià)格異常波動(dòng)和嚴(yán)重異常波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)，明確了異常波動(dòng)、嚴(yán)重異常波動(dòng)情況下上市公司的核查及信息披露義務(wù)。

三是新增特別標(biāo)識(shí)。在可轉(zhuǎn)債最后交易日的證券簡(jiǎn)稱前增加“Z”標(biāo)識(shí)，向投資者充分提示風(fēng)險(xiǎn)。

四是根據(jù)債券交易規(guī)則對(duì)相關(guān)術(shù)語進(jìn)行調(diào)整，如“競(jìng)價(jià)交易”改為“匹配成交”。

異常波動(dòng)可能需停牌核查

根據(jù)《交易細(xì)則》，可轉(zhuǎn)債異常波動(dòng)主要包括連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到±30%。

嚴(yán)重異常波動(dòng)包括：

一、連續(xù)10個(gè)交易日內(nèi)3次出現(xiàn)同向異常波動(dòng)情形；

二、連續(xù)10個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到+100%（-50%）；

三、連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到+200%（-70%）；

四、中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者交易所認(rèn)定屬于嚴(yán)重異常波動(dòng)的其他情形。

交易所可以根據(jù)異常波動(dòng)程度和監(jiān)管需要，采取下列措施：要求上市公司披露可轉(zhuǎn)債異常波動(dòng)公告；要求上市公司停牌核查并披露核查公告；向市場(chǎng)提示異常波動(dòng)可轉(zhuǎn)債投資風(fēng)險(xiǎn)；交易所認(rèn)為必要的其他措施。

有人曾因永吉轉(zhuǎn)債受罰

交易所表示，近年來，可轉(zhuǎn)債逐漸成為上市公司特別是中小民營(yíng)上市公司的重要融資工具，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提高直接融資比重、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)等方面發(fā)揮了積極作用，但也暴露出一些問題，如制度規(guī)則與產(chǎn)品屬性不匹配、日內(nèi)波動(dòng)較大、投資者適當(dāng)性管理不適應(yīng)等，需要予以完善。

資料顯示，目前兩市可轉(zhuǎn)債的二級(jí)市場(chǎng)交易沒有漲跌幅限制，同時(shí)實(shí)施T+0，部分可轉(zhuǎn)債上市后價(jià)格波動(dòng)明顯。

數(shù)據(jù)顯示，今年有22只年可轉(zhuǎn)債上市首日漲幅超過30%，其中永吉轉(zhuǎn)債和聚合轉(zhuǎn)債首日漲幅超過100%，分別為276.23%和133.58%。

尤其是5月17日上市的永吉轉(zhuǎn)債暴漲276%，創(chuàng)下可轉(zhuǎn)債新券上市首日最大漲幅。

經(jīng)上交所查明，5月17日，投資者鄭某某在交易永吉轉(zhuǎn)債過程中，短時(shí)間內(nèi)多次通過大筆高價(jià)申報(bào)的方式實(shí)施異常交易行為，導(dǎo)致該債券尾盤價(jià)格偏離正股大幅波動(dòng)，嚴(yán)重?cái)_亂了該債券正常交易秩序。對(duì)此，上交所依規(guī)對(duì)該投資者做出限制其名下證券賬戶交易該所債券3個(gè)月的紀(jì)律處分決定。

近期異常波動(dòng)，且嚴(yán)重偏離正股表現(xiàn)的可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模大多較小，如永吉轉(zhuǎn)債、泰林轉(zhuǎn)債、東時(shí)轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模分別為1.46億元、2.1億元、4.28億元。有觀點(diǎn)認(rèn)為，永吉轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模僅1.46億元，同時(shí)大股東限售，最終市場(chǎng)上的流通盤可能只有8000多萬，其中存在游資炒作的可能，通過拉升價(jià)格實(shí)現(xiàn)暴漲，吸引跟風(fēng)盤，從中獲利。

國(guó)融證券研究員張志剛表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，短期的轉(zhuǎn)債炒作行為后續(xù)多遭遇深跌，炒作小盤轉(zhuǎn)債需防范風(fēng)險(xiǎn)。

部分可轉(zhuǎn)債日成交超100億

資料顯示，目前可轉(zhuǎn)債已成為上市公司的重要融資工具之一，在各方面發(fā)揮著積極作用。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年年內(nèi)新發(fā)行可轉(zhuǎn)債50只，融資金額達(dá)1089億元。而去年全年兩市共發(fā)行可轉(zhuǎn)債120只，融資金額達(dá)2836億元。

截至6月17日，仍在兩市掛牌的可轉(zhuǎn)債數(shù)量為443只，票面總額達(dá)到7674.88億元，而年初這一數(shù)字為7006.83億元。而在2018年年初，滬深兩市可轉(zhuǎn)債票面總額僅有1200.45億元，2018年初至今增長(zhǎng)539%。