作為一名堅(jiān)定的價(jià)值投資者，我不應(yīng)該妄論技術(shù)，就好像，一個(gè)做技術(shù)的，不應(yīng)該妄論價(jià)值投資。我看到同花順上某些播主，明明是技術(shù)流派，非要以?xún)r(jià)值投資的標(biāo)的作為行情判斷標(biāo)準(zhǔn)，最終弄得人不人鬼不鬼，可悲可嘆。

所以，我必須先表明立場(chǎng)，我堅(jiān)決認(rèn)同并尊重技術(shù)流派的價(jià)值！我不會(huì)，也沒(méi)有權(quán)力比較價(jià)值投資與技術(shù)分析孰優(yōu)孰劣，只是從一個(gè)理性思考者的角度聊聊對(duì)技術(shù)的粗淺認(rèn)識(shí)。

一、理性思考技術(shù)派的投資邏輯。

一次偶然的機(jī)會(huì)，和一個(gè)朋友交流到他的投資邏輯。他的投資體系要點(diǎn)如下：

1、依據(jù)行情控制倉(cāng)位，選擇熱點(diǎn)標(biāo)的；

2、判斷正確和錯(cuò)誤的概率各50%；

3、判斷正確時(shí)獲利10-15%，判斷錯(cuò)誤時(shí)虧損3-5%；

聽(tīng)完朋友的描述，我的第一反應(yīng)是：如果2和3成立，為何要控制倉(cāng)位？五五開(kāi)的概率，按照最小獲利比例和最大虧損比例計(jì)算，交易中肯定收益產(chǎn)生，這種前提下，一直滿(mǎn)倉(cāng)不是更好嗎？

如果要控制倉(cāng)位，最起碼說(shuō)明一點(diǎn)，概率不是五五開(kāi)，可能會(huì)隨著市場(chǎng)環(huán)境波動(dòng)？那不同環(huán)境下的概率又是多少呢？多大概率就能保證盈利呢？我們可以進(jìn)行測(cè)算。

以200萬(wàn)投資金額為例：

1、判斷正確概率50%。

2、判斷正確概率40%

3、判斷正確概率30%    

       通過(guò)分析可以看出，判斷準(zhǔn)確率只需要40%都可以盈利，準(zhǔn)確率越高，盈利越多。如果判斷準(zhǔn)確率能達(dá)到40%以上，倉(cāng)位控制的意義何在（不要迷信倉(cāng)位控制）？數(shù)量買(mǎi)少了還會(huì)受到運(yùn)氣影響（萬(wàn)一運(yùn)氣不好買(mǎi)到的都跌呢？），買(mǎi)多了才是穩(wěn)賺不賠。

但前提是，獲利或虧損時(shí)的收益水平是否能實(shí)現(xiàn)？如果覺(jué)得能，是否有數(shù)據(jù)支撐？

幾個(gè)問(wèn)題下來(lái)，朋友有點(diǎn)懵。這不怪他，這是我的習(xí)慣。我習(xí)慣仔細(xì)推敲投資邏輯，生怕在投資邏輯上有一丁點(diǎn)問(wèn)題，因?yàn)椋@會(huì)是方向性的錯(cuò)誤。但從和一些做技術(shù)的朋友的交流中，我發(fā)現(xiàn)他們并沒(méi)有這個(gè)習(xí)慣。

最終，我給了這位朋友一些個(gè)人的建議，很理性，但不一定實(shí)用，最重要的就是數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，因?yàn)槔碚摵蛯?shí)踐必須結(jié)合：

1、統(tǒng)計(jì)不同市場(chǎng)環(huán)境下判斷正確與錯(cuò)誤概率；

2、統(tǒng)計(jì)判斷正確時(shí)獲利的比例，理性分析獲利水平；

3、統(tǒng)計(jì)判斷錯(cuò)誤時(shí)虧損的比例，理性分析虧損水平；

4、根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)重新擬定交易策略。如前提到的數(shù)據(jù)成立，建議滿(mǎn)倉(cāng)，程序化交易或者量化交易，買(mǎi)入足夠量，讓概率實(shí)現(xiàn)。

對(duì)于個(gè)人投資者而言，資金體量和交易方式都難以與量化掛鉤，所以我說(shuō)建議不一定實(shí)用。但需要思考的是，投資體系是否實(shí)用，唯有大量的交易數(shù)據(jù)才能說(shuō)明。交易數(shù)據(jù)過(guò)少時(shí)，賺錢(qián)是運(yùn)氣還是能力所致，誰(shuí)也沒(méi)法說(shuō)清。

市場(chǎng)上絕大多數(shù)投資者是技術(shù)派，我身邊的朋友也以技術(shù)派居多。我和技術(shù)派的交流過(guò)程中，大多數(shù)人會(huì)以自己的成功案例佐證自己技術(shù)的高明，卻極少有人以詳實(shí)的數(shù)據(jù)佐證自己的投資體系。須知，成功案例是個(gè)案，投資體系不能建立在個(gè)別成功的基礎(chǔ)上！

現(xiàn)在的培訓(xùn)、產(chǎn)品推介會(huì)上，主持人或者老師總會(huì)以成功的案例舉例，以吸引更多人購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品。這種營(yíng)銷(xiāo)方式對(duì)很多人適用，對(duì)我卻毫無(wú)吸引力。因?yàn)?，理性思考者不?huì)在意成功的個(gè)案，我更關(guān)心數(shù)據(jù)和邏輯。就像牛市時(shí)散戶(hù)們經(jīng)常拿自己買(mǎi)到的漲停票吹牛逼，但又有幾個(gè)散戶(hù)真正賺錢(qián)了呢？投資需要對(duì)自己負(fù)責(zé)，不能自欺欺人。

所以，在三元核心策略的創(chuàng)立過(guò)程中，我所做的，是不斷推演邏輯，不斷做數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，看完大A股不夠，還要去套用美股，所做的這些，僅僅是為了從邏輯和數(shù)據(jù)層面都證明三元核心策略的正確。

我眼中的技術(shù)大咖也應(yīng)該是這樣，有嚴(yán)密的邏輯和詳實(shí)的數(shù)據(jù)支撐，而不是靠一些個(gè)案包裝自己。

二、“盤(pán)感”是否真的存在？

我既往參加過(guò)一些技術(shù)方面的培訓(xùn)，很不幸，幾位技術(shù)老師都未能向我清楚講解投資邏輯，這我可以理解，不是每個(gè)實(shí)戰(zhàn)派都擅長(zhǎng)講解，但幾乎每位老師都會(huì)提到一個(gè)終極密碼一般的詞：盤(pán)感。盤(pán)感似乎決定了技術(shù)水準(zhǔn)的高低。這個(gè)終極密碼曾一直讓我感覺(jué)神秘，我無(wú)法判斷自己是否擁有那神秘的天賦，導(dǎo)致我學(xué)技術(shù)那段時(shí)間一直誠(chéng)惶誠(chéng)恐。后來(lái)，經(jīng)歷多了我才發(fā)現(xiàn)，盤(pán)感并不神秘，換一個(gè)詞更好理解：運(yùn)氣。

如果盤(pán)感真的有效，技術(shù)的判斷就應(yīng)該100%正確，有誰(shuí)能做到100%正確嗎？沒(méi)有！一個(gè)技術(shù)高手判斷準(zhǔn)確率能有60%就已是優(yōu)秀的水準(zhǔn)。

如果盤(pán)感真的有效，為何市場(chǎng)上有那么多曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的大神結(jié)局黯淡無(wú)光？天賦異稟的利弗莫爾何以幾起幾落，悲劇收?qǐng)觯?/span>

如果盤(pán)感真的有效，為何市場(chǎng)上流傳的都是價(jià)值投資大師的復(fù)利神話，卻少有技術(shù)大師的不敗神話流傳？

所以，我只能將盤(pán)感等同于運(yùn)氣。盤(pán)感好不好，就是交易的時(shí)候運(yùn)氣好不好。

三、技術(shù)分析不是萬(wàn)能的。

在《價(jià)值投資與“后視鏡”》一文中，我提到，技術(shù)分析是以“歷史會(huì)重演”為基礎(chǔ)的，技術(shù)圖形反映的是人的心理狀態(tài)，技術(shù)分析的邏輯是人的心理狀態(tài)會(huì)重演，所以圖形會(huì)重演。理解這個(gè)前提很重要，技術(shù)分析不是萬(wàn)能的，要使用技術(shù)分析，就應(yīng)該明白哪些因素可能導(dǎo)致人的心理狀態(tài)不重演，進(jìn)而導(dǎo)致技術(shù)分析失效。我認(rèn)為這些地方技術(shù)分析不適用：

1、技術(shù)圖形造假的地方不能去。關(guān)于人為操縱這事兒，我相信技術(shù)派的都比我懂，不再多言。

2、人少的地方不能去。樣本量大，才能提概率，樣本量過(guò)小，概率毫無(wú)意義，因?yàn)槠饹Q定作用的會(huì)是運(yùn)氣。我想，這也是技術(shù)派都喜歡追逐熱點(diǎn)的原因，因?yàn)橛袩狳c(diǎn)的地方人多，人多了，技術(shù)圖形才能有效。

3、心理失控的時(shí)候不能去。常見(jiàn)于牛市末期或熊市末期。這些時(shí)候，貪婪恐懼已沖昏了人的頭腦，心理失控了，看到的圖形也會(huì)是失控的圖形。貪婪時(shí)候過(guò)度貪婪，恐懼時(shí)候過(guò)度恐懼，這也是市場(chǎng)情緒經(jīng)常矯枉過(guò)正的原因。所以，技術(shù)分析并是在任何行情都適用。

4、理性投資者聚集的地方不能去。不同的股票，參與的人群是不同的。垃圾股炒作氛圍濃烈，參與者是投機(jī)者，因?yàn)檫@些股票不具備投資的價(jià)值，散戶(hù)時(shí)?；燠E于此；而績(jī)優(yōu)藍(lán)籌的參與者多為理性投資者，因?yàn)檫@些股票缺少題材，缺乏熱點(diǎn)，股性也不活躍，不會(huì)受到大多數(shù)人的青睞。技術(shù)派更喜歡情緒支配決定的感性投資者，這類(lèi)型的人對(duì)股價(jià)的短期漲跌敏感，且行為會(huì)有一定規(guī)律。而理性投資者對(duì)股價(jià)的短期漲跌不敏感，其行為并不會(huì)受到股價(jià)漲跌的影響。

以貴州茅臺(tái)為例，其2018年三季報(bào)發(fā)布時(shí)，市場(chǎng)因其增速不及預(yù)期給予一字板跌停的極刑待遇，第二天繼續(xù)大幅低開(kāi)，在這波下跌中，拋售的是受恐慌情緒支配的感性投資者。技術(shù)大神此時(shí)都認(rèn)為茅臺(tái)下跌空間已打開(kāi)，還會(huì)有較大的下跌幅度（他們并沒(méi)有錯(cuò)，從技術(shù)圖形看的確如此）。但茅臺(tái)的止跌速度打了這些技術(shù)大神的臉，因?yàn)槊┡_(tái)的投資者以理性投資者居多，這些投資者很清楚茅臺(tái)的價(jià)值，在看到茅臺(tái)價(jià)格嚴(yán)重低于價(jià)值的時(shí)候，理性投資者做的是買(mǎi)入和持有，而不是拋售，茅臺(tái)在這波下跌中的巨大成交量也說(shuō)明了這點(diǎn)。所以，茅臺(tái)迅速止跌，并在短短半年的時(shí)間里再創(chuàng)新高。

這告訴我們，在理性投資者居多的地方，技術(shù)分析并不適用。理性投資者判斷的是企業(yè)的價(jià)值，而不是價(jià)格。每一次的股災(zāi)，最先企穩(wěn)的都是優(yōu)秀企業(yè)，原因無(wú)他，理性投資者在價(jià)格顯著低于價(jià)值時(shí)，都會(huì)毫不猶豫的買(mǎi)入，買(mǎi)入的力量足夠強(qiáng)，自然而然就止跌了。

個(gè)人認(rèn)為技術(shù)分析對(duì)價(jià)值投資標(biāo)的無(wú)效，其中一個(gè)原因就是優(yōu)秀企業(yè)的投資者多為理性投資者；還有一個(gè)原因：技術(shù)分析時(shí)通過(guò)技術(shù)圖形的現(xiàn)象推演未來(lái)大概率出現(xiàn)的結(jié)果，其產(chǎn)生的基礎(chǔ)應(yīng)是來(lái)自于對(duì)既往數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)。比如發(fā)現(xiàn)了某個(gè)技術(shù)圖形，出現(xiàn)這個(gè)技術(shù)圖形后，大概率會(huì)上漲，這個(gè)技術(shù)圖形就可以作為上漲的依據(jù)。須明白，大概率針對(duì)的是絕大多數(shù)企業(yè)，而非針對(duì)小眾。在股市中，絕大多數(shù)企業(yè)是垃圾企業(yè)或平庸企業(yè)，優(yōu)秀企業(yè)是小眾，所以這個(gè)統(tǒng)計(jì)的大概率并不適用于優(yōu)秀企業(yè)。關(guān)于這點(diǎn)的詳細(xì)分析請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)《九重雷劫之九：關(guān)于過(guò)山車(chē)》。

5、突發(fā)狀況不能去。突發(fā)的利好或利空往往會(huì)導(dǎo)致技術(shù)圖形失效。這個(gè)利好或利空可以來(lái)自政策層面、資金層面、企業(yè)層面、市場(chǎng)層面，甚至是一個(gè)毫無(wú)理由的大單買(mǎi)入或賣(mài)出。所以技術(shù)派需要關(guān)注的信息量非常大。

技術(shù)分析和價(jià)值投資都有自身的價(jià)值，投資者應(yīng)該客觀看待，技術(shù)分析和價(jià)值投資都不是萬(wàn)能的，各有各的邏輯，技術(shù)結(jié)合價(jià)值是不靠譜的！我們應(yīng)該結(jié)合自身，選擇一條適合自己的道路，拋開(kāi)占完占盡這種不切實(shí)際的幻想。不論選擇那條路，都應(yīng)該有嚴(yán)密的邏輯基礎(chǔ)，詳實(shí)的數(shù)據(jù)支撐，合理的使用方式。做好投資，首先應(yīng)該拋棄“我認(rèn)為”、“我覺(jué)得”等感性的詞匯，因?yàn)槊鎸?duì)未知的世界，我們的內(nèi)心都會(huì)惶恐，唯有理論和數(shù)據(jù)可支撐我們堅(jiān)定不移的前行。