本文按三元核心策略的投資邏輯進(jìn)行分析，供參考。

一、華東醫(yī)藥分析報告：

1、基本面分析：

（1）公司介紹：華東醫(yī)藥是一家集醫(yī)藥研發(fā)、制藥工業(yè)、藥品分銷、醫(yī)藥現(xiàn)代物流、醫(yī)藥零售為一體的大型綜合性醫(yī)藥上市公司，公司主營業(yè)務(wù)為醫(yī)藥工業(yè)生產(chǎn)、銷售和醫(yī)藥商業(yè)經(jīng)營。

（2）上市時間：2000年。

（3）核心選股指標(biāo)ROE分析：

從上表可以看出，華東醫(yī)藥每年ROE均高于15%，符合三元核心策略選股標(biāo)準(zhǔn)。

（4）輔助選股指標(biāo)分析：

綜上，華東醫(yī)藥是一家ROE較高且經(jīng)營穩(wěn)健的優(yōu)秀公司。

2、  PE歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計及買入PE建議：

買入PE估值建議為24-26

3、  凈利潤增長數(shù)據(jù)及未來增長預(yù)估：

從上表可以看出，凈利潤增速和扣非凈利潤增速差異極小，利潤增長幾乎全部來自主營業(yè)務(wù)增長。

 華東醫(yī)藥既往7年及2018年一季度利潤增速都在20%以上，因此，2018年我們保守預(yù)估其凈利潤增長率為20%。

4、  買價預(yù)估：

    風(fēng)險提示：以上數(shù)據(jù)為預(yù)估數(shù)據(jù)，請根據(jù)每個季度財報公布的實際利潤增長率及公司分紅送股實施時間進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整（友情提示：請務(wù)必注意公司2018年除權(quán)除息時間）。

一、歷史數(shù)據(jù)復(fù)盤及當(dāng)前策略分析：

通過歷史復(fù)盤，我們會發(fā)現(xiàn)2016年全年估值錯配，2016年和2017年一季度均有買入機(jī)會，以2017年一月買入為例，按買入估值PE=24，買價72（復(fù)權(quán)后價格35.34）。

根據(jù)三元核心策略的盈利邏輯，盈利動力來源于EPS增長率和市場估值（PE）的變動，設(shè)定PE估值變動為X，EPS增長率為Y，那么X代表市場的力量，Y代表企業(yè)自身增長的力量，即企業(yè)的賺錢能力。

三元核心策略的賣出邏輯有兩個，一個是Y為負(fù)，代表企業(yè)自身賺錢能力下滑；一個是X提前透支三年利潤增長，代表企業(yè)被嚴(yán)重高估。

我們以2018年6月1日收盤價75.05元（復(fù)權(quán)）分析應(yīng)持有還是賣出。

2017年凈利潤增長率為23%，2018年預(yù)估凈利潤增長率為20%，半年增長應(yīng)接近10%。按照75.05=35.34*（1+X）*（1+23%）*（1+10%），經(jīng)計算，X=56.9%。

因此，華東醫(yī)藥2017年至2018年6月1日期間股價上漲的動力可以解讀如下：56.9%來自于市場，35.3%來自于企業(yè)自身利潤增長，市場力量相對大于企業(yè)自身力量，但并未出現(xiàn)提前透支三年利潤增長情況。2018年一季報顯示，公司的凈利潤增長為21.17%，增長穩(wěn)定，基本面未破壞。在其業(yè)績持續(xù)增長良好的階段，股價雖有短期調(diào)整或橫盤的可能，若因在乎可能出現(xiàn)的短期波動而提前出局，在我們看來是非常可惜的，建議繼續(xù)持有，賺足企業(yè)增長帶來的收益。

需提醒的是，持有期間應(yīng)密切關(guān)注X和Y值的變化，并結(jié)合變化做出相應(yīng)策略調(diào)整。

以上為三元核心策略的投資邏輯和投資分析，不構(gòu)成個人買賣依據(jù)。注意投資風(fēng)險，僅供參考！