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杜邦分析法幫助管理者從財(cái)務(wù)角度了解企業(yè)的經(jīng)營狀況和盈利水平。 杜邦分析法的含義 杜邦分析法是通過幾個(gè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和獲利能力的一種方法。這種方法由美國杜邦公司創(chuàng)造，所以被稱為杜邦分析法。 杜邦分析法把企業(yè)凈資產(chǎn)收益率作為評(píng)估的核心，將影響凈資產(chǎn)收益率的因素進(jìn)行逐級(jí)分解，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，為企業(yè)管理者更清晰地了解企業(yè)的經(jīng)營狀況、提高經(jīng)營收益提供幫助。 杜邦分析法的分析步驟 1、以凈資產(chǎn)收益率為起點(diǎn)，根據(jù)會(huì)計(jì)資料(主要是資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表)逐步分解計(jì)算杜邦分析圖中各個(gè)指標(biāo)。 2、將計(jì)算出的指標(biāo)數(shù)據(jù)填入杜邦分析圖; 3、進(jìn)行對(duì)比分析，可以與企業(yè)前期對(duì)比，分析自身進(jìn)步與否；也可以進(jìn)行企業(yè)間對(duì)比，了解差距和優(yōu)勢(shì)。
杜邦分析法的主要指標(biāo) 1、凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率 = 總資產(chǎn)收益率 * 權(quán)益乘數(shù)，該指標(biāo)值越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。投資帶來的收益越高。 例如：某企業(yè)的總資產(chǎn)收益率為10%，權(quán)益乘數(shù)為2.22，那么企業(yè)凈資產(chǎn)收益率為2.22 * 10% = 22.2%。 2、總資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率 = 營業(yè)凈利率 * 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是一個(gè)衡量企業(yè)收益能力的指標(biāo)。該指標(biāo)反映的是公司運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤的水平。該指標(biāo)越高，表明公司投入產(chǎn)出水平越高， 資產(chǎn)運(yùn)營越有效。 例如：某企業(yè)的年?duì)I業(yè)凈利率為44.4%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為22.5%，那么企業(yè)總資產(chǎn)收益率為44.4% * 22.5% = 10%。 3、營業(yè)凈利率 營業(yè)凈利率 = 凈利潤 / 營業(yè)收入，它反映企業(yè)獲利能力的指標(biāo)，營業(yè)凈利率越高，說明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。 例如：某企業(yè)的年?duì)I業(yè)凈利潤為200萬，年?duì)I業(yè)收入為450萬，那么企業(yè)的營業(yè)凈利率為200 / 450 * 100% = 44.4%。 4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)收入 / 總資產(chǎn)，是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率?！?/span> 例如：某企業(yè)年?duì)I業(yè)收入為450萬，企業(yè)總資產(chǎn)為2000萬，那么總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為450 / 2000 * 100% = 22.5%。 5、凈利潤 凈利潤 = 營業(yè)收入 - 全部成本 - 所得稅后，也稱為稅后利潤。 6、權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù) = 總資產(chǎn) / 凈資產(chǎn) = 總資產(chǎn) / （總資產(chǎn) - 總負(fù)債） 權(quán)益乘數(shù)是指企業(yè)總資產(chǎn)相當(dāng)于凈資產(chǎn)的多少倍。它與企業(yè)的凈資產(chǎn)成反比，與總負(fù)債成正比，如果企業(yè)的總負(fù)債升高，權(quán)益乘數(shù)相應(yīng)升高，但企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨之越高。 例如：某企業(yè)的的總資產(chǎn)為2000萬，總負(fù)債為1100萬，那么權(quán)益乘數(shù)2000 / (2000 - 1100) = 2.22。 7、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、總負(fù)債 三者的關(guān)系為總資產(chǎn) = 凈資產(chǎn) + 總負(fù)債。 總資產(chǎn)是一個(gè)企業(yè)所擁有的、能夠控制的全部資產(chǎn)。 凈資產(chǎn)是企業(yè)總資產(chǎn)減去總負(fù)債后的凈額。 總負(fù)債是企業(yè)所承擔(dān)的、并需要償還的全部債務(wù)。 例如：一個(gè)人有20萬，借款30萬買了一套房，那么這個(gè)人的總資產(chǎn)為50萬，凈資產(chǎn)20萬，總負(fù)債為30萬。
杜邦分析法的指標(biāo)關(guān)系說明 影響凈資產(chǎn)收益率的三個(gè)主要指標(biāo)是營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)。 綜合公式為： 凈資產(chǎn)收益率 = 總資產(chǎn)收益率 * 權(quán)益乘數(shù) = 營業(yè)凈利率 * 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 * 權(quán)益乘數(shù) =（凈利潤 / 營業(yè)收入）*（營業(yè)收入 / 總資產(chǎn)）* [總資產(chǎn) / （總資產(chǎn) - 總負(fù)債）] 2、分步公式 總資產(chǎn)收益率 = 營業(yè)凈利率 * 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營業(yè)凈利率 = 凈利潤 / 營業(yè)收入 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)收入 / 總資產(chǎn) 權(quán)益乘數(shù) = 總資產(chǎn) / （總資產(chǎn) - 總負(fù)債） 凈利潤 = 營業(yè)收入 - 全部成本 - 所得稅 杜邦分析法的分析思路 杜邦分析采用金字塔結(jié)構(gòu)，把企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的比值或乘積，這樣有助于我們深入分析企業(yè)的經(jīng)營狀況，如果凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)不如預(yù)期，杜邦分析法可能找出具體是哪部分表現(xiàn)欠佳。 1、營業(yè)凈利率 營業(yè)凈利率體現(xiàn)的是企業(yè)經(jīng)營的最終獲利能力指標(biāo)，其值越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。 營業(yè)凈利率 = 凈利潤 / 營業(yè)收入 從上圖與公式可以看出，營業(yè)凈利率與凈利潤成正比，當(dāng)營業(yè)收入保持在一定水平時(shí)，應(yīng)盡量提高企業(yè)凈利潤水平；通過分析，凈利潤 = 營業(yè)收入 - 全部成本 - 所得稅，這里企業(yè)所得稅率是法定的，所以要提高凈利潤，主要有兩個(gè)途徑，其一是提高營業(yè)收入，其二是降低成本費(fèi)用。 2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，經(jīng)營能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)收入 / 總資產(chǎn) 從上圖與公式可以看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與營業(yè)收入成正比，企業(yè)總資產(chǎn)保持在一定水平時(shí)，營業(yè)收入越高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就越高。 3、權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)是一個(gè)反映企業(yè)債務(wù)程度的指標(biāo)，它既關(guān)系到企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也影響到凈資收益率的高低。 權(quán)益乘數(shù) = 總資產(chǎn) / （總資產(chǎn) - 總負(fù)債） 通過上圖和公式可知，權(quán)益乘數(shù)與總負(fù)債成正比。這里有兩種情況： 其一是企業(yè)總負(fù)債升高，權(quán)益乘數(shù)升高，凈資產(chǎn)收益率升高，但同時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也升高。 其二是企業(yè)總負(fù)債降低，權(quán)益乘數(shù)降低，凈資產(chǎn)收益率降低，但同時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也降低。 所以權(quán)益乘數(shù)既有助于調(diào)控企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又可以調(diào)控凈資產(chǎn)收益率水平。管理者需要根據(jù)經(jīng)營情況調(diào)控最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，在營運(yùn)狀況處于向好趨勢(shì)時(shí)，可以調(diào)高權(quán)益乘數(shù)，提高企業(yè)的獲利能力，實(shí)現(xiàn)收益最大化。在企業(yè)經(jīng)營狀況下滑時(shí)，降低權(quán)益乘數(shù)，控制風(fēng)險(xiǎn)。 綜上我們就可以勾勒出杜邦分析法的完整輪廓： 提高凈資產(chǎn)收益率的根本在于擴(kuò)大營業(yè)收入、節(jié)約成本、加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)等等。 總之，杜邦分析法可使財(cái)務(wù)分析的層次更清晰、重點(diǎn)更突出。通過對(duì)幾個(gè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的對(duì)比分析，為管理者了解企業(yè)的經(jīng)營狀況和提高經(jīng)營效益提供依據(jù)。
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