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核心觀點 芯片及原材料價格影響逐步減退，且行業(yè)庫存較低，預(yù)計2022 年汽車產(chǎn)銷量偏樂觀，自主品牌崛起跡象明顯，市場份額有望突破歷史瓶頸，另外，全球電動車銷量持續(xù)高增長，智能網(wǎng)聯(lián)汽車加速滲透，國內(nèi)核心零部件在全球化推進過程中將迎來新的發(fā)展機遇，建議關(guān)注新能源汽車產(chǎn)業(yè)、智能駕駛及車聯(lián)網(wǎng)等高景氣細分領(lǐng)域的核心零部件供應(yīng)商。 投資要點： 1、汽車需求偏樂觀，利潤有望改善：受制于芯片供給的影響，二、三季度汽車產(chǎn)銷增速放緩，預(yù)計2021 年國內(nèi)汽車銷量同比增長5.5%，但自10 月以來，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷環(huán)比逐步改善，且目前行業(yè)終端庫存水平極低，在補庫存動力及芯片影響逐漸減弱的背景下，預(yù)計明年汽車產(chǎn)銷增速依然較為樂觀。另外，原材料價格于三季度末見頂，隨著汽車產(chǎn)銷量的上升，預(yù)計行業(yè)利潤端也將明顯改觀。 2、搶占電動智能先機，自主市場份額持續(xù)提升：自主品牌在全球“缺芯”環(huán)境下應(yīng)對良好，零部件供應(yīng)鏈管理能力強于合資品牌，短期實現(xiàn)率先復(fù)蘇，長期受益于電動化、智能化發(fā)展趨勢，自主品牌搶占電動智能化先機，市場份額有望持續(xù)提升。 3、新能源汽車滲透率提速，核心零部件全球化推進：國內(nèi)新能源汽車非運營車輛占絕大部分，私人領(lǐng)域消費需求旺盛且技術(shù)創(chuàng)新不斷及優(yōu)質(zhì)車型供給豐富，國內(nèi)新能源汽車銷量持續(xù)超預(yù)期，10 月新能源汽車滲透率達到15%以上，預(yù)計2021 年國內(nèi)新能源汽車銷量有望達到340 萬輛，2022 年將達到500 萬輛以上，滲透率提前超過20%。海外方面，美國電動車政策有望加碼促使其新能源汽車銷量爆發(fā)增長，而歐洲雖然部分國家補貼政策力度減弱，但碳排放壓力依然較大直接倒逼車企穩(wěn)定推廣新能源汽車。在中國、歐洲、美國等主要市場推廣帶動下，預(yù)計2022年全球銷量超過1,000 萬輛，且國內(nèi)新能源汽車核心零部件全球化推進良好，尤其是特斯拉本土供應(yīng)商的示范效應(yīng)，預(yù)計進入全球汽車集團供應(yīng)體系的機會更大。 4、智能汽車快速發(fā)展，智能座艙、ADAS、車聯(lián)網(wǎng)等加速迭代：隨著人工智能、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、5G 等新技術(shù)應(yīng)用和汽車產(chǎn)業(yè)變革的蓬勃興起，智能汽車已成為汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略方向，短期智能座艙成為車企差異化核心競爭力，且座艙大屏、多屏互動及液晶儀表應(yīng)用趨勢顯著，智能座艙價值量在逐步增加。另外，受益于汽車智能化AD發(fā)AS展，裝配率持續(xù)提升，2021 年上半年L2 級ADAS 裝配率突破15%，未來將處于加速階段，而根據(jù)自主品牌最新發(fā)布的五年計劃，2025 年國內(nèi)或?qū)⒂瓉鞮4 級別自動駕駛車型的量產(chǎn)。車聯(lián)網(wǎng)與智能駕駛相輔相成，5G 的商用促使車聯(lián)網(wǎng)步入5G-V2X 發(fā)展階段，車載設(shè)備制造商與軟件開發(fā)商迎來發(fā)展機遇。 5、投資建議：自主品牌崛起，汽車電動智能核心零部件迎新機，建議關(guān)注兩方面：（1）、乘用車板塊，自主品牌崛起，市場份額持續(xù)提升，乘用車產(chǎn)銷量的增長也有望帶動自主品牌車企業(yè)績回升。（2）、電動智能核心零部件供應(yīng)商，零部件公司相對下游整車來看具備更強的韌性及更高的成長性，尤其是在電動智能化產(chǎn)業(yè)變革之際，國內(nèi)零部件在部分領(lǐng)域已取得了較大的進步，且國內(nèi)零部件全球化推進良好，前瞻性布局電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化賽道的優(yōu)質(zhì)零部件公司迎來二次發(fā)展新機遇。 6、風險因素：汽車銷量不及預(yù)期，全球新能源汽車銷量不及預(yù)期，原材料價格大幅上漲，芯片供給不及預(yù)期。 |
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