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這章作者來探討一個問題：普通的投資者是否可以找到一勞永逸的方法，把錢購買一個基金以達到超越平均水平的投資效果。 在探討基金之前說明一下基金分類，根據(jù)基金的資產(chǎn)組合分為：貨幣型基金、債券型基金、混合型基金和股票型基金。根據(jù)是否允許公開申購贖回分為：開放式基金和封閉式基金?；鸬姆诸惛鶕?jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)有很多分類。 為了說明普通投資者如何選擇基金，作者從以下方面進行說明
1、基金的整體業(yè)績?nèi)绾危?/strong> 以代表性的10家基金在1961年到1970年的投資情況發(fā)現(xiàn)：
這些大的基金整體上占有非常大的市值，以至于這些基金經(jīng)理可以決定股市的平均走向，同樣的股市平均水平也決定著基金經(jīng)理的整體業(yè)績。所以基金的平均收益和標(biāo)普500差異不大。 每只基金的差異較大，那么是否可以選擇業(yè)績較好的基金來達到超額收益呢？首先你在事前是不知道哪個基金更加優(yōu)異，所以很難選擇，其次如果大家都能很好的選擇，必然會降低該基金收益--每個人的收益都趨同。 2、 “業(yè)績”基金是否值得投資 同樣在這里作者也給出了代表性的“業(yè)績”基金在10年的投資情況發(fā)現(xiàn)：
我記得之前有人問我，支付寶推薦的基金是否值得購買時，我一般都說不建議購買，很簡單的邏輯，基金規(guī)模越大，獲取超額收益越困難，所以一般想提高自己基金業(yè)績的經(jīng)理都不愿意擴大基金規(guī)模，除非他看重的是基金規(guī)模所帶來的收益。其次一般來說業(yè)內(nèi)知名的基金經(jīng)理，很多土豪都知道，所以他的基金不需要打廣告。由此我得出結(jié)論，支付寶推薦的基金不建議購買。那支付寶里推薦的所有基金是不是都不能購買？這我無法回答，我只能說相對而言“推薦”的基金不優(yōu)秀的概率較大，如果不能分辨不如不買。直接購買指數(shù)基金即可。 3、開放和封閉式基金如何選擇 首先直接拋出結(jié)論：購買大幅折價的一組封閉基金（15%折價以上）。 由于封閉式基金不能申購和贖回，所以在二級市場上該基金份額的價格一般會低于其基金凈值，反之開放式基金因為能隨時申購贖回，所以其基金份額的價格不會低于其凈值。那在基金變現(xiàn)中是否會出現(xiàn)雖然兩個基金凈值漲幅一致，但是由于封閉式基金二級市場價格過低導(dǎo)致虧損呢？答案是：有可能。唯一要確定這個可能性是多大？ 作者以如下情況舉例：假如A以109%的溢價買入開放式基金，B以85%的折價和1.5%的傭金買入封閉式基金，4年后2個基金的收益都達到30%且最終價值和開始時相同。A按照100%的價值兌換其股份，失去了所支付的9%的溢價，所以收益為30%-9%=21%，相當(dāng)于投資額的19%，那么B投資者需要4年后的基金份額多少折價就能和A相同呢？答案是73%。即如果當(dāng)時購買的折價為85%的基金，4年后該基金折價變?yōu)?3%（折價擴大12個百分點），我們和A的收益是一致的。但這種情況發(fā)生的概率非常小，所以折價買入封閉式基金是一個優(yōu)質(zhì)的選擇。 總結(jié)一下 在這一章作者主要探討常見的基金如何選擇的問題，在我看來作者想要表達的是：不要購買基金。因為購買基金往往是投資者想要省心省力，但是選擇一個優(yōu)秀的基金并沒有那么讓人省心省力，與其花精力買入基金，不如花點精力學(xué)習(xí)如何選擇一個優(yōu)秀的普通股組合，這在前面的章節(jié)中已經(jīng)說明。 當(dāng)然如果你確實想要省心，那么建議購買指數(shù)基金。 在購買封閉式基金時，也建議大家做好調(diào)研和準(zhǔn)備，封閉式基金肯定是以折價購買，但是折價并不表示不會虧損，只是相對來說概率低點。如果投資封閉式基金可以做更多的學(xué)習(xí)，如封轉(zhuǎn)開套利等。 老規(guī)矩，留個問題討論：
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來自： rwm1110 > 《《聰明的投資者》格雷厄姆》
