賈老板的法拉第未來能否讓市場再次為夢想窒息？

新用戶3596Ds5V 2021-07-23

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還記得曾經(jīng)那個為夢想窒息的賈老板么？

“PPT造車”、“為夢想而窒息”的賈躍亭賈老板創(chuàng)立的電動汽車公司，法拉第未來(Faraday Future，簡稱FF)，22日即將在美股通過SPAC方式完成上市，SPAC殼的代碼是PSAC，上市之后代碼將為FFIE，屆時還將有敲鐘儀式。

SPAC是在傳統(tǒng)“IPO上市”和“借殼上市”之外的的第三種上市方式。通過這種方式，PSAC先行造殼、募集資金，最后進行并購并使并購對象FF成為上市公司，PSAC則成為FF子公司，股東和SPAC發(fā)起人股份分別為6.9%和2.1%。

山重水復疑無路，柳暗花明又一村

(股價情況)

就在這兩天，PSAC盤前一度漲超7%，連續(xù)兩個交易日收盤拉升。

原因是賈老板FF旗下首款車型——FF91量產版正式開啟預定。官方描述其為一款極致智能的科技豪華電動汽車，旨在實現(xiàn)創(chuàng)始人的初衷，塑造創(chuàng)新的未來移動生態(tài)系統(tǒng)。

此外，PSAC與FF業(yè)務定于7月20日完成業(yè)務合并，7月21日通過SPAC在納斯達克上市，合并后的公司股票和認股權證預計將分別以股票代碼 “FFIE” 和“FFIEW” 進行交易，還會在22日公開展示納斯達克的敲鐘儀式。再往后，預計9月21日舉辦投資者日活動，F(xiàn)F將公開展示全球唯一一款據(jù)說在產品技術定位上領先整個行業(yè)的FF91，并安排試乘試駕。

黑云壓城城欲摧，“賈”光向日金鱗開

(合并時間線梳理)

重磅消息接連“壁咚”投資者的心情，賈老板的造車夢想可以說是步步靠近。

繼去年10月賈躍亭賈老板的FF獲得3億元融資，曾因風評和信用導致FF91資金鏈中斷的賈老板再續(xù)造車夢想，先是重啟FF91研發(fā)和交付，緊接著去年12月就在珠海成立全資子公司，隨即今年1月28日，F(xiàn)F和PSAC聯(lián)合宣布計劃于2季度完成交易并在納斯達克交易所掛牌上市，細節(jié)狠到一般上市企業(yè)都做不到的“造車PPT”商業(yè)計劃書轟動整個投資圈，吸引到吉利控股還沒有結束，又被爆出在珠海建立生產基地的“緋聞”，自一月末以來PSAC可以說是坐上過山車一樣，大起大落。今日，PSAC終于與FF合并，賈老板的造車夢想又一次發(fā)人“窒息”！

“藍色煙花”相比其他煙花格外絢麗驚艷，也意指短暫的美麗可能帶來爆雷事件。合并后FFIE股價是否扭轉PSAC最近歇菜的局面，還是收歸于FF91是否能夠量產。

千呼萬喚始出來，猶抱琵琶半遮面

(量產的不確定性)

我們知道，融資、建廠、車型量產、開體驗店等等，這是造車新勢力的常規(guī)賣車流程。而一直欲跟時間賽跑的賈躍亭，卻反向沖鋒，F(xiàn)F91還未能夠實現(xiàn)量產，率先開起了體驗店，并且在紐約曼哈頓的體驗中心尚不支持試駕。

賈老板好不容易盼到了FF上市的關頭，問題的鋒芒直指車車量產的可能性和必要性。

量產的可能性

FF現(xiàn)在在加利福尼亞州漢福德?lián)碛?10萬平方英尺的制造工廠，預計年產能為10,000 輛汽車，年產量可達 270,000 輛。公司也計劃將在23年制造外包給韓國，并正在中國建立合同制造基地準備25年進一步擴大產能。此外，公司也預計23年和24年分別推出FF81和FF71。夢想的羽翼看似豐滿，是否起飛順利呢？

據(jù)官方消息，用戶現(xiàn)在可以支付5萬元的優(yōu)先預定金來提前體驗FF91，等到2個月后，F(xiàn)F91會在9月21日洛杉磯總部舉辦的投資者日上正式亮相，而上市則要等到2022年上半年。

賈老板創(chuàng)立FF、推出FF91本就是要跟特斯拉狹路相逢勇者勝，特斯拉2003年創(chuàng)立，2013年首次單季度盈利，直到2020年才扭虧為盈。何小鵬曾表示新勢力造車至少需要300億，而PSAC與FF的合并也就提供賈老板10億美金。再加上賈老板自已還背負著關于樂視的20億美元的負債等待處理，F(xiàn)F91是否撐過“難產”，鑒于信息披露程度和小編能力范圍，有待后續(xù)跟進。

量產的必要性

FF91尚未實現(xiàn)量產，也就意味著現(xiàn)在討論車車的性能對比、潛在優(yōu)勢沒有實際意義，更不用說去考慮能夠占據(jù)北美電車市場多少份額。

退一步講，即便FF91能夠實現(xiàn)量產，賈老板曾在57頁的商業(yè)計劃書里提到的FF91的性能，是否仍然相較于特斯拉更有價值，存在不確定性。

從車身尺寸、配置和動力性能來看，F(xiàn)F91定位現(xiàn)在是高于特斯拉的，其他包括像三電系統(tǒng)零百加速、鋰離子電池電芯的能量密度和激光雷達等方面，都存在一定優(yōu)勢。

然而，續(xù)航能力和自動駕駛都是智能電動汽車轉型升級的重要方向，僅就當前而言，F(xiàn)F91還未量產就已滯后于特斯拉。特斯拉推出Model S最新的Plaid版和長續(xù)航版，續(xù)航能力分別為628km和658km，已超越FF91的608km；特斯拉的FSD自動駕駛系統(tǒng)也已經(jīng)積累了用戶真實的路況駕駛數(shù)據(jù)，給到用戶更好的出行體驗，F(xiàn)F91即便完成量產，其自己研發(fā)的I.A.I系統(tǒng)不具備競爭優(yōu)勢。

問渠那得清如許？為有源頭活水來

(估值情況)

考慮到FF采用特殊目的收購交易SPAC的方式上市，F(xiàn)F也沒有營收，那么對FF的估值可以通過PSAC的市值，以及與FF合并后在FF股權占比倒推得到。

算上6.9%的SPAC shareholders和2.1%的SPAC sponsor，PSAC股權占比為9%，當前市值為4.08億美元，倒推得出FF上市后的FFIE的市值約為45億美元，折合人民幣294億元。這個價格去買一個夢想，看看大家認不認賬了。

弄潮兒向濤頭立，手把紅旗旗不濕

(結語)

挺立在新能源行業(yè)的潮頭，各大新造車實力不甘落后，還有巨頭通過投資收購的方式跨界參與這場不落幕的產業(yè)競賽，賈老板能夠創(chuàng)造怎樣的結果難以評判，但他為夢想窒息的情懷無疑渲染著各界人士和車友們的心情。業(yè)內流傳這樣一句話，“在賈老板眼中，欠債就是個笑話。只要你的夢想夠牛逼，全世界都能為你窒息，包括買了樂視股票的那些明星和納斯達克的資本市場”，賈老板是否舞得一手好旗，量產是最大變數(shù)。但更多投資者可能只關心一個問題，賈老板，下周回國么？